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北京時(shí)間今日20:30分，美國勞工部將公布3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)18萬，平均時(shí)薪同比增速維持在3.4%，失業(yè)率維持3.8%。

在極寒天氣和政府關(guān)門的影響下，2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅2萬，創(chuàng)下2017年9月以來的17個(gè)月新低。但隨著氣溫回暖，建筑業(yè)等部門活動復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對3月美國就業(yè)狀況態(tài)度樂觀，認(rèn)為新增非農(nóng)人數(shù)有望大幅反彈。

觀測過去五年間的非農(nóng)數(shù)據(jù)，在當(dāng)年新增非農(nóng)低位（2014年2月、2015年3月、2016年5月、2017年9月、2018年9月）的后兩個(gè)月里，新增非農(nóng)均達(dá)到或者超過了市場預(yù)期。

若實(shí)際公布的就業(yè)數(shù)據(jù)甚至還要好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值18萬，對于美國經(jīng)濟(jì)在一季度放緩的擔(dān)憂將大大消減，美聯(lián)儲需要降息來避免衰退的猜測也會失去支撐。如果美國的GDP增長能維持到今年7月，連續(xù)十年的擴(kuò)張將為史上之最。

同樣地，如果意外再次出現(xiàn)，即使沒有了惡劣天氣的影響，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也沒有回歸正常水平，唱衰美國經(jīng)濟(jì)的聲音會更加響亮。周三公布的3月ADP就業(yè)新增人數(shù)僅有12.9萬，不及預(yù)期的17.5萬。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)素有“小非農(nóng)”之稱。

建筑業(yè)活動有望復(fù)蘇

特朗普就任后，傳統(tǒng)藍(lán)領(lǐng)階層的就業(yè)擴(kuò)張，是2018年美國就業(yè)市場增長強(qiáng)勁的重要原因，建筑業(yè)和制造業(yè)是代表行業(yè)。

2月，建筑業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)低迷是拖累非農(nóng)的重要原因。當(dāng)月美國建筑業(yè)雇傭人數(shù)減少3.1萬人，創(chuàng)下2013年12月以來的最大降幅。

道明證券全球宏觀策略首席Michael Hanson團(tuán)隊(duì)提到，2月建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)可能反映了惡劣天氣的影響，預(yù)計(jì)本月將出現(xiàn)復(fù)蘇，而制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的就業(yè)亦有望出現(xiàn)類似趨勢。制造業(yè)有望在3月創(chuàng)下就業(yè)人數(shù)連續(xù)20個(gè)月增長的紀(jì)錄，為1980年代中期以來的最長增長。

不過，制造業(yè)的長期就業(yè)前景并不明朗。通用汽車在3月6日正式關(guān)閉了位于俄亥俄州Lordstown的工廠，未來還將關(guān)閉另外三家美國工廠。

強(qiáng)勁就業(yè)減少降息概率

如果3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)如期反彈，對美聯(lián)儲降息的預(yù)期也會進(jìn)一步減少。

3月下旬，美債收益率曲線出現(xiàn)短暫反轉(zhuǎn)，10年期美債和3個(gè)月期美債的收益率出現(xiàn)了2007年以來的首次倒掛，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的同時(shí)，也催生了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。

這一倒掛目前已經(jīng)消失，也有一些美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始逐漸轉(zhuǎn)好。3月，美國ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期反彈至55.3，制造業(yè)加速回暖；3月，首次申請領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)為20.2萬，是1969年以來的最低水平。

對一季度美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測也在持續(xù)走高。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型4月2日的最新數(shù)據(jù)顯示，對美國一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比的預(yù)測已經(jīng)上升到了2.1%。該模型的預(yù)測自3月中旬以來持續(xù)上升，3月11日，該模型對一季度美國GDP的增速預(yù)期僅有0.2%。

標(biāo)普美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beth Ann Bovino在日前的報(bào)告中指出，如果最近的經(jīng)濟(jì)疲弱跡象只是短暫現(xiàn)象，而非長期憂患，美聯(lián)儲有可能會“震驚市場”，在今年晚些時(shí)候加息一次。

但與此同時(shí)，花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark也在報(bào)告中提示，如果新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再次低于10萬，市場反應(yīng)會更為劇烈。

“如果我們得到的是一個(gè)類似于17.5萬，18萬的數(shù)字，這意味著要比去年平均的22萬有所放緩。它還是一個(gè)不錯(cuò)的數(shù)字，但不是22萬或是22.5萬，它告訴我們（就業(yè)）正在放緩，就像經(jīng)濟(jì)的其他方面一樣。”CNBC援引法興美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif觀點(diǎn)稱。

另外，還需關(guān)注時(shí)薪增長是否能維持強(qiáng)勢動能。美國勞動參與率已經(jīng)升至63.2%，盡管距離金融危機(jī)前的水平還有一定距離，但已經(jīng)連續(xù)數(shù)月上升，創(chuàng)下2013年8月以來的新高。勞動力緊缺推高工資，強(qiáng)勁的時(shí)薪增長同樣將提振市場信心，進(jìn)一步刺激消費(fèi)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，3月平均時(shí)薪環(huán)比增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.3%，同比維持3.4%的增速，這是2009年4月以來的最高增速。

華爾街見聞 陶旖潔