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去年保持盈利的“不壞金身”，今年又?jǐn)孬@凈值連漲。戰(zhàn)略配售基金的走勢(shì)一直引人關(guān)注。但上周末，多只戰(zhàn)略配售基金的凈值出現(xiàn)了年內(nèi)第一次回撤，這是什么信號(hào)?

年內(nèi)首度回撤

去年7月成立的戰(zhàn)略配售基金，成立至今從未有虧損紀(jì)錄。尤其是其中的匯添富配售基金和南方配售基金，累計(jì)收益率均超過5%，在投資者中形成了不錯(cuò)的口碑。

不過，2019年年初以來，戰(zhàn)略配售基金的運(yùn)作遭遇了一點(diǎn)考驗(yàn)。當(dāng)其他權(quán)益類基金20%、30%的凈值增長(zhǎng)速度上行時(shí)，戰(zhàn)略配售基金的個(gè)位數(shù)收益有點(diǎn)“不夠看”了。

挑戰(zhàn)接踵而至，封閉期按周披露凈值的戰(zhàn)略配售基金有多只上周五（3月15日）公布的最新凈值開始出現(xiàn)年內(nèi)第一次回調(diào)。

除嘉實(shí)旗下的配售基金外，另5只戰(zhàn)略配售基金周收益率全數(shù)為負(fù)。而且南方配售、易方達(dá)配售和匯添富配售，都是年內(nèi)首次出現(xiàn)凈值回撤。

上周沒有回撤的嘉實(shí)配售，在上上周已經(jīng)出現(xiàn)過凈值回撤。所以，到上周末，各家戰(zhàn)略配售基金，年內(nèi)都打破了“連盈”的紀(jì)錄。

中國(guó)人保股價(jià)受挫是主因

從戰(zhàn)略配售基金的持股不難發(fā)現(xiàn)，這種下跌與中國(guó)人保不無關(guān)系。

上周凈值下跌靠前的4只戰(zhàn)略配售基金都投資了中國(guó)人保。從2018年4季報(bào)看，雖然股票市值占基金資產(chǎn)凈值最高不到3%，但中國(guó)人保占股票投資市值比超90%。足見中國(guó)人保對(duì)戰(zhàn)略配售基金凈值的影響。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周5個(gè)交易日，中國(guó)人保有4個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，周跌幅達(dá)到-17.32%。

中國(guó)人保今年一攬子的漲幅一度超過百分之百。但3月7日，中信證券的一份看空研報(bào)中斷了這一上升趨勢(shì)，研報(bào)預(yù)測(cè)中國(guó)人保未來一年潛在下跌空間超過 53.9%。其后，中國(guó)人保跌多漲少。

匯添富戰(zhàn)略配售基金曾在4季報(bào)中指出，中國(guó)人保在財(cái)險(xiǎn)等細(xì)分行業(yè)里具有龍頭地位，獲配價(jià)格有較大的安全邊際?；仡^來看，若按3.34元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，對(duì)比中信證券的看空?qǐng)?bào)告中預(yù)計(jì)合理估值區(qū)間每股 4.71-5.38 元，仍有不少浮盈。

這從另一方面，驗(yàn)證了戰(zhàn)略配售基金的穩(wěn)健策略依然是有效的。

華夏配售回撤原因尚待觀察

不同于上述4只股票配置多數(shù)在中國(guó)人保的戰(zhàn)略配售基金，嘉實(shí)配售、華夏配售并未出現(xiàn)在中國(guó)人保IPO戰(zhàn)略投資名單中。這個(gè)舉措，現(xiàn)在看來有點(diǎn)吃虧。

截至2018年4季度末，嘉實(shí)和華夏配售的基金組合也有差異。嘉實(shí)配售當(dāng)時(shí)已投資了不下十只個(gè)股，而華夏配售并未配置股票投資。

但從4季報(bào)來看，華夏配售債券投資占基金總資產(chǎn)比例超過97%。因此，它上周末凈值回撤的原因尚待觀察。

從上周的市場(chǎng)各指數(shù)表現(xiàn)看，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、中小板指和國(guó)債指數(shù)周線均收陽(yáng)。唯有非銀金融板塊和創(chuàng)業(yè)板指明顯下跌。華夏配售的投資組合引人關(guān)注。

科創(chuàng)板機(jī)會(huì)近在眼前

在A股動(dòng)蕩的2018年，以債券為主要配置成分的獨(dú)角獸基金“因禍得福”。但在2019年A股的快速升溫中，少了沖鋒的能力。中國(guó)人保1只個(gè)股的漲跌對(duì)戰(zhàn)略配售基金凈值產(chǎn)生較大影響也并不合理。戰(zhàn)略配售基金顯然需要更多的投資標(biāo)的。

科創(chuàng)板是一個(gè)近在眼前的機(jī)會(huì)。

據(jù)有關(guān)部門此前發(fā)布的素材顯示，現(xiàn)有可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板股票，前期發(fā)行的6只戰(zhàn)略配售基金也可以參與科創(chuàng)板股票的戰(zhàn)略配售。

3月18日起，科創(chuàng)板開始接受上市申請(qǐng)，戰(zhàn)略配售基金能否把握機(jī)會(huì)，或許將很快揭曉。

戰(zhàn)略配售基金或?qū)⑸鲜?/span>

此外值得一提的是，3月18日，6只戰(zhàn)略配售基金齊齊發(fā)布開通跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)的公告。以匯添富配售為例，公告顯示，自2019年3月19日至3月21日，開通該基金的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，通過場(chǎng)外認(rèn)/申購(gòu)本基金的基金份額持有人自 2019年3月19日至3月21日可辦理場(chǎng)外份額轉(zhuǎn)托管至場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)。

據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，開通跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)往往是上市的前兆。而各戰(zhàn)略配售基金公告也有提及，自上市交易首日起正常辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，或許上市將近。上市后，投資者買賣戰(zhàn)略配售基金將更方便，不用再苦等受限開放期才能申購(gòu)，也有了賣出的選項(xiàng)。

華爾街見聞 陳嘉懿