朱邦凌

科創(chuàng)板目前可謂如箭在弦，第一批科創(chuàng)板股票即將揭曉。3月18日，科創(chuàng)板審核系統(tǒng)正式運行，券商可以通過科創(chuàng)板電子申報系統(tǒng)遞交企業(yè)IPO材料。

部分新三板企業(yè)、一部分專注于科技創(chuàng)新領域的企業(yè)，紛紛宣布將申請登陸科創(chuàng)板。就媒體的報道來看，目前有10余“候補選手”瞄準科創(chuàng)板。啟明醫(yī)療、新光光電、聚辰半導體、申聯(lián)生物醫(yī)藥和睿創(chuàng)微納等5家企業(yè)表示將“沖刺”科創(chuàng)板。新三板方面，也有幾家企業(yè)擬申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，原因是為上科創(chuàng)板資本市場做準備。從目前的情況來看，擬首批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)基本是中小型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司，規(guī)模普遍不大。就企業(yè)的各種指標看，與目前的創(chuàng)業(yè)板、中小板已上市公司可能沒有多大區(qū)別，有的方面可能還不如創(chuàng)業(yè)板存量股票。

那么，科創(chuàng)板到底是否應該積極吸納大型科技公司、明星公司和真正的“超級獨角獸”？科創(chuàng)板的定位是否只是局限于中小體量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司？實際上，這幾個問題非常重要，關(guān)系到科創(chuàng)板的制度設計和前景。筆者認為，一些體量較大的明星公司、大型科技公司應鼓勵登陸科創(chuàng)板，而不是僅僅吸納一些創(chuàng)業(yè)階段的中小型公司。

最近，頻繁傳出螞蟻金服等明星公司準備登陸科創(chuàng)板的消息。對螞蟻金服登陸科創(chuàng)板的爭議，主要是因為它體量過大，是一只超級獨角獸。去年6月，螞蟻金服宣布完成新一輪140億美元的融資后，估值高達1500億美元。去年11月，胡潤研究院發(fā)布《2018第三季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，螞蟻金服仍以1萬億的估值位列第一。

這還是一個螞蟻金服，如果再加上還沒上市的今日頭條母公司字節(jié)跳動、陸金所、滴滴出行等，A股能否承受得了？A股的流動性會否枯竭？

正是因為估值過于龐大，有私募基金人士表示，對科創(chuàng)板的制度設計，還要深入研究，比如，一些市值數(shù)百億美元甚至上千億美元的巨無霸，是否適合科創(chuàng)板，要充分考慮科創(chuàng)板市場容量等問題。

值得一提的是，被奉為“美國新經(jīng)濟搖籃”的納斯達克市場，集中了蘋果、亞馬遜等大市值科技股。“FAANG”5大公司被稱為華爾街皇冠上的明珠，F(xiàn)AANG是Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌母公司Alphabet的合稱，一直以來貢獻了納斯達克100指數(shù)一半的漲幅?？梢哉f，在成熟市場這些大型科技股就是市場的壓艙石，它們的不斷向上也帶動了市場指數(shù)整體的繁榮。

我們的科創(chuàng)板也沒有必要拘泥于中小企業(yè)，應像納斯達克一樣不斷引入大型科技股。實際上，我們沒有必要過于擔心資金流動性問題，這類公司的募資可以讓戰(zhàn)略投資者占大頭，留給網(wǎng)上網(wǎng)下普通申購的比例不會太多。上市以后，只要是優(yōu)質(zhì)公司，即使體量較大一樣會得到投資者追捧。A股缺乏的正是優(yōu)質(zhì)公司，尤其是優(yōu)質(zhì)的大型科技公司。優(yōu)質(zhì)的大型科技公司在科創(chuàng)板上市，將對科創(chuàng)板具有重大支撐作用，科創(chuàng)板將會成為真正的中國版納斯達克，成為資本市場閃耀的明珠。

（作者為財經(jīng)時評人）