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一份3月初下發(fā)的對(duì)股票交易監(jiān)測(cè)要點(diǎn)的監(jiān)管通知，莫名其妙般突然就在各種投資社交圈子里傳開(kāi)了！一時(shí)間引來(lái)猜測(cè)紛紛。

這份通知名為《會(huì)員客戶股票交易行為監(jiān)測(cè)監(jiān)控參考要點(diǎn)（試行）》，《要點(diǎn)》針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)中較為典型的虛假申報(bào)、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價(jià)格、自買自賣和互為對(duì)手方交易等4類異常情形，提供監(jiān)測(cè)參考指標(biāo)，明確重點(diǎn)監(jiān)控要求。

文件一傳出，立刻引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，真相是什么呢？

券商中國(guó)記者從相關(guān)人士處了解到，該通知是半個(gè)多月前即3月初下發(fā)的，其中規(guī)定的監(jiān)管行為是對(duì)常見(jiàn)違規(guī)交易行為的日常監(jiān)管，目的是為了進(jìn)一步優(yōu)化交易監(jiān)管，提高交易監(jiān)管透明度，防范市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，同時(shí)也為了壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，促進(jìn)券商完善交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

資本市場(chǎng)也是信息市，常規(guī)文件往往被市場(chǎng)過(guò)分解讀。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，通知明確了違規(guī)行為，確定了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，有利于市場(chǎng)健康發(fā)展和行業(yè)規(guī)范運(yùn)行。

常規(guī)監(jiān)管！提高交易監(jiān)管透明度

這份半個(gè)月多前的通知，和市場(chǎng)漲跌無(wú)關(guān)，和行情變化關(guān)系不大。

滬深交易所表示，此次制定該要點(diǎn)的目的在于進(jìn)一步優(yōu)化交易監(jiān)管，提高交易監(jiān)管透明度，防范市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。旨在幫助券商完善交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

交易所表示，《要點(diǎn)》主要幫助券商完善交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易，共同維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

交易所要求券商應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身客戶管理情況，在交易監(jiān)測(cè)將空系統(tǒng)中合理設(shè)置申報(bào)金額、成交金額、交易占比、撤銷申報(bào)占比、股價(jià)偏離幅度等指標(biāo)閾值，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)監(jiān)控、重點(diǎn)監(jiān)控、分級(jí)報(bào)警、分類處理等功能。

對(duì)于要點(diǎn)中的監(jiān)測(cè)監(jiān)控情形，交易所要求，各家券商應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶歷史交易行為，結(jié)合市場(chǎng)整體走勢(shì)、股票基本面、上市公司重大信息等進(jìn)行定量與定性分析。經(jīng)判斷確認(rèn)投資者交易行為存在異常的，券商要按照規(guī)則，履行投資者交易行為管理職責(zé)，對(duì)于情節(jié)嚴(yán)重或涉嫌違法違規(guī)的異常交易行為，券商要報(bào)告交易所。

同時(shí)，交易所要求，券商要尊重投資者交易自由，對(duì)投資者交易行為的管理應(yīng)該審慎合規(guī)?？梢钥闯?，《要點(diǎn)》的目的就要提高監(jiān)管透明度，優(yōu)化交易監(jiān)管，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

通知要點(diǎn)全掃描：4類異常情形被點(diǎn)名

《要點(diǎn)》針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)中較為典型的虛假申報(bào)、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價(jià)格、自買自賣和互為對(duì)手方交易等4類異常情形，提供監(jiān)測(cè)參考指標(biāo)，明確重點(diǎn)監(jiān)控要求。

對(duì)于虛假申報(bào)，要點(diǎn)明確，虛假申報(bào)是指不以成交為目的，通過(guò)大量申報(bào)并撤銷等行為，引誘、誤導(dǎo)或者影響其他投資者正常交易決策的異常交易行為。要點(diǎn)表示，對(duì)開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段同時(shí)存在下列情形的予以關(guān)注。

在開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段，以大幅偏離前收盤(pán)價(jià)的價(jià)格申報(bào)買入或賣出；累計(jì)申報(bào)數(shù)量或者金額較大；累計(jì)申報(bào)數(shù)量占市場(chǎng)同方向申報(bào)總量的比例較高；累計(jì)撤銷申報(bào)數(shù)量占累計(jì)申報(bào)數(shù)量的50%以上；以低于申報(bào)買入價(jià)格反向申報(bào)賣出或者以高于申報(bào)賣出價(jià)格反向申報(bào)買入。風(fēng)險(xiǎn)警示股票集合競(jìng)價(jià)參考漲跌幅3%以上，或者其他股票集合競(jìng)價(jià)參考價(jià)漲跌幅5%以上的予以關(guān)注。

在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段同時(shí)存在下列情形，將被予以關(guān)注。包括最優(yōu)5檔內(nèi)申報(bào)買入或者賣出；單筆申報(bào)后，在實(shí)時(shí)最優(yōu)5檔內(nèi)累計(jì)剩余有效申報(bào)數(shù)量和金額巨大，且占市場(chǎng)同防線最優(yōu)5檔剩余有效申報(bào)總量的比例較高；累計(jì)撤銷申報(bào)數(shù)量占累計(jì)申報(bào)數(shù)量的50%以上；存在多次申報(bào)后撤銷申報(bào)的行為等。

