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隨著新一輪豬周期開啟上行，生豬養(yǎng)殖龍頭上市公司牧原股份（002714）重新奪回河南A+H股市值王的寶座。不過(guò)，公司2018年業(yè)績(jī)依然慘淡，2019年一季度或出現(xiàn)虧損。

19年虧損或覆蓋18全年利潤(rùn)

借力豬周期拐點(diǎn)預(yù)期，2018年8月至今，牧原股份從最低20.4元/股，漲至59.59元/股，最大漲幅逼近200%。

截至3月27日午間收盤，該公司股價(jià)報(bào)55.92元/股，總市值達(dá)到1166億元，超過(guò)洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）穩(wěn)居河南地區(qū)A+H股上市公司市值首位。

股價(jià)雖大幅上行，但牧原股份過(guò)去一年多來(lái)的業(yè)績(jī)卻并不好看。

3月26日晚間，牧原股份發(fā)布2018年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.88億元，同比增長(zhǎng)33.32%；凈利潤(rùn)5.2億元，同比下滑78.01%。

2018年，牧原股份主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，仍為生豬的養(yǎng)殖與銷售，主要產(chǎn)品為商品豬、仔豬和種豬。2018年全年，公司銷售生豬1101.1萬(wàn)頭，其中商品豬1010.9萬(wàn)頭，仔豬86.4萬(wàn)頭，種豬3.8萬(wàn)頭。公司生豬銷售量，占到全國(guó)總出欄量的1.59%。

牧原股份表示，截至2018年底，養(yǎng)殖板塊子公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到84個(gè)。公司2015年以來(lái)一直維持較高的建設(shè)速度，2016年以后，隨著產(chǎn)能的持續(xù)釋放，出欄量增長(zhǎng)較快。2018年生豬市場(chǎng)受豬周期和下半年非洲豬瘟的影響，生豬價(jià)格較2017年明顯下降，公司商品豬全年銷售均價(jià)為11.62元/公斤，較2017年下降19.7%。價(jià)格下降是導(dǎo)致2018年凈利潤(rùn)相比2017年出現(xiàn)下降的主要原因。

值得關(guān)注的是，雖然2019年春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格已開始企穩(wěn)回升，但牧原股份一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍不理想。

公司預(yù)計(jì)2019年前三個(gè)月凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間在-5.6億元至-5.2億元，已覆蓋了2018年全年的盈利。

對(duì)于2019年一季度業(yè)績(jī)下滑的原因，牧原股份表示，生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅下降或上升，將會(huì)導(dǎo)致公司盈利水平的大幅下降或上升，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。未來(lái)生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅下滑以及疫病的發(fā)生、原材料價(jià)格的上漲等，仍然可能造成公司的業(yè)績(jī)下滑。生豬市場(chǎng)價(jià)格的不可控性給公司2019年1-3月份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)帶來(lái)較大的困難，一旦有證據(jù)表明實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況與上述業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)區(qū)間存在差異，公司將及時(shí)公告。

30億閑置資金將用于委托理財(cái)

雖然業(yè)績(jī)不佳，但牧原股份充沛的現(xiàn)金流，也可稱得上是A股市場(chǎng)的“土豪”。

26日晚間公司公告稱，為提升公司閑置自有資金的使用效率和收益水平，同意公司及控股子公司使用自有資金開展委托理財(cái)，總額度不超過(guò)30億元。在額度內(nèi)，資金可以循環(huán)滾動(dòng)使用。

公告顯示，牧原股份擬通過(guò)商業(yè)銀行、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)可控的委托理財(cái)，包括理財(cái)產(chǎn)品（銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等）、債券、貨幣型基金等以及其它根據(jù)公司內(nèi)部決策程序批準(zhǔn)的理財(cái)對(duì)象及理財(cái)方式。不投資境內(nèi)外股票、證券投資基金等有價(jià)證券及其衍生品，也不投資銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的以股票、利率、匯率及其衍生品為主要投資標(biāo)的的非保本理財(cái)產(chǎn)品。

公司特別強(qiáng)調(diào)，上述資金均為公司或控股子公司自有閑置資金，不使用募集資金、銀行信貸資金直接或間接進(jìn)行投資。同時(shí)，這些自有閑置資金進(jìn)行委托理財(cái)產(chǎn)品是在確保公司日常運(yùn)營(yíng)和資金管理的前提下實(shí)施的，不影響公司日常資金正常周轉(zhuǎn)需要，不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。

