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A股市場(chǎng)一路上漲，證券類私募基金規(guī)模卻呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，2月份證券類私募基金整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)回升，股票策略平均收益率超8%，但整體規(guī)模較1月份縮水約105億元。

知名百億級(jí)私募認(rèn)為，私募業(yè)績(jī)與規(guī)模“倒掛”主要與2月份市場(chǎng)信心尚且不足、投資者在市場(chǎng)回暖后加速贖回有關(guān)。在多家知名機(jī)構(gòu)看來(lái)，2019年市場(chǎng)分化會(huì)較為明顯，但結(jié)構(gòu)改善將持續(xù)，當(dāng)下仍是價(jià)值投資的好時(shí)機(jī)，有良好業(yè)績(jī)的科技成長(zhǎng)股具備發(fā)展前景。

證券類私募規(guī)模持續(xù)縮水

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”)3月19日發(fā)布的《私募基金管理人登記及私募基金產(chǎn)品備案月報(bào)(2019年2月份)》顯示，截至2019年2月底，已備案私募證券投資基金35859只，基金規(guī)模2.12萬(wàn)億元，較1月份減少約105億元，環(huán)比下降0.5%。同時(shí)，2月份新添備案的證券類私募基金也僅16只。

今年以來(lái)，證券類私募基金整體規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)縮水。截至2019年1月底，已備案私募證券投資基金35843只，基金規(guī)模2.13萬(wàn)億元，較上月減少1133.31億元，環(huán)比下降5.06%。

星石投資認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)與規(guī)模呈正相關(guān)，但1至2月的短期數(shù)據(jù)與這一常識(shí)似乎相悖。在其看來(lái)，主要原因在于：牛市仍在醞釀中，投資人信心尚未完全建立。2月份市場(chǎng)才出現(xiàn)明顯上漲，但2月工作日偏少，賺錢(qián)效應(yīng)尚不明顯，增量資金還不敢大幅入場(chǎng)。與此同時(shí)，部分股票策略基金因?yàn)閮糁敌迯?fù)至1元的水位線，引發(fā)被套已久的投資者贖回，加上增量資金入場(chǎng)有限而無(wú)法全完沖抵基金贖回規(guī)模，因此整體規(guī)模有所下滑。

另有業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，資管新規(guī)實(shí)施時(shí)間臨近，銀行、保險(xiǎn)等委外資金在不斷減少配置。同時(shí)，隨著銀行理財(cái)子公司不斷落地，部分銀行也在贖回資金，重新梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為理財(cái)子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

業(yè)績(jī)與規(guī)模“倒掛”

隨著市場(chǎng)回暖，2月份證券類私募基金的整體業(yè)績(jī)也開(kāi)始回升。據(jù)格上理財(cái)最新數(shù)據(jù)顯示，2月份私募行業(yè)平均收益率為6.40%，所有策略均獲正收益。其中，股票策略成為表現(xiàn)最好的策略，平均收益率達(dá)8.09%。

多家知名百億級(jí)私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出。例如，據(jù)格上理財(cái)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2月底，星石投資、淡水泉、景林資產(chǎn)及千合資本旗下的代表產(chǎn)品星石1期、淡水泉成長(zhǎng)1期、景林優(yōu)選2號(hào)及昀灃2號(hào)的收益率在百億級(jí)私募產(chǎn)品中名列前茅，凈值分別上漲21.86%、22.66%、22.04%及17.54%。

星石投資相關(guān)人士透露，多家百億級(jí)私募之所以能收獲良好業(yè)績(jī)，主要因?yàn)槠淠昵熬S持近九成的高倉(cāng)位，堅(jiān)持價(jià)值投資，因此能充分享受到春節(jié)后市場(chǎng)迅速上漲所帶來(lái)的行情紅利。

比如，去年四季報(bào)披露時(shí)，淡水泉就明確表明其價(jià)值投資思路，表示堅(jiān)定成長(zhǎng)類資產(chǎn)的投資方向，利用市場(chǎng)回撤，布局受悲觀情緒影響下跌的新興成長(zhǎng)和周期成長(zhǎng)類資產(chǎn)，賣(mài)出表現(xiàn)較好的權(quán)重股及其他表現(xiàn)較好的股票。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，科技進(jìn)步、消費(fèi)升級(jí)正成為巨大的推動(dòng)力量。因此，2019年布局新興領(lǐng)域及周期領(lǐng)域成長(zhǎng)類資產(chǎn)的策略沒(méi)有改變。

在星石投資看來(lái)，當(dāng)下仍是布局良機(jī)。據(jù)其判斷，普漲結(jié)束后，市場(chǎng)大概率將迎來(lái)分化。2019年宏觀經(jīng)濟(jì)大概率見(jiàn)底，結(jié)構(gòu)改善將持續(xù)。其中，受益于減稅降費(fèi)和金融融資服務(wù)的高端產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)有望率先復(fù)蘇。這一階段的市場(chǎng)將產(chǎn)生分化，有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的公司，尤其是代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、以科技類別為核心的成長(zhǎng)股更具備發(fā)展前景。“在近期的溝通中，我們也感受到部分銀行渠道在布局權(quán)益類產(chǎn)品上的積極態(tài)度，權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行正在回暖。”星石投資進(jìn)一步表示。