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近日，中國(guó)社科院發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金精算報(bào)告2019－2050》引發(fā)關(guān)注。報(bào)告中一連串預(yù)測(cè)數(shù)字提醒養(yǎng)老金“坐吃山空”的危險(xiǎn)。

雖然目前來(lái)看企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)4.6萬(wàn)億元的累計(jì)結(jié)余尚且能夠保障養(yǎng)老金按時(shí)足額發(fā)放，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)老年人口規(guī)模大、老齡化速度快以及降低社保費(fèi)率等多方面因素疊加，將產(chǎn)生不可忽視的養(yǎng)老金缺口。

解決這一問(wèn)題，已有很多在醞釀或已實(shí)施的辦法，比如延遲退休、加快推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌，盡快實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌、實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中央調(diào)劑制度，加快推進(jìn)國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保等。而提升養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資比重，以及加大權(quán)益類投資比例或應(yīng)給予更多關(guān)注。目前社保基金嘗試委托投資已逐步探索出一套可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。2017年，社保基金權(quán)益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68%；2018年養(yǎng)老金委托投資簽約8500億元，投資收益率5.23%。社?；鸪闪?8年來(lái)累計(jì)投資收益額突破1萬(wàn)億元，年均投資收益率達(dá)到8.44%。這樣的成績(jī)?cè)趪?guó)際上也是比較高的，但仍有更大進(jìn)步空間。

上海、廣東、江蘇等養(yǎng)老金結(jié)余較多的省份，早已開(kāi)啟了養(yǎng)老金委托投資，說(shuō)明地方養(yǎng)老金入市有必要也可行。2012年，廣東在當(dāng)時(shí)國(guó)家還沒(méi)有允許養(yǎng)老金股權(quán)投資的情況下，與社保理事會(huì)簽署委托協(xié)議，首開(kāi)養(yǎng)老金投資先河，2017年回收1400多億元，年均回報(bào)率超過(guò)8%。截至2018年底，全國(guó)17個(gè)省份養(yǎng)老金委托投資的金額為8580億元。而與之相對(duì)應(yīng)的是，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存超過(guò)5萬(wàn)億元。養(yǎng)老金委托投資規(guī)模只占基金積累額的15%，還有大量的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在銀行或是購(gòu)買國(guó)債。隨著老齡化程度的加深，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的風(fēng)險(xiǎn)必然不斷加大，養(yǎng)老金入市規(guī)模有待加大。

另外，目前我國(guó)儲(chǔ)備養(yǎng)老金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例要求不超過(guò)40%，基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例要求不超過(guò)30%。但在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置可能遠(yuǎn)低于最低比例限制。權(quán)益類投資收益雖然短期具有一定的不確定性，但長(zhǎng)期來(lái)看，股票投資收益高于債券幾乎是確定的，對(duì)于長(zhǎng)期的養(yǎng)老金資產(chǎn)而言，養(yǎng)老金資產(chǎn)配置應(yīng)該更加積極，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置，同時(shí)投資范圍也要進(jìn)一步擴(kuò)大。

養(yǎng)老金作為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，入市對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是好事。中國(guó)的股市機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。在管理層對(duì)價(jià)值投資的倡導(dǎo)下，機(jī)構(gòu)追逐白馬股和藍(lán)籌股，以貴州茅臺(tái)為首的大市值股票持續(xù)創(chuàng)新高。外資機(jī)構(gòu)也對(duì)中國(guó)股市保持熱情，國(guó)內(nèi)基金規(guī)模在擴(kuò)大，資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金的承載能力不斷提升?？梢灶A(yù)期，養(yǎng)老金加快入市并提高比例，將是彌補(bǔ)缺口立竿見(jiàn)影的解決方式之一。