每經(jīng)記者 吳凡    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

天宸股份（600620，SH）有一個(gè)煩惱，這個(gè)煩惱困擾公司多年，在2015年的年報(bào)中，公司就坦言其自身沒(méi)有明確的主業(yè)。幾年間，公司也一直在探索轉(zhuǎn)型，結(jié)果并不理想。

記者注意到，雖然主業(yè)不明晰的煩惱依舊，依靠著投資收益，公司的業(yè)績(jī)近年卻一直保持著一個(gè)較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在4月9日晚間披露的2018年年度報(bào)告中，天宸股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4881.58萬(wàn)元，同比下滑4.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為6766.11萬(wàn)元，同比增8.17%。天宸股份稱，公司營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于出租車業(yè)務(wù)、物業(yè)管理和物業(yè)租賃，收入規(guī)模小，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)少。利潤(rùn)貢獻(xiàn)的主要來(lái)源是報(bào)告期內(nèi)公司通過(guò)投資收益實(shí)現(xiàn)的9939.95萬(wàn)元。

主業(yè)不明已多年

天宸股份在年報(bào)中稱，其營(yíng)收同比下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)出租車收入、物業(yè)管理收入減少所致。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，天宸股份物業(yè)管理業(yè)務(wù)收入相較上年同期減少44.25%，營(yíng)業(yè)成本比上年同期減少27.22%，主要是相關(guān)小區(qū)關(guān)閉致使物業(yè)管理收入、人工及運(yùn)營(yíng)成本減少。

在出租車收入方面，記者注意到，由于持續(xù)受到“網(wǎng)約車”、私家車和日益完善的公共交通的影響，天宸股份在該業(yè)務(wù)的收入較上年略有下降，為2185.47萬(wàn)元。

更應(yīng)該關(guān)注的是公司相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率，記者發(fā)現(xiàn)，天宸股份的“物業(yè)管理”業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的毛利率僅為2.17%，較上年減少了22.89個(gè)百分點(diǎn)；而“運(yùn)輸與客運(yùn)”業(yè)務(wù)的毛利率則為負(fù)2.74%，較上年減少12.40個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理天宸股份近年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，早在2014年的年報(bào)中，以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主業(yè)天宸股份就表示，由于缺乏足夠的土地儲(chǔ)備及相關(guān)資源，已連續(xù)多年沒(méi)有房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)收入，其主業(yè)處于停滯狀態(tài)。此后，在2015年年報(bào)中，公司的主要收入來(lái)源于出租車業(yè)務(wù)及物業(yè)管理、物業(yè)租賃等，但由于前述業(yè)務(wù)收入規(guī)模小，且利潤(rùn)貢獻(xiàn)微薄，公司陷入了沒(méi)有明確主業(yè)的狀態(tài)。

上述狀態(tài)一直延續(xù)至今，在此期間，天宸股份也嘗試著進(jìn)行資產(chǎn)重組試圖轉(zhuǎn)型，比如2015年9月打算收購(gòu)幾家污水處理廠，進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)，2016年7月又表示擬進(jìn)軍教育行業(yè)，但這兩次籌劃的重組最終都“流產(chǎn)”了。

投資收益支撐利潤(rùn)

那么，在近年主業(yè)不明確的背景下，公司業(yè)績(jī)是否也隨之陷入低迷？

事實(shí)并非如此。2014年至2018年，天宸股份歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)未出現(xiàn)過(guò)虧損，并且每年的業(yè)績(jī)收入可觀，這其中的“秘密”就在于公司“投資收益”對(duì)業(yè)績(jī)的支撐。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述投資收益主要包括長(zhǎng)期股權(quán)投資處置收益和獲得政府補(bǔ)助等，但最穩(wěn)定的則要算公司收到的綠地控股每年現(xiàn)金分紅所確認(rèn)的投資收益。

2014年，天宸股份實(shí)現(xiàn)的投資收益為1.18億元，其中收到綠地控股現(xiàn)金分紅后確認(rèn)的投資收益為5984.44萬(wàn)元；2015年，公司收到綠地控股現(xiàn)金分紅后，確認(rèn)投資收益5984.44萬(wàn)元。

值得一提的是，由于2015年綠地控股實(shí)現(xiàn)A股上市，截至2015年度末，天宸股份可供出售金融資產(chǎn)為46.27億元，比年初增加45.22億元, 增幅為4326.93%。

而在2016年至2018年，天宸股份收到綠地控股的現(xiàn)金分紅確認(rèn)的投資收益分別為5566.88萬(wàn)元、6958.59萬(wàn)元和6958.59萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的92.5%、111.25%以及102.84%。

另外，天宸股份2018年年報(bào)還顯示，公司通過(guò)在報(bào)告期內(nèi)出售上海銀行股票取得收益1908.03萬(wàn)元。

截至2018年末，天宸股份可供出售金融資產(chǎn)為18.04億元，比年初數(shù)減少3.68億元。

不過(guò)，天宸股份嘗試轉(zhuǎn)型的目標(biāo)一直沒(méi)有變，在2018年年報(bào)中，公司稱，會(huì)盡快明確主業(yè)和戰(zhàn)略定位，改變目前戰(zhàn)略定位不清晰，缺乏主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來(lái)源的局面。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴記者，一些上市公司對(duì)主業(yè)興趣不大，卻熱衷于各種投資，恐怕是希望借此來(lái)扮靚業(yè)績(jī)。然而，投資本來(lái)就是風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，一旦出現(xiàn)投資虧損，公司業(yè)績(jī)將受到較大的沖擊，投資者對(duì)于不務(wù)主業(yè)而熱衷于將投資收益作為公司利潤(rùn)的上市公司，應(yīng)保持警惕。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)