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數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，滬深兩市融資融券余額報8858.15億元，環(huán)比繼續(xù)下滑，但全周來看余額仍然呈現(xiàn)增長態(tài)勢，只不過增速較前有所放緩。與此同時，當天市場融券余額也略有上升。市場人士預(yù)計，隨著市場盤整的展開，預(yù)計兩融市場也將進入多空博弈加劇階段。

余額小幅下滑

數(shù)據(jù)顯示，上周五滬市兩融余額報5418.63億元，較前一日5426.78億元略有下滑；深市兩融余額也從3456.47億元下降至3439.52億元。由此，在3月13日創(chuàng)下階段新高的背景下，市場兩融余額開始遭遇“兩連降”。

融資方面，3月15日市場融資買入額為698.93億元，環(huán)比下降39.79億元，同期融資償還額環(huán)比也出現(xiàn)一定幅度下滑，從750.39億元下降至725.71億元。無論融資買入還是融資償還，與3月初動輒千億元水平相比都有明顯萎縮。這或意味著，隨著市場修復(fù)性反彈的展開以及指數(shù)中樞上移，增量入場開始顯露謹慎之色。

與此同時，經(jīng)歷上周前半段接連回落后，3月15日市場融券余額重新抬頭，出現(xiàn)1.70億元增長。不過整體來看，目前市場融券余額仍在2月下旬水平上原地踏步，預(yù)計短期市場謹慎情緒雖然開始發(fā)酵，但兩融市場基調(diào)仍然偏向多方，尚未朝著悲觀方向演繹。

國泰君安證券指出，當前行情主要是在宏觀經(jīng)濟預(yù)期較前期上修，政策利好不斷，驅(qū)動市場風險偏好提升，疊加市場估值處于歷史低位條件下展開的。發(fā)展直接融資以利于培育新經(jīng)濟動能預(yù)計將成為驅(qū)動市場風險上行的核心政策利好主線，外資定價權(quán)和科創(chuàng)板定價權(quán)提升是本輪行情兩個重要特征。基于這一基本判斷，短期的市場回調(diào)，更多的反應(yīng)了短期偶發(fā)因素沖擊下交易擁擠風險的釋放，市場上漲的主邏輯并沒有破壞，市場上行的結(jié)構(gòu)秩序并未破壞，市場主體并未因為短期回調(diào)產(chǎn)生明顯的恐慌情緒擴散。

短期存在擾動

梳理行業(yè)板塊，當前形勢下熱門板塊仍不乏融資客捧場。數(shù)據(jù)顯示，3月15日有11個申萬行業(yè)板塊獲得融資凈流入，其中傳媒、化工、食品飲料、機械設(shè)備、建筑裝飾、交通運輸五大板塊凈流入額均在1億元以上，傳媒板塊凈流入額最高，為3.00億元。不過，非銀金融、電子、通信、計算機、銀行等十余個板塊當天也集體遭遇融資凈流出。

市場人士認為，行情壓力釋放之際，場內(nèi)存量資金非但沒有大舉撤離，反而在行業(yè)板塊之間輾轉(zhuǎn)騰挪，預(yù)計后市隨著風險情緒改善，市場賺錢效應(yīng)將卷入重來。綜合而言，風險偏好改善邏輯目前并未證偽，情緒預(yù)期雖然出現(xiàn)波動但中期向好趨勢不變。在市場展開新一輪突破前，獲利盤了結(jié)訴求勢必對市場走勢和兩融余額變動帶來擾動。

針對后市，山西證券認為，大盤將整體表現(xiàn)為偏于橫盤震蕩的走勢，并伴有階段性較大回調(diào)，但只要消息面不出現(xiàn)超預(yù)期的利空，指數(shù)不漲個股漲、東邊不亮西邊亮的結(jié)構(gòu)化行情仍有望延續(xù)。