財(cái)報(bào)也顯示，雖然2018年處于豬周期低谷，但截至年末，牧原股份財(cái)務(wù)狀況依然良好，經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，總資產(chǎn)增加了57.97億元，增幅為24.11%。資產(chǎn)負(fù)債率上升了7.04個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是債務(wù)總額的增長(zhǎng)幅度超過(guò)股東權(quán)益的增長(zhǎng)幅度。

2018年，牧原股份擬以2018年12月31日總股本20.85億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），分紅總額1.04億元。

此前在2017年，該公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.9元（含稅），分紅總額7.99億元；同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。而2016年，公司也向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.91元（含稅），分紅總額8億元。

適應(yīng)行業(yè)變革向下游布局

雖然2019年豬周期開始拐頭向上，但對(duì)于行業(yè)企業(yè)而言，非洲豬瘟疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)依然沒(méi)有停止。

3月26日晚間牧原股份公告稱，為支持公司參股子公司河南龍大牧原肉食品有限公司（下稱“龍大牧原”）的業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司以自有資金對(duì)龍大牧原增資2000萬(wàn)元。龍大牧原的另一股東山東龍大肉食品股份有限公司（下稱“龍大肉食”）以自有資金3000萬(wàn)元進(jìn)行同比例增資。本次增資完成后，龍大牧原的注冊(cè)資本將從1億元增加到1.5億元。各股東持股比例未發(fā)生變化，公司仍持有其40%的股權(quán)，龍大牧原仍為公司參股子公司。

龍大牧原經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn)加工各種肉制品、速凍食品、生豬屠宰等。牧原股份表示，此次增資是充分符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)公司快速有效發(fā)展生豬屠宰的重大事項(xiàng)。

關(guān)注牧原股份的投資者不難發(fā)現(xiàn)，這家長(zhǎng)期專注生豬養(yǎng)殖的上市公司，近期開始頻繁向下游屠宰加工布局。

就在3月1日晚間，牧原股份還公告稱，已就在正陽(yáng)縣人民政府轄區(qū)內(nèi)投資建設(shè)200萬(wàn)頭生豬屠宰及食品加工項(xiàng)目與正陽(yáng)縣人民政府簽訂《牧原200萬(wàn)頭生豬屠宰及食品加工項(xiàng)目投資意向書》。同時(shí)公司擬出資3億元在河南省南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣設(shè)立全資子公司“河南牧原肉食品有限公司”，并擬分別出資2000萬(wàn)元在江蘇省新沂市、山東省德州市平原縣設(shè)立全資子公司。

公司表示，開展生豬屠宰及食品加工項(xiàng)目，是公司根據(jù)行業(yè)形勢(shì)的變化以及公司未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，由養(yǎng)殖環(huán)節(jié)向下游拓展的重要舉措。

在2018年年報(bào)中，牧原股份分析非洲豬瘟對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響時(shí)提出，疫情短期導(dǎo)致我國(guó)區(qū)域間生豬價(jià)差擴(kuò)大，從中期來(lái)看，加速產(chǎn)能出清，使豬價(jià)拐點(diǎn)提前到來(lái)，而從長(zhǎng)期來(lái)看，

“規(guī)模養(yǎng)殖、就近屠宰、冷鏈運(yùn)輸”將成為行業(yè)趨勢(shì)，會(huì)對(duì)居民的熱鮮豬肉消費(fèi)習(xí)慣產(chǎn)生一定影響，也將改變生豬養(yǎng)殖行業(yè)的企業(yè)區(qū)域分布布局和產(chǎn)業(yè)鏈布局。證券時(shí)報(bào)·e公司記者此前也曾關(guān)注到，河南省人民政府辦公廳近日已發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》，明確提出將鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖、屠宰加工企業(yè)推行“規(guī)模養(yǎng)殖、集中屠宰、品牌經(jīng)營(yíng)、冷鏈運(yùn)輸、冰鮮上市”模式，大力推動(dòng)豬肉供應(yīng)由“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變，由熱鮮肉向冰鮮肉轉(zhuǎn)變，由初加工向精深加工轉(zhuǎn)變。將推進(jìn)生豬主銷地屠宰加工企業(yè)與省內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過(guò)參股、重組等方式組建產(chǎn)銷一體化公司。到2025年，河南生豬基本實(shí)現(xiàn)省內(nèi)屠宰，具備分割加工能力的屠宰企業(yè)占比達(dá)到50%，加工企業(yè)精深加工產(chǎn)品比重達(dá)到50%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，生產(chǎn)效率進(jìn)一步提高。