圖片來源：攝圖網(wǎng) 科創(chuàng)板漸行漸近，3月18日，上交所正式開放受理審核科創(chuàng)板股票發(fā)行上市申請(qǐng)文件。 投資者開始關(guān)注科創(chuàng)板的投資方式。個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板投資，需要滿足“申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元、參與證券交易24個(gè)月以上”兩個(gè)要求。上交所測(cè)算，現(xiàn)有A股市場(chǎng)符合科創(chuàng)板投資條件的個(gè)人投資者數(shù)量約300萬人，約占A股投資者總數(shù)的2%。 不滿足“50+2”的投資者，也可以通過公募基金和戰(zhàn)略配售基金等途徑參與科創(chuàng)板投資。中金公司王漢鋒、李求索在3月19日的報(bào)告中提到，不同類型的投資者可以考慮五種參與科創(chuàng)板投資的方式。 1）作為戰(zhàn)略投資者形式參與科創(chuàng)板IPO申購(gòu)； 2）作為網(wǎng)下投資者詢價(jià)參與科創(chuàng)板IPO：基于初步假設(shè)，粗略估算平均申購(gòu)獲配比例將從目前的0.02%升至0.1%-0.2%；網(wǎng)下詢價(jià)投資者的優(yōu)勢(shì)在于是詢價(jià)過程的參與者，上市后也沒有鎖定期，但相比網(wǎng)下詢價(jià)投資者，戰(zhàn)略投資者的獲配量往往是網(wǎng)下投資者的幾十倍左右； 3）作為網(wǎng)上投資者參與申購(gòu)：基于初步假設(shè)，粗略估算網(wǎng)上中簽率將從目前的0.04%升至0.1%-0.15%；考慮到在市值和投資時(shí)限門檻限制下，能夠參與網(wǎng)上打新的投資者數(shù)量也會(huì)明顯下降，最終網(wǎng)上中簽率或較A股不降反升； 4）上市后在二級(jí)市場(chǎng)參與，長(zhǎng)期來看，在科創(chuàng)板擇股的重要性遠(yuǎn)超擇時(shí)； 5）其他模式，如參與再融資等，具體細(xì)則需要等待上交所進(jìn)一步明確。 對(duì)于參與科創(chuàng)板網(wǎng)下申購(gòu)的可能收益率，中金分析師指出，規(guī)模越小，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的年化收益率越高。 我們粗略估算A類（公募、社保、養(yǎng)老金）、B類（保險(xiǎn)、企業(yè)年金）、C類受限產(chǎn)品（基金專戶、保險(xiǎn)及券商資管產(chǎn)品等）、C類非受限產(chǎn)品（QFII、財(cái)務(wù)公司、信托等）的網(wǎng)下申購(gòu)科創(chuàng)板新股年化收益率較為集中的區(qū)域分別為0-1.43%、0-1.19%、0-0.95%、0-1.12%。 中金團(tuán)隊(duì)還在報(bào)告中提到，預(yù)計(jì)首批科創(chuàng)板上市公司將在2019年上半年之前落地，全年科創(chuàng)板上市公司數(shù)量150家左右，募資500-1000億元。 雖然時(shí)間較為緊迫，但首批企業(yè)從3月初至6月底這3個(gè)月的時(shí)間里順利完成上述流程仍有較大的可能性。