每經(jīng)記者 陳玉靜     每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國

自2013年以來，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“新三板”）為解決中小微企業(yè)融資難問題發(fā)揮了重要作用，目前掛牌公司已超過一萬家。但目前市場流動性低迷。日前，全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學教授、博導、證券期貨研究所所長賀強針對上述問題表示，應盡快降低投資者準入門檻，豐富投資者類型，引入市場“活水”，加快推出針對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的差異化制度安排和服務，暢通轉(zhuǎn)板機制。

在近幾年的發(fā)展中，新三板市場在緩解中小微企業(yè)融資難問題方面取得了不俗的成績。截至2018年末，共有6197家新三板掛牌公司累計實現(xiàn)股權(quán)融資4691.85億元，融資覆蓋面57.96%。一大批處于研發(fā)階段和虧損階段的掛牌企業(yè)、尤其是新經(jīng)濟企業(yè)也順利完成融資，實現(xiàn)規(guī)模擴張、產(chǎn)能升級。

但也存在一些問題，諸如過高的投資者門檻限制了市場流動性，導致市場低迷、定價功能喪失、融資功能萎縮。數(shù)據(jù)顯示，2018年新三板市場成交活躍度下降，全年日均成交金額3.65億元，同比減少60.79%；有成交股票數(shù)量日均僅611只，占比5.43%；平均每天7911只可交易股票不存在有效訂單；投資者參與意愿下降，持股的合格投資者僅10.42萬戶，日均參與申報的投資者僅約3600名；2018年全年市場僅完成融資1402次，實現(xiàn)融資金額604.42億元，同比下降了54.77%。在此情況下，優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)流失加速，市場主體普遍反映缺乏獲得感。

因此，應針對新三板市場的流動性匱乏的癥結(jié)，賀強認為，應盡快降低投資者準入門檻，豐富投資者類型，引入市場“活水”，加快推出針對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的差異化制度安排和服務，暢通轉(zhuǎn)板機制。具體建議如下：

一是降低投資者門檻，向市場引入新資金。建議新三板市場投資者適當性標準調(diào)至100萬元，與私募基金準入條件保持一致；對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，新設精選層投資者標準50萬元，與科創(chuàng)板保持一致。

二是豐富投資者類型，擴大投資者隊伍。建議進一步研究并推動證券投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金、QFII、RQFII、養(yǎng)老金產(chǎn)品等專業(yè)機構(gòu)投資者參與新三板市場，豐富機構(gòu)投資者類型。

三是落實國務院有關(guān)決定的要求，建立各層次市場間的有機聯(lián)系機制，促進多層次資本市場互聯(lián)互通。鼓勵符合條件的區(qū)域市場掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板到新三板，支持成熟的新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板至交易所市場。

四是分解IPO申請排隊壓力，把具有一定條件的擬IPO企業(yè)和暫時沒有過會企業(yè)進行分流，先行掛牌新三板實現(xiàn)規(guī)范運作，條件成熟后優(yōu)先轉(zhuǎn)板。

（封面圖片來源：視覺中國）