每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 徐斐    

走入2019年，從成立之時(shí)算起，聯(lián)想控股已經(jīng)35歲了。但在資本市場中，聯(lián)想控股（03396，HK）仍是個(gè)年輕的企業(yè)——自2015年6月底登陸港股市場，迄今還不到四年。

在資本市場成長的初期，“平衡”可被概括為聯(lián)想控股的發(fā)展主題。作為一家以戰(zhàn)略投資和財(cái)務(wù)投資雙輪驅(qū)動(dòng)的投資型企業(yè)，聯(lián)想控股雖然無心依靠兩個(gè)“輪子”平衡業(yè)績，但卻無意間實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對沖。

3月28日，聯(lián)想控股披露2018年度業(yè)績報(bào)告，全年收入3589.20億元，同比增長13%；歸母凈利潤為43.62億元，同比下降14%。其中戰(zhàn)略投資板塊歸母凈利潤同比猛增186%，而受市場環(huán)境影響，財(cái)務(wù)投資板塊歸母凈利潤同比下滑87%。

2018年對于聯(lián)想控股而言具有節(jié)點(diǎn)性意義：在上市滿三年之際，聯(lián)想控股開啟由IT業(yè)務(wù)向金融業(yè)務(wù)的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，對聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績依賴緩解，分拆上市終于提上日程。對于未來的發(fā)展，聯(lián)想控股總裁朱立南坦言仍需打造新的支柱，而曾獲柳傳志力挺的農(nóng)業(yè)食品板塊也將承擔(dān)這一重任。

業(yè)績平衡術(shù)：財(cái)務(wù)投資與戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)對沖

3月28日下午，聯(lián)想控股于香港召開2018年度業(yè)績發(fā)布會。年報(bào)顯示，聯(lián)想控股在2018年首次實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)五大板塊全部盈利，但財(cái)務(wù)投資部分出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

對此，朱立南稱，財(cái)務(wù)投資以公允價(jià)值計(jì)價(jià)，一旦資本市場回暖，其財(cái)務(wù)投資部分將實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。但對于2019年財(cái)務(wù)投資的主體基調(diào)，朱立南保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，并表示2019年不確定性較大。

“這個(gè)波動(dòng)性很難通過管理來解決……我們能做的工作就是把基本面做好，只要被投企業(yè)的業(yè)務(wù)是在持續(xù)成長的，那資本市場恢復(fù)的時(shí)候自然就會體現(xiàn)出比較好的價(jià)值。”朱立南表示。

相對容易控制的是戰(zhàn)略投資部分。自上市以來，聯(lián)想控股布局了IT、金融服務(wù)、創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品、先進(jìn)制造與專業(yè)服務(wù)五大板塊。2015年時(shí)，其戰(zhàn)略投資部分凈利潤處于虧損狀態(tài)；2018年時(shí)，該部分凈利潤達(dá)到52.23億元。

在戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)五大板塊中，聯(lián)想控股目前的收入貢獻(xiàn)絕大部分來源于以聯(lián)想集團(tuán)為核心的IT業(yè)務(wù)，但在資產(chǎn)規(guī)模上，因在2018年完成收購盧森堡國際銀行（BIL）89.936%股份，金融服務(wù)已成為聯(lián)想控股目前“最粗壯的柱子”。“原來IT板塊占總資產(chǎn)規(guī)模比例超過50%，到了去年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中金融服業(yè)務(wù)占了45%，IT降到36%，其他業(yè)務(wù)19%，這是一個(gè)更均衡的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置。”朱立南介紹道。

過度依賴IT業(yè)務(wù)，曾被認(rèn)為是聯(lián)想控股發(fā)展中的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。而金融業(yè)務(wù)的崛起弱化了IT業(yè)務(wù)的影響，成為聯(lián)想控股新的利潤支柱，但朱立南表示這“還不夠”。

