3月29日晚間，*ST因美（002570）發(fā)布2018年業(yè)績報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，貝因美實(shí)現(xiàn)營收24.9億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4111萬元，同比增長103.9%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為2.91億元，同比增長311%，基本每股凈收益為0.04元，同比增長103.9%。從業(yè)績表現(xiàn)來看，貝因美順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，“脫星摘帽”已成定局，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示尚需深交所批準(zhǔn)。

就業(yè)績扭虧，貝因美表示，報(bào)告期內(nèi)，公司通過加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)及關(guān)鍵要素的投入，將有限的資源投入到品牌資產(chǎn)發(fā)展中，調(diào)整品類結(jié)構(gòu)，調(diào)整區(qū)域渠道發(fā)展策略，大力發(fā)展新零售，加強(qiáng)市場秩序維護(hù)，從而優(yōu)化了整體營收結(jié)構(gòu)，提高了利潤貢獻(xiàn)。同時(shí)，公司減少低效成本支出，優(yōu)化產(chǎn)能，盤活資產(chǎn)，加強(qiáng)應(yīng)收賬款及存貨的管理，最終實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

調(diào)整戰(zhàn)略實(shí)施“六重奏”全方位提升助力“扭虧”

從公司治理來看，2018年3月，53歲的貝因美創(chuàng)始人謝宏復(fù)出，正式打響了公司的“保殼”戰(zhàn)，提出了“重樹商譽(yù)、重建渠道、重構(gòu)體系、重造團(tuán)隊(duì)、重塑品牌、重溯文化”的六大戰(zhàn)略。2018年7月，大換血后的高管團(tuán)隊(duì)借貝因美綠愛品牌全球發(fā)布亮相，營銷團(tuán)隊(duì)與新零售龍頭阿里巴巴進(jìn)行深入合作戰(zhàn)略的半年溝通會(huì)。11月，貝因美與長城國融簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，引入國資戰(zhàn)投，雙方協(xié)定圍繞食品安全、嬰童產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合力度，改善可持續(xù)發(fā)展能力。

從品牌資產(chǎn)發(fā)展來看，公司聚焦核心品類、聚焦品牌建設(shè)，重點(diǎn)打造嬰幼兒奶粉配方注冊001號產(chǎn)品“粉愛+”、紅愛等主導(dǎo)產(chǎn)品，簽約奧運(yùn)冠軍孫楊作為全球品牌形象大使，冠名《媽媽咪呀》等綜藝節(jié)目，為公司的健康發(fā)展注入新的活力。同時(shí)，公司全面推廣線上線下融合的新零售業(yè)務(wù)模式,運(yùn)用數(shù)字化營銷手段,直達(dá)門店、直達(dá)用戶,與天貓、京東、孩子王等平臺強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，借助第三方的力量進(jìn)行渠道下沉，改變原來耗費(fèi)大量人力物力的“人海戰(zhàn)術(shù)”，大幅降低市場營銷費(fèi)用，相比2017年度，銷售費(fèi)用下降約5億元。在2018雙十一期間，天貓、京東雙平臺直播，奪取了雙十一“銷量3連冠”，創(chuàng)造了電商新高度。

從技術(shù)創(chuàng)新來看，報(bào)告期內(nèi)，貝因美研發(fā)支出1560萬元，占營業(yè)收入的0.63%，主要用于新產(chǎn)品開發(fā)，公司完成了嬰幼兒配方奶粉國內(nèi)工廠15個(gè)系列，國外工廠2個(gè)系列，共計(jì)17個(gè)系列，51個(gè)配方的注冊，奶粉產(chǎn)品均已順利上市。順利申報(bào)舒力樂特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方食品乳蛋白部分水解配方等5個(gè)特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方食品，其中所申報(bào)的“特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方食品無乳糖配方”產(chǎn)品獲得了國內(nèi)企業(yè)注冊產(chǎn)品的0001號。公司憑借持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新，搶占了配方注冊的先機(jī)。

從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額來看，公司追求健康銷售，關(guān)注利潤、關(guān)注現(xiàn)金流，2018年度，實(shí)現(xiàn)銷售收入24.91億元，雖然比2017年度下降6.38%，但是經(jīng)銷商庫存、公司庫存商品以及庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)均比上年明顯改善,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正。

