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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 謝欣

4月8日，遼寧證監(jiān)局一口氣發(fā)布了四份警示函措施決定書，警示對(duì)象分別包括慶匯租賃有限公司、恒泰證券股份有限公司、中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司以及北京市金杜律師事務(wù)所，而原因都是同一件事情——慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)生違約。上述四大機(jī)構(gòu)分別是該專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人及中介機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，作為計(jì)劃管理人的恒泰證券已是第二次受到監(jiān)管，此前ABS領(lǐng)域監(jiān)管層開(kāi)出的首張罰單就是由恒泰證券“收獲”的。另外，中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司在ABS領(lǐng)域也是第三次遭受到監(jiān)管給予警示函措施。

專項(xiàng)計(jì)劃出現(xiàn)違約

4月8日，遼寧證監(jiān)局對(duì)慶匯租賃、恒泰證券、中誠(chéng)信評(píng)估及金杜律所采取了警示函措施的決定。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，這4大主體均栽在了同一事件上——慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)生違約。

據(jù)恒泰證券官網(wǎng)顯示，慶匯租賃一期成立于2016年1月7日，原始權(quán)益人為慶匯租賃、計(jì)劃管理人為恒泰證券、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為中誠(chéng)信?；A(chǔ)資產(chǎn)類型為融資租賃債權(quán)，發(fā)行規(guī)模達(dá)5億元，增信措施包括鴻元石化對(duì)中石油蘭州分公司價(jià)值不低于6.5億元的應(yīng)收賬款質(zhì)押；以及中石化銷售天津分公司對(duì)鴻元石化價(jià)值不低于4億元的存貨回購(gòu)承諾。那么這個(gè)專項(xiàng)計(jì)劃是怎么走向違約的呢？

記者了解到，2015年10月9日，慶匯租賃與咸陽(yáng)鴻元石油化工有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱鴻元石化）簽訂了《融資租賃合同（回租）》，以鴻元石化擁有的設(shè)備設(shè)施資產(chǎn)作為租賃物，租賃期限為36個(gè)月，租賃本金為人民幣5億元。

2015年12月23日，恒泰證券與慶匯租賃簽訂了《慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)買賣協(xié)議》，約定慶匯租賃以人民幣5億元的價(jià)格向恒泰證券轉(zhuǎn)讓其對(duì)鴻元石化享有的租金請(qǐng)求權(quán)和其他權(quán)益及其附屬擔(dān)保權(quán)益。2016年1月，慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行募集資金5億元，其中優(yōu)先級(jí)4.75億元由合格投資人認(rèn)購(gòu)，次級(jí)0.25億元由鴻元石化認(rèn)購(gòu)。

2017年12月鴻元石化被核查出重大問(wèn)題，已經(jīng)停產(chǎn)整改。恒泰證券對(duì)鴻元石化的債權(quán)安全受到了重大影響。2018年1月15日，恒泰證券認(rèn)為：根據(jù)合同第六條的約定，鴻元石化及慶匯租賃均構(gòu)成違約，將鴻元石化和慶匯租賃起訴到北京市高級(jí)人民法院。

2018年3月8日，慶匯租賃收到北京市高級(jí)人民法院送達(dá)的《應(yīng)訴通知書》、民事傳票、《民事裁定書》等訴訟材料。恒泰證券向北京市高級(jí)人民法院起訴鴻元石化和慶匯租賃，請(qǐng)求法院判令鴻元石化向恒泰證券支付《融資租賃合同（回租）》項(xiàng)下的租金、逾期利息、律師費(fèi)等暫計(jì)人民約5.31億元，慶匯租賃對(duì)上述請(qǐng)求承擔(dān)連帶責(zé)任。

四大機(jī)構(gòu)均受監(jiān)管警示

對(duì)于恒泰證券的訴訟請(qǐng)求，慶匯租賃控股股東寶德股份稱，慶匯租賃認(rèn)真履行了相關(guān)合同規(guī)定，不存在因?yàn)樽陨磉^(guò)失給恒泰證券和鴻元石化造成損失的行為，因此慶匯租賃不應(yīng)對(duì)恒泰證券的上述請(qǐng)求承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在去年3月寶德股份答復(fù)深交所問(wèn)詢中也看到，寶德股份稱，在慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃中，恒泰證券作為專項(xiàng)計(jì)劃的管理人，同時(shí)也是項(xiàng)目的主導(dǎo)方，恒泰證券在《資產(chǎn)證券化合作協(xié)議》項(xiàng)下明確保證本項(xiàng)目租賃資產(chǎn)可以賣斷并且出表。因此，恒泰證券起訴慶匯租賃要求其就鴻元石化拖欠租金承擔(dān)連帶賠償責(zé)任缺乏事實(shí)及法律依據(jù)。