在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段同時(shí)存在股票交易價(jià)格處于漲跌幅限制狀態(tài)的、單筆以漲跌幅限制價(jià)格申報(bào)后，在該價(jià)格剩余有效申報(bào)數(shù)量或者金額巨大，且占市場(chǎng)該價(jià)格剩余有效申報(bào)總量比例較高的、單筆撤銷以漲跌幅限制價(jià)格的申報(bào)后，在漲跌幅限制價(jià)格的累積撤銷數(shù)量占以該價(jià)格累積申報(bào)數(shù)量的50%以上的，上述行為發(fā)生2次以上將被予以關(guān)注。

對(duì)于拉抬打壓股價(jià)，要點(diǎn)明確，拉抬打壓股價(jià)是指大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者明顯偏離股票最新成交價(jià)的價(jià)格申報(bào)成交，期間股票交易價(jià)格明顯上漲或下跌的異常交易行為。在開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段同時(shí)存在下列情形的，將被予以關(guān)注：

包括成交數(shù)量或者金額較大，成交數(shù)量占期間市場(chǎng)成交總量的比例較高等；在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段任意3分鐘內(nèi)同時(shí)存在買入成交價(jià)呈由低到高上升趨勢(shì)，或者賣出成交價(jià)呈由高向低下降趨勢(shì)等情形的，在收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段存在上證50指數(shù)成分股漲跌幅2%以上或者其他股票漲跌幅3%以上的。

對(duì)于維持漲（跌）幅限制價(jià)格。是指通過(guò)大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)、維持股票交割處于漲跌幅限制狀態(tài)的異常交易行為，在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段存在股票交易處于漲跌幅限制狀態(tài)，且單筆以漲或跌幅限制價(jià)格申報(bào)后，在該價(jià)格剩余有效申報(bào)數(shù)量或者金額巨大，且占市場(chǎng)改價(jià)格剩余有效申報(bào)總量的比例加高，該狀態(tài)持續(xù)10分鐘以上的，將被予以關(guān)注。

收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段，存在下列情形的，將被予以關(guān)注：

一是連續(xù)競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)股票交易價(jià)格處于漲（跌）幅限制狀態(tài)；

二是連續(xù)競(jìng)價(jià)結(jié)束和收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)漲（跌）幅限制價(jià)格剩余有效申報(bào)數(shù)量或者金額巨大；

三是收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)，收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)新增漲（跌）幅限制價(jià)格申報(bào)的剩余有效申報(bào)數(shù)量或者金額較大；

四是收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)，漲（跌）幅新價(jià)格剩余有效申報(bào)數(shù)量占市場(chǎng)該價(jià)格剩余有效申報(bào)總量的比例較高。

對(duì)于自買自賣和互為對(duì)手方交易，是指在自己實(shí)際控制的賬戶之間或者關(guān)聯(lián)賬戶之間大量進(jìn)行股票交易，影響股票交易價(jià)格或者交易量的異常交易行為。在競(jìng)價(jià)交易階段同時(shí)存在在自己實(shí)際控制的賬戶之間頻繁、大量交易；成交數(shù)量占股票全天累計(jì)成交總量的10%以上。在競(jìng)價(jià)交易階段用兩個(gè)或兩個(gè)以上涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶互為對(duì)手方進(jìn)行頻繁、大量交易，且成交數(shù)量占股票全天累計(jì)成交總量的10%以上的，將被予以關(guān)注。

明確六大重點(diǎn)監(jiān)控情形

要點(diǎn)明確，有下列情形之一的客戶，應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。是在2018年4月交易所出臺(tái)的《關(guān)于加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān)控賬戶管理工作的通知》基礎(chǔ)上的補(bǔ)充完善。

1.交易行為在一定時(shí)間內(nèi)多次觸及檢測(cè)指標(biāo)

2.被兩所列入重點(diǎn)監(jiān)控賬戶名單，且再次觸及監(jiān)測(cè)指標(biāo)

3.因嚴(yán)重異常交易行為受到過(guò)交易所紀(jì)律處分的

4.因內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等證券違法行為受到過(guò)行政處罰或者刑事制裁的

5.雖未觸及監(jiān)測(cè)指標(biāo)，但存在明顯規(guī)避意圖，且沒(méi)有正當(dāng)理由的

6.券商認(rèn)為需重點(diǎn)監(jiān)控的其他情形。

監(jiān)管層規(guī)范交易行為

對(duì)于異常交易的監(jiān)管是交易所的日常監(jiān)管內(nèi)容之一。

2018年11月，上交所表示嚴(yán)格慎用暫停賬戶交易等監(jiān)管措施；對(duì)過(guò)度投機(jī)炒作等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的行為，主要以向會(huì)員發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函的形式，要求會(huì)員向投資者提示二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)明顯涉嫌市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，事中及時(shí)采取自律監(jiān)管措施，并及時(shí)向證監(jiān)會(huì)上報(bào)案件線索。

上交所表示，要堅(jiān)持基于監(jiān)管規(guī)則、以市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)為主、監(jiān)管引導(dǎo)為輔的原則，審慎評(píng)估并適度調(diào)整交易監(jiān)管相關(guān)措施，避免影響干預(yù)正常交易行為；充分尊重投資者的自主交易權(quán)，把握好交易監(jiān)管的力度和節(jié)奏，增強(qiáng)交易監(jiān)管工作的可預(yù)期性和適應(yīng)性。

（券商中國(guó) 程丹 王君暉）