每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 張海妮    

在科創(chuàng)板大熱的背景下，想要登陸科創(chuàng)板的公司也越來越多。各家公司對外透露消息的方式五花八門，有的召開董事會審議，有的發(fā)布公告，有的接受券商輔導，有的是股東代“官宣”。

近日，騰龍股份（603158，SH）在上證e互動回復投資者提問時稱，據(jù)公司向通寶光電（833137，OC）相關人士了解，通寶光電自我評估基本符合科創(chuàng)板的申報條件，目前主要在做申報的前期準備工作，尚未確定具體的申報時間。

不過，橫亙在通寶光電與科創(chuàng)板之間的，或許是公司所處行業(yè)的天然“不利”。通寶光電屬于汽車零部件制造業(yè)，而這一行業(yè)并不在《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中優(yōu)先推薦的行業(yè)名單內(nèi)。

“從目前我們和交易所的溝通來看，不在這些行業(yè)里的企業(yè)，即使有核心技術，也很難去推科創(chuàng)板。”有保薦代表人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

▲通寶光電研發(fā)費用及占營收比例 通寶光電毛利率走勢

●上創(chuàng)業(yè)板未果

騰龍股份和通寶光電都是江蘇常州企業(yè)，相互之間也頗為熟悉。根據(jù)通寶光電2018年報，騰龍股份持有公司4.17%股份，是第四大股東。

2016年3月，騰龍股份以16元/股的價格，認購了通寶光電100萬股股票。當時，騰龍股份就已經(jīng)看中了通寶光電在資本市場的潛力。騰龍股份稱，公司與通寶光電同屬于汽車零部件行業(yè)，入股通寶光電的原因之一，就是希望未來獲得一定的投資分紅收益及在資本市場的股權增值收益，其次是通過股權合作強化雙方的戰(zhàn)略及業(yè)務合作，形成技術、產(chǎn)品、市場等多方面的協(xié)同效應，加速公司的轉(zhuǎn)型升級和開拓新的利潤增長點。

一旦通寶光電成功登陸科創(chuàng)板，騰龍股份無疑“夢想成真”。同樣受益的，還有通寶光電的實際控制人。公司2018年報披露，目前第一大股東是持股31.70%的劉威，第二、第三大股東分別是持股31.14%的劉國學和持股15.84%的陶建芳。

1994年，當劉國學在武進縣城北電子儀表廠任廠長時，他的妻子陶建芳在廠里擔任車間主任，劉威則是兩人的兒子。

這家廠是由劉國學承包的百丈儀表廠更名而來。1995年，城北電子儀表廠再次更名為通寶儀表廠。1997年，通寶儀表廠改制，以“拍賣”形式進行股份合作制改造，注冊資本10.8萬元中，劉國學出資8萬元，陶建芳出資2.8萬元。此后，通寶儀表廠在劉氏家族的經(jīng)營下，發(fā)展迅猛。2015年，通寶光電在新三板掛牌。

就在騰龍股份入股后幾個月，通寶光電向江蘇證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案登記材料。當時，通寶光電的計劃是登陸創(chuàng)業(yè)板，但就在上發(fā)審會的前一天，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部的一則公告稱，通寶光電已經(jīng)撤回了申報材料。公司方面在公告中稱，終止在創(chuàng)業(yè)板上市的計劃是“綜合考慮公司所處發(fā)展階段和經(jīng)營戰(zhàn)略，經(jīng)認真研究和審慎決定”后作出的。

撤回申報材料幾天后，常州高新區(qū)管委會官網(wǎng)上刊出一篇文章，稱通寶光電董事長劉國學在2018年11月3日表示，企業(yè)的上市過程雖然遭遇了少許挫折，但是依然初衷不變，企業(yè)將堅持主業(yè)，堅持產(chǎn)業(yè)延伸，堅持品牌國際化，鞏固自身行業(yè)前三的地位，“繼續(xù)加快上市步伐”。

