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自2017年5月富達國際在中國境內(nèi)發(fā)行首只私募基金以來，外資私募發(fā)行的產(chǎn)品一直備受關(guān)注。中國證券報記者從業(yè)內(nèi)人士獲悉了部分外資私募基金的運營情況。

整體來看，外資私募業(yè)績并不“驚艷”，但產(chǎn)品凈值表現(xiàn)卻顯示出基金管理人較強的風(fēng)險控制能力。業(yè)內(nèi)人士表示，外資私募運行時間尚短，外資在A股的投資能力和風(fēng)控水平都需要市場進一步檢驗。

業(yè)績不驚艷

一位投資者向記者展示了美國某資管巨頭境內(nèi)首只私募產(chǎn)品的相關(guān)材料。從凈值曲線來看，該基金2018年9月到11月凈值一直為1,2018年11月到2019年1月期間，基金凈值先出現(xiàn)顯著回撤，后逐漸收復(fù)失地，到2019年1月之后凈值逐步突破1，截至2019年3月8日基金累計收益約10%。

據(jù)媒體報道，這只產(chǎn)品是一只量化產(chǎn)品，基金從基本面、市場情緒、宏觀政策三方面捕捉中國A股投資機會。該基金是這樣確定情緒面因子的：基金經(jīng)理利用機器學(xué)習(xí)，先建立情緒關(guān)鍵詞文本庫，然后再使用機器學(xué)習(xí)將情緒關(guān)鍵詞分類為積極詞匯和消極詞匯，進一步使用機器學(xué)習(xí)分析股吧討論、微博、研報等材料判斷投資者對公司的情緒，從而找到預(yù)測未來收益的情緒面因子。

作為量化產(chǎn)品，該基金運行期間的年化波動率為14.02%，同期滬深300年化波動率為22.65%；基金的夏普比率為1.47，同期滬深300的夏普比率為0.60。

格上研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2019年前兩個月，策略管理規(guī)模50億元以上，或者管理規(guī)模30億以上且機構(gòu)成立滿5年的公司旗下股票策略產(chǎn)品平均收益超過10%的大有人在，例如星石投資、淡水泉投資等。盡管上述外資私募的產(chǎn)品為量化產(chǎn)品，與星石和淡水泉相關(guān)產(chǎn)品不具有可比性，但是一位外資私募負(fù)責(zé)人表示，資產(chǎn)管理行業(yè)向來有本地優(yōu)勢，最擅長美國市場的一定是美國的基金經(jīng)理，同樣最擅長中國市場的也一定是中國基金經(jīng)理，因此外資巨頭能否戰(zhàn)勝國內(nèi)頭部私募尚需市場檢驗。

控制回撤能力過硬

盡管記者獲取的有限數(shù)據(jù)顯示外資私募的業(yè)績算不上驚艷，但是這些外資私募基金產(chǎn)品的運行期間的最大回撤較小，業(yè)內(nèi)人士稱，這體現(xiàn)了基金公司嚴(yán)格的風(fēng)險控制觀念。

以歐洲某知名資管機構(gòu)發(fā)行的股票型私募基金為例，截至3月8日，經(jīng)歷了2018年的熊市，這只產(chǎn)品已經(jīng)收復(fù)失地，凈值轉(zhuǎn)正。據(jù)了解，該基金于2017年11月在基金業(yè)協(xié)會備案。投資者向記者提供的材料顯示，該產(chǎn)品凈值起始日為2018年4月12日，運行期間年化收益不足1%，盡管戰(zhàn)勝同期滬深300的-6.82%，但成績難言亮眼。不過，該產(chǎn)品運行期間最大回撤僅為-12.81%，明顯優(yōu)于滬深300的-22.86%。從凈值曲線來看，運行期間，該基金大部分時間凈值在1.00附近小幅擺動，在同期股票型私募產(chǎn)品中，最大回撤較小，且2019年以來，凈值逐步回升，完全收復(fù)失地。該資管巨頭在華的投行、資管業(yè)務(wù)全面開花。

另一家新加坡資管機構(gòu)也顯示了嚴(yán)格的回撤控制理念。中國基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，該私募的一只股票策略產(chǎn)品在基金業(yè)協(xié)會完成備案。投資者向記者展示的該基金的凈值曲線顯示，2018年2月12日至2019年的3月8日，該基金凈值曲線大部分時間貼近1.00，期間凈值最低點為0.910。

星石投資首席執(zhí)行官楊玲在接受采訪時表示，2016年開放外資進入私募管理行業(yè)以來，外資機構(gòu)入場動作加速。她認(rèn)為，外資要撼動內(nèi)資龍頭的地位并不容易。最終，在國內(nèi)市場深耕多年的內(nèi)資機構(gòu)或?qū)⑴c國際巨頭形成競爭與合作并存的關(guān)系，但外資入場打薄行業(yè)利潤，將倒逼內(nèi)資修煉內(nèi)功。業(yè)內(nèi)人士指出，倒逼國內(nèi)機構(gòu)提升風(fēng)險控制能力或許是外資私募能帶給國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)最大的變化。