但是，即使寶德股份這么認(rèn)為，但警示監(jiān)管函一樣送達(dá)。據(jù)遼寧證監(jiān)局4月8日披露，慶匯租賃作為慶匯租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人，存在在融資租賃業(yè)務(wù)合同簽署過(guò)程中沒(méi)有對(duì)《應(yīng)收賬款質(zhì)押確認(rèn)書》、《存貨回購(gòu)協(xié)議》及相關(guān)的《確認(rèn)函》《承諾函》等文件進(jìn)行面簽等問(wèn)題，現(xiàn)對(duì)公司采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

同樣作為中介機(jī)構(gòu)的恒泰證券、中誠(chéng)信評(píng)估及金杜律所也未能逃避。遼寧證監(jiān)局表示，恒泰證券作為慶匯租賃一期的計(jì)劃管理人，未對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，即存在部分盡職調(diào)查過(guò)程未嚴(yán)格執(zhí)行程序，部分訪談未制作訪談?dòng)涗?，盡職調(diào)查底稿訪談?dòng)涗洸煌暾?，部分訪談僅有錄音、未經(jīng)被訪談人簽字等問(wèn)題。

中誠(chéng)信評(píng)估方面，記者了解到，2016年中誠(chéng)信給這只ABS評(píng)級(jí)為AAA，2017年12月直接將其評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至B。遼寧證監(jiān)局稱，中誠(chéng)信在項(xiàng)目執(zhí)業(yè)中未能勤勉盡責(zé)，對(duì)相關(guān)信用評(píng)級(jí)報(bào)告所依據(jù)文件資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證；未有效開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)考察和訪談；評(píng)級(jí)方法不嚴(yán)謹(jǐn)。

此外，北京市金杜律師事務(wù)所也同樣受到警示，遼寧證監(jiān)局稱，北京金杜律師事務(wù)所在項(xiàng)目執(zhí)業(yè)中，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性未審慎履行核查和驗(yàn)證義務(wù)；未將實(shí)地調(diào)查情況制作成筆錄；存在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制執(zhí)行不到位等問(wèn)題。

恒泰證券是二次受罰

“該項(xiàng)目反映出的問(wèn)題在于，應(yīng)額外關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)的集中度風(fēng)險(xiǎn)。慶匯租賃ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)僅有一筆租賃資產(chǎn)，原始承租人為鴻元石化，其通過(guò)應(yīng)收賬款及其相關(guān)權(quán)利質(zhì)押的方式與原始權(quán)益人，即慶匯租賃進(jìn)行融資租賃。此外，鴻元石化的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和客戶均較為單一，基本是按需生產(chǎn)，而應(yīng)收賬款債務(wù)人主要為中石油蘭州分公司。租賃資產(chǎn)和承租人客戶單一都不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。”有業(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)論。

申萬(wàn)宏源研究報(bào)告分析稱，由于交易所ABS近年發(fā)展速度較快，信用事件已零星出現(xiàn)，建議投資者選擇分散性更強(qiáng)的產(chǎn)品，即債權(quán)類產(chǎn)品資產(chǎn)池集中度和關(guān)聯(lián)性低，或單一資產(chǎn)原始權(quán)益人自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)較為豐富。此外，需要關(guān)注差額補(bǔ)充承諾人及擔(dān)保人的資信情況和關(guān)聯(lián)性（若擔(dān)保人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高度依賴于原始權(quán)益人，則增信效果較弱）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恒泰證券在ABS領(lǐng)域已不是第一次受到監(jiān)管。2017年7月底，中基協(xié)發(fā)布公告表示，恒泰證券管理的寶信二期、寶信四期和吉林供水收費(fèi)等三只資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃涉嫌違規(guī)，對(duì)恒泰證券采取暫停受理ABS備案6個(gè)月的處罰，這也是監(jiān)管層在ABS領(lǐng)域開(kāi)出的首張罰單。

另外，中誠(chéng)信則是在ABS領(lǐng)域第三次受到監(jiān)管警示函措施。