“我們希望打造出更多細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，而且它可以成為公司新的利潤支柱，這是我們的一個(gè)目標(biāo)?？赡苓@些支柱未必像BIL那么大。我們希望打造小的支柱群，希望它匯集起來成為一個(gè)快速成長的力量，因?yàn)锽IL畢竟是金融的業(yè)務(wù)，單量大，但是成長速度未必這么快。”朱立南表示。

在業(yè)績發(fā)布會上，朱立南多次提到希望把佳沃集團(tuán)打造為新的利潤支柱。佳沃集團(tuán)是聯(lián)想控股農(nóng)業(yè)與食品板塊的核心企業(yè)，聯(lián)想控股創(chuàng)始人、董事長柳傳志曾多次表達(dá)對這一板塊的“情有獨(dú)鐘”。目前，該板塊旗下佳沃股份（300268，SZ）布局動(dòng)物蛋白業(yè)務(wù)、鑫榮懋布局水果業(yè)務(wù)。據(jù)朱立南介紹，該板塊2018年內(nèi)受到佳沃股份商譽(yù)減值影響凈利下跌，但整體業(yè)務(wù)基本面發(fā)展穩(wěn)健。

圖片來源：聯(lián)想控股供圖

小船忙出港：上半年兩家子公司將申報(bào)上市

在外界看來，就成立時(shí)間而言，聯(lián)想控股已經(jīng)從而立之年走向不惑之年，但聯(lián)想控股強(qiáng)調(diào)自己資歷尚淺。“聯(lián)想控股做投資型的業(yè)務(wù)真正起步只有八九年的時(shí)間，還是一個(gè)比較年輕的企業(yè)。我們的成長確實(shí)需要很大的資源投入，才能逐步成熟和收獲，我們并不認(rèn)為我們公司已經(jīng)是一個(gè)有足夠成熟度的公司，我們還是一個(gè)成長的企業(yè)。”朱立南表示。

按照港交所的相關(guān)規(guī)定，上市滿3年后，聯(lián)想控股可分拆其子公司上市，2018年6月底，聯(lián)想控股具備了分拆子公司上市的條件。

朱立南在業(yè)績發(fā)布會上向包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體介紹，其投資的拉卡拉支付于深交所創(chuàng)業(yè)板上市的申請?jiān)?019年3月26日已經(jīng)通過證監(jiān)會發(fā)審委審核，正奇金融的港股主板IPO申請已在監(jiān)管審核過程中。

2019年上半年，聯(lián)想控股先進(jìn)制造與專業(yè)服務(wù)板塊旗下的兩家企業(yè)——聯(lián)泓新材料和東航物流，已完成了A股IPO輔導(dǎo)備案，計(jì)劃申報(bào)上市。此外，未來有望成為利潤支柱的佳沃集團(tuán)也會考慮對接資本市場，其中鑫榮懋考慮在2021年申報(bào)上市。

“我們會有一個(gè)節(jié)奏，這個(gè)節(jié)奏主要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的規(guī)律來看，它不到跟資本市場對接的時(shí)候，我們也不會讓它在不適合的時(shí)候上市。”朱立南表示，此前聯(lián)想控股已有規(guī)劃，每一個(gè)業(yè)務(wù)板塊都有整體的與資本市場對接的計(jì)劃。

科創(chuàng)板是目前A股市場上的焦點(diǎn)，聯(lián)想控股是否有計(jì)劃將旗下企業(yè)分拆至科創(chuàng)板上市？“我們非常關(guān)注。”朱立南表示，就戰(zhàn)略投資板塊而言，由于科創(chuàng)板有其特有的性質(zhì)，其戰(zhàn)略投資板塊還沒有找到直接與科創(chuàng)板對接的切入點(diǎn)；但就其財(cái)務(wù)投資板塊，君聯(lián)資本和聯(lián)想基金的投資標(biāo)的跟科創(chuàng)板密切相關(guān)，因此極其關(guān)注科創(chuàng)板。