圖片來源：攝圖網(wǎng) 2018年，在經(jīng)濟下行壓力加大、困難挑戰(zhàn)更多的背景下，地方AMC切實履行起自己的擔當和使命，發(fā)揮服務實體經(jīng)濟、防范化解風險、助力供給側結構性改革作用。作為防范化解金融風險的一支重要力量，近年來，地方AMC已成長為中國金融市場重要的參與者和化解區(qū)域金融風險的生力軍。 2019年3月，在成都將舉辦第四屆中國地方AMC論壇，為此四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱：川發(fā)資管）總經(jīng)理蒙宇接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱：NBD）的專訪。 NBD：近年來，地方AMC成為中國金融市場重要的參與者。你是如何看待地方AMC在化解區(qū)域金融風險方面的重要作用的呢？ 蒙宇：地方AMC是經(jīng)中國銀保監(jiān)會資質(zhì)認可，開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務的專業(yè)機構。在化解區(qū)域金融風險方面，地方AMC作用主要體現(xiàn)在“為金融機構解難”、“為地方政府解圍”和“為地方企業(yè)解困”上。 首先，地方AMC通過收購并處置銀行不良資產(chǎn)，可以優(yōu)化銀行資產(chǎn)質(zhì)量和金融生態(tài)，能有效避免區(qū)域經(jīng)濟、金融風險的聚集；其次，地方AMC善于解決當?shù)貑栴}企業(yè)危機，從企業(yè)資產(chǎn)受限因素著手，多手段幫助地方政府解決問題企業(yè)面臨的包括流動性風險在內(nèi)的各類風險，穩(wěn)定企業(yè)，穩(wěn)定就業(yè)，避免當?shù)厣鐣环€(wěn)定因素的累積，助力地方產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化；再次，地方AMC可以通過多種手段，整合各類資源推動企業(yè)債務與資產(chǎn)重組，使企業(yè)走出流動性危機或避免出現(xiàn)因股東出現(xiàn)問題而被查封的情況，剝離企業(yè)問題資產(chǎn)，解開企業(yè)的限制和束縛，幫助實體企業(yè)重獲新生。 以川發(fā)資管為例，我們一直在積極踐行“化解區(qū)域金融風險”的使命職責，累積已收購金融機構不良資產(chǎn)40余筆、債權本息160多億元，還通過債務重組、注入流動性、托管等方式，救助了多家地方重點企業(yè)。比如，眉山某大型民營化工企業(yè)因遭遇行業(yè)低谷，一度面臨資金鏈斷裂的風險。我們隨后通過債務重組模式與地方國資共同搭建了基金化平臺幫助其緩解資金難題，為穩(wěn)定地方實體經(jīng)濟和就業(yè)提供了重要支持。 NBD：在目前“4（四大資管）+2（地方AMC）+N（民營機構）+銀行系”的多元化格局中，地方AMC在促進金融風險的化解方面有怎樣的優(yōu)勢？ 蒙宇：與四大AMC相比，地方AMC的優(yōu)勢在于更熟悉地域情況，并且植根地方，服務地方，以盤活問題資產(chǎn)并持續(xù)提供市場化的服務為主要發(fā)展方向，與地方政府利益訴求趨同。比如，地方政府對某問題企業(yè)部分土地收儲后，川發(fā)資管可釋放該企業(yè)的抵押物配合收儲，收儲獲得的資金償還該企業(yè)部分債務后，川發(fā)資管還會將資金繼續(xù)投入，為企業(yè)注入流動性，幫助企業(yè)資產(chǎn)重組。 此外，地方AMC的股東一般為當?shù)卮笮推髽I(yè)，為地方AMC業(yè)務拓展提供了較強的資源整合能力。地方AMC可以更多地通過重組等溫和的方式對金融機構或問題企業(yè)的債務進行剝離與整合，避免強力清收、破產(chǎn)清算等簡單粗暴的手段，能夠有效促進當?shù)禺a(chǎn)業(yè)整合與價值提升，在化解風險的同時實現(xiàn)地方資源的優(yōu)化配置與深度整合。 比如川發(fā)資管在仁壽縣實施的網(wǎng)貿(mào)港債務重組項目中，在化解風險的同時，推動了四川發(fā)展（控股）有限責任公司與當?shù)卣诨A設施建設、電商物流及供應鏈金融等多個方面達成新的合作意向，隨著后續(xù)合作的深入，將對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展做出新的重大貢獻，真正實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興，搞活地方特色經(jīng)濟。 