記者曾向通寶光電相關工作人員詢問撤回創(chuàng)業(yè)板申報材料的具體原因，該工作人員并未作出詳細解釋。

●能上科創(chuàng)板嗎？

如今，通寶光電將目光轉(zhuǎn)向了火熱的科創(chuàng)板。“公司有這方面的想法。”通寶光電相關工作人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“但現(xiàn)在可能還要等一等。”

上述工作人員表示，通寶光電目前還沒有做好這方面的準備，“前幾批可能輪不上。”

不過，從《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》公布的上市條件來看，第一條是“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

記者注意到，自2015年7月30日通寶光電在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓后至招股說明書簽署日，通寶光電的股票在新三板上發(fā)生協(xié)議轉(zhuǎn)讓，共有47個發(fā)生交易的轉(zhuǎn)讓日，累計發(fā)生交易84筆，其中，轉(zhuǎn)讓價格最低為16元/股，最高為36元/股。以通寶光電的總股本5638萬股計算，則公司的估值已經(jīng)超過了20億元。結(jié)合公司的凈利潤情況，通寶光電已滿足了這一上市標準。

從通寶光電所屬的行業(yè)來看，公司隸屬于汽車制造業(yè)，細分行業(yè)為汽車零部件制造業(yè)，是一家專業(yè)從事車用LED模組和LED車燈設計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，公司車用LED模組產(chǎn)品涵蓋組合燈模組、轉(zhuǎn)向信號燈模組等產(chǎn)品。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，發(fā)行人應當符合科創(chuàng)板定位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關鍵核心技術，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業(yè)?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》里指出，作為保薦人，應優(yōu)先推薦符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；屬于新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。

有關注科創(chuàng)板的律師向記者表示，從定位和條件兩項要素來看，通寶光電或許并不符合科創(chuàng)板的上市要求。“科創(chuàng)板的定位首先就是面向世界科技前沿，如果公司的技術能力達不到這一要求，那么這家公司就不符合科創(chuàng)板的定位。”

“科創(chuàng)板支持的行業(yè)寫得很明白，這些行業(yè)里覆蓋的企業(yè)已經(jīng)很多了。其他行業(yè)里即使有自己的核心技術，從目前我們和交易所的溝通來看，很難去推科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板是從國家戰(zhàn)略出發(fā)，列的行業(yè)從根本上來看，目前可能也是我們國家的短板，有些行業(yè)或者企業(yè)的確不符合科創(chuàng)板的定位，基本不屬于科創(chuàng)板支持企業(yè)最原始的目的，要上就比較困難。”有保薦人告訴記者。

通寶光電方面則介紹，公司核心技術主要包括運用于車用LED模組和LED車燈的透鏡設計技術、驅(qū)動器外置技術、高導熱技術、散熱器的設計技術等，涵蓋產(chǎn)品類型包括前大燈模組、晝間行駛燈模組、前后組合燈模組等大功率LED模組產(chǎn)品。

根據(jù)招股書申報材料披露的數(shù)據(jù)，通寶光電2015年~2017年核心技術產(chǎn)品收入分別為1.14億元、1.89億元和2.38億元，占當年度主營業(yè)務收入的比例分別為88.35%、88.07%和89.75%。以透鏡設計技術為例，2010年左右，車用LED模組逐步在國內(nèi)市場開始推廣，實際開發(fā)過程中，汽車燈具的配光要求與LED本身光型不一致成為很多車用LED模組廠商難以克服的技術難關。通寶光電從2012年開始自主研發(fā)模組透鏡，經(jīng)過材料選型、光學設計、結(jié)構設計及實驗驗證，目前公司掌握了多項透鏡設計技術。

通寶光電稱，公司在技術創(chuàng)新、加工工藝、產(chǎn)品質(zhì)量及盈利能力等方面均處于行業(yè)領先水平。招股書申報材料披露，通寶光電擁有22項專利，其中發(fā)行專利5項。研發(fā)費用方面，2015年~2018年該數(shù)據(jù)分別為527.80萬元、1145.86萬元、1251.17萬元和1520.36萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.08%、5.32%、4.71%和7.35%。

