圖片來源：攝圖網(wǎng)

網(wǎng)約車公司Uber將會貢獻(xiàn)近年來美股最大的一起IPO。彭博報(bào)道稱，Uber將在4月26日舉行IPO路演。

Uber已經(jīng)在周四發(fā)布了招股書。不過，該公司仍然沒有透露計(jì)劃融資規(guī)模。多家媒體報(bào)道稱，Uber預(yù)計(jì)融資的規(guī)模為100億美元，估值在900-1000億美元之間。

最近幾起大型美股IPO包括2008年，Visa上市籌集近180億美元；2012年，F(xiàn)acebook上市籌集160億美元；還有2014年，阿里巴巴上市募資250億美元。

已經(jīng)有10年歷史的Uber，不再是一家初創(chuàng)企業(yè)。Uber的模式已經(jīng)在全球各地普及開來，但是IPO，只是Uber漫長征途上的又一個(gè)起點(diǎn)：這家公司不再滿足于租車中介的角色，而是希望成為更有影響力的物流平臺?；蛟SUber會是另一個(gè)連虧多年但屹立不倒的亞馬遜，也未可知。

沒有盈利，未來可能也不會有，但是……

招股書內(nèi)容顯示，截至2018年底，Uber已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了15億次行程，月活用戶增至9100萬，司機(jī)數(shù)目高達(dá)390萬。但是2016年以來的三年里，Uber運(yùn)營虧損超過100億美元。

Uber在招股書中坦承，“在增長速度放緩的同時(shí)，2009年就成立的Uber從來沒有盈利過，同時(shí)又受到公司丑聞和同行業(yè)競爭激烈的負(fù)面影響。因此，這份招股書凸顯了Uber距離實(shí)現(xiàn)盈利有多漫長。預(yù)計(jì)在可見的未來運(yùn)營支出會顯著增加，可能不會實(shí)現(xiàn)盈利。”

沒有實(shí)現(xiàn)盈利不一定意味著股票沒有價(jià)值，亞馬遜就是一個(gè)例子。1997年上市的亞馬遜，虧損了20年才實(shí)現(xiàn)盈利，而Uber也大有對標(biāo)亞馬遜的意味，希望自己能夠從燒錢的租車中介角色，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂懈嘤绊懥Φ娜蜻\(yùn)輸平臺。

這或許是Uber和北美主要競爭對手Lyft的重要區(qū)別。Lyft仍然主要聚焦網(wǎng)約車行業(yè)，但Uber野心勃勃地進(jìn)軍了多項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括外賣、共享電動單車和自動駕駛。在Uber招股書中，“平臺”一詞出現(xiàn)了700多次。Uber的國際化程度，也要比Lyft高得多。

“對他們（Uber）來說，定位自己為平臺，并和亞馬遜聯(lián)系起來，是明智的選擇。”彭博援引Renaissance Capital負(fù)責(zé)人Kathleen Smith觀點(diǎn)稱。“如果你沒法談盈利，你最好有一個(gè)談平臺的計(jì)劃，因?yàn)檫@是能讓投資者容忍虧損的唯一方法。”

Uber或許是在希望將自己定位為一種“必備品”式的服務(wù)，來吸引投資者注資——必不可少的東西，總有一天會賺錢。

估值下調(diào)

盡管Uber希望和Lyft區(qū)分開來，但從目前看來，兩家公司本質(zhì)上都還是在網(wǎng)約車行業(yè)廝殺。Lyft上市后的不佳表現(xiàn)，也影響了Uber的IPO進(jìn)展。

Lyft在上市后次日即大跌12%，反彈后上周再度大跌近20%。媒體上周報(bào)道稱，有鑒于此，Uber也下調(diào)公司估值至900-1000億美元。此前IPO主承銷商摩根士丹利和高盛曾表示，Uber的IPO估值可能高達(dá)1200億美元。

這也是Uber的為難之處。作為一家虧損的企業(yè)，想要給出各方都滿意的估值絕非易事。但是，1000億美元的估值相對來說也不是一個(gè)太差的數(shù)字，畢竟2018年上一輪融資中，Uber的估值是760美元，IPO的估值上限仍然還是有32%的升值。

來源：華爾街見聞，陶旖潔