NBD：近年來，我國企業(yè)杠桿率一直居高不下，債務負擔不斷加重。地方AMC在防范債務危機，推進債轉股方面有怎樣的優(yōu)勢？ 蒙宇：地方AMC在推進債轉股方面的優(yōu)勢在于可以實現(xiàn)“真實的”債轉股，真正地降低企業(yè)負債，而不是“明股實債”等僅僅階段性緩解企業(yè)流動性問題的方式。地方AMC由于植根本土，對企業(yè)的情況更了解，在充分考慮各方利益均衡的基礎上，實施的方案更接地氣。在債轉股方面，川發(fā)資管已經(jīng)有所嘗試，并取得了較好的效果。 在某礦業(yè)項目中，川發(fā)資管在行業(yè)低谷時收購了該礦業(yè)的債權，并在債轉股后成為真正股東，同時按照公司治理要求全面參與其公司治理，在企業(yè)債務、資產(chǎn)重組、資本運作上深度為企業(yè)服務。在對其進行債務重組以及非主業(yè)低效資產(chǎn)剝離時，將該礦業(yè)已關閉的冶煉廠剝離，并根據(jù)市場需求在政府的支持下轉換為物流基地，實現(xiàn)“1-1＞0”的效益。隨后以剝離資產(chǎn)獲得收益進行員工安置，幫助企業(yè)減輕負擔，輕裝上陣。 受整體經(jīng)營管理水平提升和有色金屬行業(yè)回暖的影響，次年該礦業(yè)就實現(xiàn)扭虧并盈利近2億元。川發(fā)資管還積極推動轉股企業(yè)的各項工作向縱深發(fā)展：如幫助企業(yè)引入了戰(zhàn)略投資者、協(xié)調(diào)銀行資金注入、推進產(chǎn)業(yè)轉型升級等。真正起到以股東身份參與管理，提升企業(yè)價值的作用。在完成階段性任務后，川發(fā)資管持有的該礦業(yè)股權被某上市公司收購，并實現(xiàn)了溢價退出。 NBD：針對上市公司股權質(zhì)押風險化解和為民企紓困，多家地方AMC迅速展開行動。在這樣的行動中，你們公司有那些成功案例？有怎樣的經(jīng)驗可以分享？ 蒙宇：紓困，顧名思義是紓緩困難。紓困的概念很廣，其實地方AMC就是為紓困而生的?，F(xiàn)在大家更多地把紓困和資本市場聯(lián)系在一起，紓困有幾個層面：一是為股東紓困，針對股東股票質(zhì)押后流動性出現(xiàn)的問題；二是為企業(yè)紓困，針對企業(yè)出現(xiàn)的流動性困境；三是為金融機構紓困，針對其發(fā)放股票質(zhì)押貸款逾期等等。結合不同的紓困對象，川發(fā)資管都在積極行動。川發(fā)資管在上海交易所申報發(fā)行紓困債已取得無異議函，未來在這一領域中的案例將會更多。 在為股東紓困方面，主要是通過直接收購股東在原金融機構快到期或已到期債權，進行債務重組、拉長期限，個性化設置新的風控條件，或對符合條件的股東發(fā)行可交換債的方式，紓緩股東流動性危機，使上市公司能避免股東債務危機可能導致的股權變更潛在風險，健康發(fā)展。 在為企業(yè)紓困方面，主要是幫助企業(yè)調(diào)整負債結構，利用可轉債及市場化債轉股、應收賬款證券化等多種手段，幫助企業(yè)獲取新的流動性，走出困境，健康發(fā)展。 在為金融機構紓困方面，如上市公司股東或其自身流動性問題出現(xiàn)后不能正常償還貸款，將使金融機構面臨債權逾期風險。流動性風險是金融機構無法承受之重，但對地方AMC而言，只要底層資產(chǎn)好，以時間換空間是可行的。地方AMC在受讓上述債權后，可以根據(jù)企業(yè)的實際情況，制定更靈活更個性化的資產(chǎn)重組和債務重組方案，助其走出困境。 川發(fā)資管在紓困過程中，一方面堅持市場化，另一方面提倡真股東、真服務，在幫助實體紓困的同時保證安全退出。對紓困企業(yè)，川發(fā)資管不謀求控制權，“專業(yè)的事由專業(yè)的人做”，服務產(chǎn)業(yè)、服務實體經(jīng)濟，并根據(jù)企業(yè)需求設計不良資產(chǎn)并購基金，利用自身專業(yè)能力與企業(yè)實體運營管理能力，幫助上市公司實現(xiàn)低成本擴張，同時帶動當?shù)亟?jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的持續(xù)優(yōu)化與穩(wěn)定發(fā)展。