每經記者 李少婷    每經編輯 徐斐    

走入2019年，從成立之時算起，聯(lián)想控股已經35歲了。但在資本市場中，聯(lián)想控股（03396，HK）仍是個年輕的企業(yè)——自2015年6月底登陸港股市場，迄今還不到四年。

在資本市場成長的初期，“平衡”可被概括為聯(lián)想控股的發(fā)展主題。作為一家以戰(zhàn)略投資和財務投資雙輪驅動的投資型企業(yè)，聯(lián)想控股雖然無心依靠兩個“輪子”平衡業(yè)績，但卻無意間實現(xiàn)了風險對沖。

3月28日，聯(lián)想控股披露2018年度業(yè)績報告，全年收入3589.20億元，同比增長13%；歸母凈利潤為43.62億元，同比下降14%。其中戰(zhàn)略投資板塊歸母凈利潤同比猛增186%，而受市場環(huán)境影響，財務投資板塊歸母凈利潤同比下滑87%。

2018年對于聯(lián)想控股而言具有節(jié)點性意義：在上市滿三年之際，聯(lián)想控股開啟由IT業(yè)務向金融業(yè)務的動能轉換，對聯(lián)想集團業(yè)績依賴緩解，分拆上市終于提上日程。對于未來的發(fā)展，聯(lián)想控股總裁朱立南坦言仍需打造新的支柱，而曾獲柳傳志力挺的農業(yè)食品板塊也將承擔這一重任。

業(yè)績平衡術：財務投資與戰(zhàn)略投資風險對沖

3月28日下午，聯(lián)想控股于香港召開2018年度業(yè)績發(fā)布會。年報顯示，聯(lián)想控股在2018年首次實現(xiàn)了戰(zhàn)略投資業(yè)務五大板塊全部盈利，但財務投資部分出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

對此，朱立南稱，財務投資以公允價值計價，一旦資本市場回暖，其財務投資部分將實現(xiàn)反轉。但對于2019年財務投資的主體基調，朱立南保持謹慎樂觀的態(tài)度，并表示2019年不確定性較大。

“這個波動性很難通過管理來解決……我們能做的工作就是把基本面做好，只要被投企業(yè)的業(yè)務是在持續(xù)成長的，那資本市場恢復的時候自然就會體現(xiàn)出比較好的價值。”朱立南表示。

相對容易控制的是戰(zhàn)略投資部分。自上市以來，聯(lián)想控股布局了IT、金融服務、創(chuàng)新消費與服務、農業(yè)與食品、先進制造與專業(yè)服務五大板塊。2015年時，其戰(zhàn)略投資部分凈利潤處于虧損狀態(tài)；2018年時，該部分凈利潤達到52.23億元。

在戰(zhàn)略投資業(yè)務五大板塊中，聯(lián)想控股目前的收入貢獻絕大部分來源于以聯(lián)想集團為核心的IT業(yè)務，但在資產規(guī)模上，因在2018年完成收購盧森堡國際銀行（BIL）89.936%股份，金融服務已成為聯(lián)想控股目前“最粗壯的柱子”。“原來IT板塊占總資產規(guī)模比例超過50%，到了去年資產結構中金融服業(yè)務占了45%，IT降到36%，其他業(yè)務19%，這是一個更均衡的資產結構配置。”朱立南介紹道。

過度依賴IT業(yè)務，曾被認為是聯(lián)想控股發(fā)展中的一大風險因素。而金融業(yè)務的崛起弱化了IT業(yè)務的影響，成為聯(lián)想控股新的利潤支柱，但朱立南表示這“還不夠”。

“我們希望打造出更多細分行業(yè)領先企業(yè)，而且它可以成為公司新的利潤支柱，這是我們的一個目標?？赡苓@些支柱未必像BIL那么大。我們希望打造小的支柱群，希望它匯集起來成為一個快速成長的力量，因為BIL畢竟是金融的業(yè)務，單量大，但是成長速度未必這么快。”朱立南表示。

在業(yè)績發(fā)布會上，朱立南多次提到希望把佳沃集團打造為新的利潤支柱。佳沃集團是聯(lián)想控股農業(yè)與食品板塊的核心企業(yè)，聯(lián)想控股創(chuàng)始人、董事長柳傳志曾多次表達對這一板塊的“情有獨鐘”。目前，該板塊旗下佳沃股份（300268，SZ）布局動物蛋白業(yè)務、鑫榮懋布局水果業(yè)務。據朱立南介紹，該板塊2018年內受到佳沃股份商譽減值影響凈利下跌，但整體業(yè)務基本面發(fā)展穩(wěn)健。

圖片來源：聯(lián)想控股供圖

小船忙出港：上半年兩家子公司將申報上市

在外界看來，就成立時間而言，聯(lián)想控股已經從而立之年走向不惑之年，但聯(lián)想控股強調自己資歷尚淺。“聯(lián)想控股做投資型的業(yè)務真正起步只有八九年的時間，還是一個比較年輕的企業(yè)。我們的成長確實需要很大的資源投入，才能逐步成熟和收獲，我們并不認為我們公司已經是一個有足夠成熟度的公司，我們還是一個成長的企業(yè)。”朱立南表示。

按照港交所的相關規(guī)定，上市滿3年后，聯(lián)想控股可分拆其子公司上市，2018年6月底，聯(lián)想控股具備了分拆子公司上市的條件。

朱立南在業(yè)績發(fā)布會上向包括《每日經濟新聞》在內的媒體介紹，其投資的拉卡拉支付于深交所創(chuàng)業(yè)板上市的申請在2019年3月26日已經通過證監(jiān)會發(fā)審委審核，正奇金融的港股主板IPO申請已在監(jiān)管審核過程中。

2019年上半年，聯(lián)想控股先進制造與專業(yè)服務板塊旗下的兩家企業(yè)——聯(lián)泓新材料和東航物流，已完成了A股IPO輔導備案，計劃申報上市。此外，未來有望成為利潤支柱的佳沃集團也會考慮對接資本市場，其中鑫榮懋考慮在2021年申報上市。

“我們會有一個節(jié)奏，這個節(jié)奏主要根據企業(yè)發(fā)展的規(guī)律來看，它不到跟資本市場對接的時候，我們也不會讓它在不適合的時候上市。”朱立南表示，此前聯(lián)想控股已有規(guī)劃，每一個業(yè)務板塊都有整體的與資本市場對接的計劃。

科創(chuàng)板是目前A股市場上的焦點，聯(lián)想控股是否有計劃將旗下企業(yè)分拆至科創(chuàng)板上市？“我們非常關注。”朱立南表示，就戰(zhàn)略投資板塊而言，由于科創(chuàng)板有其特有的性質，其戰(zhàn)略投資板塊還沒有找到直接與科創(chuàng)板對接的切入點；但就其財務投資板塊，君聯(lián)資本和聯(lián)想基金的投資標的跟科創(chuàng)板密切相關，因此極其關注科創(chuàng)板。