每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

據(jù)了解，第12家A+H券商申萬(wàn)宏源的H股上市計(jì)劃正進(jìn)入最后階段。4月12日，公司將在港股市場(chǎng)招股，募資金額有望超90億港元，從歷史上來(lái)看，申萬(wàn)宏源此次H股首發(fā)募資金額在12家A+H券商中將排在第7位。有分析認(rèn)為，券商發(fā)行H股，市場(chǎng)通常會(huì)參考行業(yè)內(nèi)同類券商的PB水平，預(yù)計(jì)申萬(wàn)宏源此次發(fā)行H股的PB水平將很可能落在同類可比券商最近的PB水平區(qū)間之內(nèi)。

申萬(wàn)宏源此前曾表示，公司發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于本公司及本公司子公司增加資本金、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，推動(dòng)境內(nèi)外相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

申萬(wàn)宏源將啟動(dòng)H股招股

據(jù)了解，第12家A+H券商申萬(wàn)宏源的H股上市計(jì)劃正進(jìn)入最后階段。今年4月12日，公司將在港股市場(chǎng)招股，并將于4月18日定價(jià)，4月26日掛牌上市。

根據(jù)此次發(fā)行H股的數(shù)量和招股價(jià)區(qū)間來(lái)計(jì)算，申萬(wàn)宏源此次募資金額有望超90億港元，但不會(huì)過(guò)百億港元。

去年11月12日，申萬(wàn)宏源公告，公司董事會(huì)審議通過(guò)了發(fā)行H股股票并在香港上市的議案。這標(biāo)志著公司正式啟動(dòng)H股發(fā)行。

今年1月18日，申萬(wàn)宏源在港交所網(wǎng)站披露了H股招股說(shuō)明書(shū)。而此前A+H券商已經(jīng)有11家，從目前的進(jìn)度來(lái)看，公司將成為第12家A+H券商。申萬(wàn)宏源此前曾表示，公司發(fā)行H股股票所得的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于本公司及本公司子公司增加資本金、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，推動(dòng)境內(nèi)外相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

據(jù)招股書(shū)披露，公司此次發(fā)行H股的資金用途包括三個(gè)方面：

1、發(fā)展證券業(yè)務(wù)，尤其提升服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者和提供全面的財(cái)富管理及資產(chǎn)管理服務(wù)，投資信息技術(shù)系統(tǒng)與金融科技以及其他業(yè)務(wù)。

2、用于本金投資，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展所帶來(lái)的投資機(jī)遇，及本金投資與投資銀行業(yè)務(wù)形成更大的協(xié)同作用。

3、進(jìn)一步發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，尤其是進(jìn)一步開(kāi)拓跨境融資、并購(gòu)咨詢、銷售及交易，以及投資管理業(yè)務(wù)。

定價(jià)將主要參考PB

此前，總共有11家A+H券商，分別為中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、中原證券（港股名為中州證券）、廣發(fā)證券、華泰證券、東方證券、光大證券、招商證券、中信建投。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這11家券商中，有6家的H股首發(fā)募資金額超100億港元，包括華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、海通證券、中信證券、招商證券。按照申萬(wàn)宏源H股的募資規(guī)模來(lái)算，公司此次H股首發(fā)募資金額在12家A+H券商中將排在第7位。

值得一提的是，上述券商H股募資的規(guī)模與其上市時(shí)間或存在關(guān)聯(lián)，例如廣發(fā)證券、 華泰證券的H股首發(fā)時(shí)間都是在市場(chǎng)情緒火爆的2015年上半年，而當(dāng)時(shí)兩家券商H股首發(fā)募資金額都超300億港元，不過(guò)之后這樣的風(fēng)光就再也未現(xiàn)。

某A+H券商部門(mén)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在通常情況下，券商發(fā)行H股還是主要以PB定價(jià)，即在H股發(fā)行期間，市場(chǎng)會(huì)參考行業(yè)內(nèi)同類券商的PB水平。

截至今日收盤(pán)，中信證券、國(guó)泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券這幾家頭部券商H股的PB區(qū)間在0.8~1.3倍。而中國(guó)銀河、光大證券、東方證券、中州證券（即中原證券）H股目前的PB水平都低于0.8倍。

對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，預(yù)計(jì)申萬(wàn)宏源此次發(fā)行H股的PB水平將有可能落在同類可比券商最近的PB水平區(qū)間之內(nèi)，不太會(huì)超出區(qū)間。

值得一提的是，盡管經(jīng)過(guò)這輪券商A股的快速上漲，券商A股的PB水平都較年初有明顯的提升，但券商H股的PB水平的升幅則較為有限。例如今年1月下旬，中信證券A股的PB在1.4倍左右，而截至今日收盤(pán)PB已升至近2倍；相比之下，今年1月下旬，中信證券H股的PB水平為1.1倍左右，而截至今日水平仍然只有1.25倍。

總體來(lái)看，目前券商H股的PB水平大都要低于對(duì)應(yīng)的A股。截至今日收盤(pán)，申萬(wàn)宏源A股的PB是1.81倍。