每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 文多    

還記得有“最牛雄安私募”之稱的成泉資本嗎？如今它又押中了近日的熱股華寶股份（300741，SZ）。華寶股份披露高派現(xiàn)分紅后，公司股價(jià)連續(xù)兩日大漲。

華寶股份最新年報(bào)里，成泉匯涌八期持有95.93萬股。若按照華寶股份目前分紅方案，成泉匯涌八期將收獲383.7萬元股息。

成泉資本目前的資本版圖里，還出現(xiàn)了東方中科（002819，SZ）、風(fēng)語筑（603466，SH）、幸福藍(lán)海（300528，SZ）等個(gè)股身影?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，它們基本都是上市不久的次新股，且賬面未分配利潤(rùn)和資本公積金不低。對(duì)此，有私募人士解讀，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉(zhuǎn)股的可能性越高，若每股未分配利潤(rùn)越大，那么上市公司分紅派現(xiàn)的可能性越大。

看準(zhǔn)華寶股份

華寶股份“10派40”的分紅盛宴之下，背后股東自然是市場(chǎng)贏家。截至去年12月31日，華寶股份前十大股東中不僅包括了易方達(dá)、富國(guó)等公募基金，還有成泉資本旗下的中信信托成泉匯涌八期。成泉匯涌八期持有華寶股份95.93萬股，若以3月14日45.61元/股收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)市值為4375.4萬元。

成泉資本名揚(yáng)一時(shí)，成名之戰(zhàn)是提前布局雄安新區(qū)和海南板塊。根據(jù)公開報(bào)道，成泉資本提前布局雄安新區(qū)，至全身而退時(shí)獲利頗豐。

雄安一戰(zhàn)之后，成泉資本私募產(chǎn)品收益回撤明顯。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，成泉資本匯涌一期累計(jì)凈值由2017年頂峰的2.63元，下滑至2018年6月22日的1.76元；成泉匯涌八期去年1月至8月的回撤值更是高達(dá)30%左右。

相比成泉資本旗下產(chǎn)品凈值的回撤，華寶股份這部分分紅顯得有一點(diǎn)杯水車薪。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著部分上市公司年報(bào)披露，除華寶股份之外，成泉資本還布局了多個(gè)A股上市公司。成泉資本新進(jìn)個(gè)股包括了安正時(shí)尚(603839，SH)、諾普信（002215，SZ）、思美傳媒（002712，SZ）。其中，成泉匯涌八期持有安正時(shí)尚691.63萬股，持有諾普信3601.55萬股，持有思美傳媒1546.58萬股。

不過，綜合上述個(gè)股來看，似乎并不能發(fā)現(xiàn)成泉資本的投資邏輯。但若將持股周期拉長(zhǎng)到去年三季度，倒是能發(fā)現(xiàn)成泉資本的一些思路。

押寶次新股的邏輯

成泉資本旗下私募產(chǎn)品去年三季度曾出現(xiàn)在風(fēng)語筑、幸福藍(lán)海、福瑞股份、東方中科等個(gè)股的股東名單上。綜合成泉資本持有個(gè)股的特征看，可以總結(jié)出市值小、流通股本少、上市時(shí)間不長(zhǎng)、每股資本公積及未分配利潤(rùn)高等特點(diǎn)。更籠統(tǒng)總結(jié)，這些個(gè)股的“次新”色彩濃厚。

如風(fēng)語筑于2017年10月底上市，上市時(shí)間不到三年，目前總市值剛過56.2億元。幸福藍(lán)海在2016年8月上市，目前總市值為33.72億元。東方中科于2016年11月上市，上市時(shí)間不到三年，總市值接近30億元。至于華寶股份，更是去年3月才上市，上市時(shí)間接近1年。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，成泉資本上述持股中，華寶股份的每股資本公積及未分配利潤(rùn)最高，分別達(dá)到7.4792元和5.5714元。其次則是幸福藍(lán)海，每股資本公積及未分配利潤(rùn)分別為2.3080元和1.9388元。

上市公司每股資本公積及未分配利潤(rùn)高的好處有哪些？“因?yàn)榇涡鹿缮鲜杏幸鐑r(jià)，對(duì)應(yīng)的資本公積比較高；派現(xiàn)高則是說明過往幾年的盈余積累高?！蔽鞑亓宅樛顿Y管理有限公司投資總監(jiān)王林告訴記者，如果每股資本公積越高，那么上市公司送轉(zhuǎn)股的可能性越高；若每股未分配利潤(rùn)越大，那么上市公司分紅派現(xiàn)的可能性越大，當(dāng)然“這只是說有派現(xiàn)或送股的可能性，并非是必然”。

成泉資本押中高送轉(zhuǎn)或高派現(xiàn)個(gè)股亦有先例。2017年年底凱普生物進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，而在當(dāng)年三季報(bào)里，成泉資本已大幅度加倉。如今，成泉資本押中華寶股份，不得不讓人感嘆其投資能力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者咨詢多位私募人士發(fā)現(xiàn)，細(xì)分的投資策略里，部分私募會(huì)選擇每年年報(bào)前加倉次新股。“這是一種季節(jié)性的投資行為，因?yàn)榇涡鹿晒杀拘?，擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈。在年報(bào)進(jìn)行送轉(zhuǎn)是比較大概率事件。”王琳表示。

但也有一名前私募投資總監(jiān)強(qiáng)調(diào)了其中風(fēng)險(xiǎn)?！案咚娃D(zhuǎn)和高派現(xiàn)是可遇不可求，萬一不送呢？這種投資就有很大風(fēng)險(xiǎn)?！痹撊耸勘硎荆幢氵M(jìn)行了送轉(zhuǎn)股，這也更多是一種博弈。但這位人士也強(qiáng)調(diào)，次新股的一大好處就是成長(zhǎng)性高，這倒是很符合一些私募的胃口。

北京成泉資本管理有限公司總經(jīng)理兼首席投資官胡繼光曾表示，從宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣度，加上對(duì)一些細(xì)化數(shù)據(jù)的跟蹤，認(rèn)為機(jī)會(huì)更多偏向于成長(zhǎng)股，同時(shí)，要謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)偏離度大的股票。