每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 廖丹    

圖片來(lái)源：博鰲亞洲論壇官網(wǎng)

長(zhǎng)期以來(lái)，緩解小微企業(yè)融資難、融資貴都是全社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。

3月27日，在博鰲亞洲論壇2019年年會(huì)期間，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民表示，小微企業(yè)融資困難本質(zhì)上是三個(gè)不對(duì)稱，即：信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱以及收益和成本之間的不對(duì)稱。

小微企業(yè)的重要作用毋庸置疑，究竟如何解決小微企業(yè)的融資難題？朱民也給出了自己的看法。

解決小微企業(yè)融資難可參考德、英模式

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)所作的2019年政府工作報(bào)告明確指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多，民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題尚未有效緩解，營(yíng)商環(huán)境與市場(chǎng)主體期待還有差距。

為此，政府工作報(bào)告提出，著力緩解企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。改革完善貨幣信貸投放機(jī)制，適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不能讓資金空轉(zhuǎn)或脫實(shí)向虛。

朱民表示，金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)貸款的實(shí)施效果不夠好，的確有傳導(dǎo)機(jī)制的原因，但與貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢并不完全有關(guān)。他認(rèn)為，小微企業(yè)融資困難本質(zhì)上是三個(gè)不對(duì)稱，即：信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱以及收益和成本之間的不對(duì)稱。

具體來(lái)說(shuō)，所謂信息不對(duì)稱，是指銀行對(duì)小微企業(yè)不夠了解；風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱是因?yàn)槿鄙俚盅?，如果小微企業(yè)破產(chǎn)、逃走，銀行會(huì)遭殃；而收益和成本之間的不對(duì)稱，則是指小微企業(yè)貸款收益小、成本大，銀行不情愿做。

小微企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要性毋庸置疑。從我國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，小微企業(yè)貢獻(xiàn)了全國(guó)80%的就業(yè)，70%左右的專利發(fā)明權(quán)，60%以上的GDP和50%以上的稅收。

朱民認(rèn)為，解決小微企業(yè)融資難的辦法還是有的。

以德國(guó)模式為例，他指出，德國(guó)經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)相近，都是以制造業(yè)為主，擁有大量中小企業(yè)。德國(guó)中小企業(yè)的融資情況比較好，之所以會(huì)如此，原因在于大型商業(yè)銀行提供流動(dòng)性給地區(qū)的小銀行，也就是德國(guó)所說(shuō)的區(qū)域社區(qū)銀行。

區(qū)域社區(qū)銀行為中小企業(yè)提供貸款，同時(shí)又服務(wù)于政府建立的政府與民間之間的信用擔(dān)保體系。其次，政府會(huì)在社區(qū)銀行沒(méi)有流動(dòng)性之際，讓大型銀行給予其流動(dòng)性，即向地區(qū)性銀行發(fā)放專項(xiàng)貸款，以支持中小企業(yè)。

朱民還表示，英國(guó)的相關(guān)案例也可以為我國(guó)解決小微企業(yè)融資提供參考。“危機(jī)之后，大量中小企業(yè)無(wú)法得到貸款，英國(guó)便迅速出臺(tái)一項(xiàng)政策，叫做‘金融合作伙伴’，具體就是政府與PPP合作，政府給予PPP流動(dòng)性，PPP再直接貸款給小微企業(yè)，做得很成功。”

寬松的貨幣政策反而不利于小微企業(yè)融資

實(shí)際上，在朱民看來(lái)，寬松的貨幣政策反而不利于小微企業(yè)獲得貸款。

他反問(wèn)道：“從過(guò)去十年來(lái)看，由于寬松的貨幣政策，流動(dòng)性走向金融市場(chǎng)，使得股市大漲，債市大漲，賺錢太容易，資金都走向股市，怎么還會(huì)貸給小微企業(yè)？”

因此，寬松的流動(dòng)性并不是解決小微企業(yè)融資難的辦法，這是在過(guò)去十年中學(xué)到的很重要的教訓(xùn)。

至于近中期內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)、金融是否將面臨黑天鵝或灰犀牛，以及怎樣對(duì)待可能出現(xiàn)的危機(jī)，朱民認(rèn)為：

首先，金融危機(jī)十年以來(lái)，全球的金融債務(wù)增長(zhǎng)了80%，十年平均債務(wù)增長(zhǎng)速度高于十年平均GDP增長(zhǎng)速度。

其次，股市是在周期的高階段，特別是美國(guó)股市和歐洲股市，因此，股市高位、高估值、高風(fēng)險(xiǎn)也是客觀事實(shí)。

“金融市場(chǎng)處在高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)階段，這種情況下，地緣政治，特別是中美摩擦問(wèn)題將增加其不確定性。我們看到，過(guò)去一年，每一次中美摩擦加劇，特別是美國(guó)總統(tǒng)特朗普要發(fā)推特時(shí)，半夜四點(diǎn)（北京時(shí)間）的金融市場(chǎng)就開始發(fā)生波動(dòng)，市場(chǎng)的敏感性可見一斑。”

不過(guò)，朱民表示，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)今年看來(lái)不會(huì)加息，這將給市場(chǎng)一個(gè)很大的緩沖機(jī)會(huì)。