●依賴單一大客戶

從數(shù)據(jù)來看，在招股說明書申報材料披露的報告期（2015年~2017年）之后，通寶光電的業(yè)績出現(xiàn)了下滑。2015年~2017年，通寶光電營業(yè)收入分別為1.29億元、2.15億元和2.65億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2496.03萬元、5036.50萬元和6273.58萬元。但2018年通寶光電的業(yè)績出現(xiàn)了波動。2018年報顯示，公司當年實現(xiàn)營業(yè)收入為2.07億元，同比減少22.17%，扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2527.90萬元，同比減少56.09%。

通寶光電在年報中稱，由于2018年宏觀經(jīng)濟的不確定性及汽車行業(yè)整體下滑等因素影響，公司的營業(yè)收入和凈利潤受到很大影響。

對于通寶光電而言，其營業(yè)收入“受制于”下游單一企業(yè)的風險頗大。招股書申報材料披露，報告期內(nèi)，通寶光電與上汽通用五菱的合作范圍日益廣泛，公司在2014年成為上汽通用五菱一級供應商并自2015年開始為其供貨。同時，公司對南寧燎旺、常州佳樂銷售的產(chǎn)品也主要為上汽通用五菱相關車型進行配套。

2015年~2017年，通寶光電對上汽通用五菱的銷售收入占營業(yè)收入的比例，分別為31.31%、40.95%和67.69%，通過南寧燎旺及其子公司為上汽通用五菱車型配套的產(chǎn)品銷售收入占營業(yè)收入的比例，分別為36.16%、37.90%和15.85%，通過常州佳樂為上汽通用五菱車型配套的產(chǎn)品銷售收入占營業(yè)收入的比例，分別為0、0.72%和2.30%。

以此計算，相應年份內(nèi)通寶光電對上汽通用五菱的銷售收入實際占營業(yè)收入的比重達到了67.47%、79.57%和85.84%，銷售金額占比逐年提高。同時，2015年~2017年，通寶光電對前五大客戶的營收占各期營收的比重分別達92.64%、93.50%和94.26%，客戶集中度高。

通寶光電2018年報披露，公司對上汽通用五菱合并銷售收入占營收的比例為77.35%，對南寧燎旺和柳州桂格光電合并計算的銷售收入占營收的比例為10.99%，對常州佳樂的銷售收入占營收的1.34%。因此，通寶光電實際對上汽通用五菱的銷售收入占營收的比例達到了89.68%。公司對上汽通用五菱的“依賴”進一步加深。

而讓通寶光電憂心的，或許是通用五菱產(chǎn)銷量的減少。記者查閱上汽集團（600104，SH）公告發(fā)現(xiàn)，2019年2月份的產(chǎn)銷快報顯示，通用五菱本年累計產(chǎn)量同比減少19.95%，銷量累計同比減少27.05%。2018年12月份產(chǎn)銷快報顯示，通用五菱當年累計產(chǎn)量同比減少9.35%，銷量累計減少3.65%。

通寶光電2018年報中提及，如果未來上汽通用五菱的整車銷售數(shù)量下降或因公司產(chǎn)品不能滿足其需求轉(zhuǎn)而向其他供應商采購，將對公司業(yè)務產(chǎn)生重大不利影響。

此外，通寶光電的毛利率也呈現(xiàn)下降趨勢。2015年~2017年，通寶光電主營業(yè)務毛利率分別為44.82%、43.34%和38.05%，2018年報中披露的毛利率則是31.67%。

在招股說明書申報材料中，通寶光電解釋，毛利率變化的主要原因是公司多項新產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模逐步擴大所致。2017年公司毛利率下降，是因為隨著LED前大燈模組的量產(chǎn)及前后組合燈新產(chǎn)品的銷售增加，組合燈產(chǎn)品銷售收入的比例提升，而其毛利率低于公司其他產(chǎn)品的綜合毛利率所致。