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美股正在經(jīng)歷史上最劇烈之一的反彈，但這是否僅僅是“熊市反彈”（反彈短暫）？

數(shù)據(jù)顯示，自去年12月觸底以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)從2350點(diǎn)的低位快速反彈至2800點(diǎn)（但迄今未能決定性突破這一水平）。本輪連續(xù)67天的上漲是史上漲幅第三快的。

美國銀行衍生品分析師Benjamin Bowler指出，自去年四季度觸底以來（較之前高點(diǎn)下跌約20%），標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)回升16.7%，但仍然比上一個峰值低6.4%左右。但其認(rèn)為“這確實(shí)是一次強(qiáng)勢反彈，而且反彈速度要比其他時刻更快”。

Bowler隨后分析了自1928年以來標(biāo)普500指數(shù)下跌超20%情況下（一共5次）的復(fù)蘇路徑。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，觸底50天后，標(biāo)普500指數(shù)較上次峰值平均下跌約（本次低6.4%）。

在速度方面，1998年8月那輪的反彈最為迅速，指數(shù)觸底50天后僅比之前峰值低4.3%，60天后指數(shù)完全收復(fù)失地。而1957年10月那輪反彈最為緩慢，50天后仍比峰值低18.2%，223天后才完全恢復(fù)。

美銀指出，值得注意的是在1998年8月那輪快速反彈，正值美聯(lián)儲降息以對抗疲弱的市場環(huán)境。

而本輪的反彈，美聯(lián)儲也是重要的催化劑——雖然美聯(lián)儲尚未降息，但其強(qiáng)硬緊縮態(tài)度趨向溫和是本輪反彈的重要推手。

此前美聯(lián)儲主席鮑威爾在眾議院金融服務(wù)委員會就美國貨幣政策和經(jīng)濟(jì)情況作證詞陳述時，重申聯(lián)儲決策會有耐心，稱將觀察經(jīng)濟(jì)形勢演變。其稱需密切監(jiān)控中歐等海外經(jīng)濟(jì)增長放緩和英國脫歐談判等變化，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的主要風(fēng)險(xiǎn)來自海外，鮮有提及美聯(lián)儲加息的問題。

鮑威爾重申，聯(lián)儲計(jì)劃在今年稍晚結(jié)束縮表，稱資產(chǎn)負(fù)債表不會重回非常小的規(guī)模。這與上周公布的1月美聯(lián)儲會議紀(jì)要和本周二聽證會他暗示的路徑一致。其稱必要時將調(diào)整縮表，對準(zhǔn)備金的合理預(yù)期是約1萬億美元加上一個緩沖。

但值得注意的是，盡管1998年的反彈持續(xù)了數(shù)年，但股市的反彈最終以以互聯(lián)網(wǎng)泡沫和美聯(lián)儲引發(fā)的泡沫破裂告終。

目前的熊市反彈(和泡沫)如何以及何時結(jié)束，尚不得而知。