每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 王曉波    

北京時(shí)間3月21日凌晨2點(diǎn)（美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三），美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)（FOMC）決定維持2.25%~2.50%的利率不變，并進(jìn)一步暗示今年不會(huì)再加息。此決定符合市場預(yù)期。同時(shí)，與3個(gè)月前加息后的政策預(yù)測相比，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度出現(xiàn)明顯鴿派轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲(chǔ)表示，計(jì)劃今年9月前結(jié)束對其4.2萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的大規(guī)?？s減。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明宣布后，10年期美債收益率跌至去年1月來最低水平，報(bào)2.532%；5年期美債收益率則下跌10個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.328%，為2018年2月以來新低；兩年期美債收益率也跌至2.4%；3個(gè)月美債收益率報(bào)2.473%。10年期美債收益率與3個(gè)月期美債收益率之差為5.5個(gè)基點(diǎn)，為2007年9月來，收益率曲線首次降至10個(gè)基點(diǎn)以下。

多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為無需加息

去年12月，F(xiàn)OMC成員曾預(yù)計(jì)，2018年加息四次后，2019年再加息兩次是合適的。他們認(rèn)為，在結(jié)束本輪于2015年底開始的貨幣緊縮周期前，至少還會(huì)加息一次。據(jù)路透社報(bào)道，預(yù)計(jì)美國利率將在2020年的某個(gè)時(shí)候達(dá)到2.6%的峰值，較聯(lián)邦基金利率的歷史平均水平低約1個(gè)百分點(diǎn)，這標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)更加低迷的時(shí)期。

然而，就目前情況來看，除非發(fā)生重大變化，否則美聯(lián)儲(chǔ)不太可能加息。FOMC表示，在采取任何進(jìn)一步加息決定前，將繼續(xù)保持“耐心”。在本周三參與利率政策制定的17位聯(lián)儲(chǔ)官員中，有11位認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年根本不需要加息。而在去年12月，僅有兩位官員持此觀點(diǎn)。

申萬宏源的研報(bào)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息，意味著2017年6月開始每個(gè)季度加息一次的節(jié)奏被打破，因此6月也很難加息，而重啟加息則需要美聯(lián)儲(chǔ)找到一個(gè)極強(qiáng)的前提條件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，周三，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的決定與之前摩根大通、野村的預(yù)期一致，此前摩根大通、野村均推遲了對美國加息的預(yù)期，認(rèn)為今年不會(huì)加息。其中，野村更是預(yù)測美國FOMC將維持短期利率于現(xiàn)水平直至2020年底。

摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年內(nèi)維持利率不變，該調(diào)整反映了美聯(lián)儲(chǔ)對平均通脹目標(biāo)反應(yīng)的持續(xù)變化，美國通脹今年末可能會(huì)略低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，且近期市場對通脹預(yù)期有滑坡跡象。

FOMC參與者近期的一些評論表明，他們對通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度較低，而通脹數(shù)據(jù)已轉(zhuǎn)弱，且近期油價(jià)下跌亦可能在未來幾個(gè)月令整體通脹走低。

年內(nèi)降息概率逐漸上升

與此同時(shí)，美國GDP增長預(yù)期和通脹預(yù)期均有所下降，失業(yè)率預(yù)期也有所上升。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)還致力于將貨幣政策從金融危機(jī)時(shí)的寬松水平正?；?，但本周的議息會(huì)議結(jié)果則代表著方向明顯轉(zhuǎn)變。

“就業(yè)和通脹前景可能還需要一段時(shí)間才能明確政策的改變，‘耐心’意味著我們認(rèn)為當(dāng)下沒有必要匆忙對貨幣政策的變化給出判斷?！痹贔OMC聲明發(fā)布后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾如是說。

在政策聲明和預(yù)測公布后，明年之前降息的概率開始走升。據(jù)芝商所預(yù)測，今年6月的FOMC議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的概率為88.2%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為11.6%，加息概率為0；在9月的會(huì)議上，維持利率不變的概率為78.9%，降息25個(gè)基點(diǎn)概率為19.4%、降息50個(gè)基點(diǎn)概率為1.6%，加息概率為0；在12月的會(huì)議上，維持利率不變的概率為66.6%，降息25個(gè)基點(diǎn)概率為28.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)概率為4.7%，加息概率同樣為0。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，過去7年，美聯(lián)儲(chǔ)一直將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在接近零的水平，進(jìn)而刺激房地產(chǎn)市場和整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)前任以及現(xiàn)任主席一直在尋求，讓貨幣政策回到一個(gè)能讓美聯(lián)儲(chǔ)有喘息空間的水平。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)，今年美國的經(jīng)濟(jì)僅將增長2.1%（按中值計(jì)算），低于去年12月時(shí)預(yù)測的2.3%；通脹率將達(dá)到1.8%，與三個(gè)月前的預(yù)期相比下調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)今年美國的失業(yè)率為3.7%，與三個(gè)月前的預(yù)期相比上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。FOMC在聲明中稱，雖然今年2月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長2萬，就業(yè)市場依然強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“已經(jīng)開始放緩”。具體來說，“最近的指標(biāo)顯示，今年第一季度美國的家庭支出和企業(yè)固定投資增長出現(xiàn)放緩，預(yù)計(jì)此期間GDP增幅將是溫和的?！?/p>

鮑威爾表示，雖然美國經(jīng)濟(jì)目前處于“良好的狀況”，且前景“積極”，但風(fēng)險(xiǎn)仍在繼續(xù)，其中包括英國脫歐等?！霸谖铱磥?，這些數(shù)據(jù)目前沒有發(fā)出我們需要朝某個(gè)方向行動(dòng)的信號，這也是我們保持耐心的好時(shí)機(jī)。”

據(jù)路透社報(bào)道，今年初，美國家庭支出和企業(yè)投資均出現(xiàn)放緩，這意味著由大規(guī)模減稅計(jì)劃和政府支出引發(fā)的2018年經(jīng)濟(jì)井噴式增長將提前結(jié)束。