國產(chǎn)品牌迎戰(zhàn)略機(jī)遇期 貝因美具備先發(fā)優(yōu)勢

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年，我國全年GDP同比增長6.6%，首次突破90萬億大關(guān)，為消費(fèi)升級提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。85-90后新生代消費(fèi)人群消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿提高，消費(fèi)選擇多樣化。超高端/有機(jī)/羊奶增長強(qiáng)勁，單個(gè)消費(fèi)者生命周期內(nèi)價(jià)值貢獻(xiàn)提升。

與此同時(shí)，線下母嬰渠道增長顯著，線上電商渠道增長強(qiáng)勁，推動(dòng)母嬰快消品零售市場的持續(xù)增長。奶粉注冊制落地，打破原線下市場競爭格局，尤其是三四線城市，因注冊制退出市場的國產(chǎn)小品牌和外資品牌而流出空白市場，市場空窗期依舊。國產(chǎn)奶粉本身深耕三四線市場，具備搶占更高市場份額的渠道基礎(chǔ)，有望成為國產(chǎn)奶粉的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

就此，申萬宏源分析師王立平認(rèn)為，母嬰行業(yè)展現(xiàn)明顯消費(fèi)升級趨勢，鼓勵(lì)生育政策有望持續(xù)加碼，行業(yè)有望保持高速發(fā)展動(dòng)能。

作為國內(nèi)嬰幼兒奶粉領(lǐng)先品牌，貝因美自創(chuàng)立伊始便定下“對寶寶負(fù)責(zé)，讓媽媽放心”的質(zhì)量方針，20多年初心不變，打下了堅(jiān)實(shí)的消費(fèi)者基礎(chǔ)；目前公司擁有51個(gè)嬰幼兒奶粉注冊配方，既有國產(chǎn)又有進(jìn)口，涵蓋了大眾、高端、超高端，以及全系列嬰童輔食，構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的品牌力、產(chǎn)品力。公司在國內(nèi)外擁有多家工廠，技術(shù)先進(jìn)，管理成熟，產(chǎn)能強(qiáng)大，與全球多家著名供應(yīng)商合作，掌握了全球乳業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源，可以為產(chǎn)品銷售提供堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

打造行業(yè)領(lǐng)先孕嬰童營養(yǎng)專家 貝因美2019業(yè)績有望持續(xù)增長

貝因美表示，2019年，公司將搶抓戰(zhàn)略機(jī)遇期，繼續(xù)通過品類聚焦，渠道聚焦、門店聚焦等方式，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，提升高毛利產(chǎn)品生意貢獻(xiàn)，從而整體改善營收毛利結(jié)構(gòu)。

在渠道上，進(jìn)一步加深與商超、嬰童等渠道的合作，做強(qiáng)新零售和重點(diǎn)客戶。在門店終端上，公司通過導(dǎo)購教育、培訓(xùn)等方式提升門店的執(zhí)行力，并以大數(shù)據(jù)平臺追蹤門店業(yè)務(wù)執(zhí)行情況，通過持續(xù)改進(jìn)提升，拉升三級銷售。

在品牌方面，充分利用公司創(chuàng)始人謝宏創(chuàng)立的成功生養(yǎng)教體系，通過專欄和生養(yǎng)教講座等方式傳授生養(yǎng)教的秘密，親授育兒經(jīng)，觸達(dá)精準(zhǔn)人群，增強(qiáng)品牌粘性。進(jìn)一步打造以奧運(yùn)冠軍孫楊為形象大使的新品牌形象，通過系列產(chǎn)品組合及衍生品強(qiáng)化品牌認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)明星IP化、IP粉絲化、粉絲經(jīng)濟(jì)化、經(jīng)濟(jì)品牌化的轉(zhuǎn)化路徑，提升公司品牌形象和辨識度。通過對全新品牌的消費(fèi)者教育，全方位溝通“新”貝因美，促進(jìn)新用戶的轉(zhuǎn)化。

同時(shí)，貝因美還將圍繞嬰童需求，發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢，產(chǎn)品研究延展至特配食品和益生菌品類，開啟業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)；并進(jìn)一步通過業(yè)務(wù)合作，尋找潛力品牌和潛力市場，通過戰(zhàn)略合作，推動(dòng)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，擴(kuò)大品牌的市場影響力，通過品牌高端化、營銷策略化、形象專業(yè)化、口碑組合化運(yùn)作，建立起可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，使貝因美成為行業(yè)領(lǐng)先的孕嬰童營養(yǎng)專家、國際化管理水準(zhǔn)的上市公司。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）