4月14日，據(jù)新華社消息，央行副行長陳雨露13日在美國華盛頓出席第39屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議時指出，中國股市正顯示出觸底和復蘇跡象。隨著國際機構(gòu)投資者進行多元化證券投資，以及中國進一步開放債市和股市，去年外國證券投資流入達到創(chuàng)紀錄的1200億美元。鑒于以人民幣計價的資產(chǎn)越來越多地被納入國際指數(shù)，外國證券投資流入的潛力正在上升。

實際上，這并不是央行高官第一次在公開場合為A股“吶喊助威”。去年恰逢A股動蕩之際，央行行長易綱、央行黨委書記郭樹清等高官多次出面就股市發(fā)表言論，穩(wěn)定市場信心。相比于去年央行高官的表態(tài)，此次陳雨露為A股發(fā)聲有兩大不同：

一是發(fā)聲的場合不同。這次是在國際會議上，面向來自各國央行、國際組織的代表講述A股“故事”。此前央行高官多是通過國內(nèi)媒體采訪的形式，主要面向國內(nèi)市場傳遞穩(wěn)預期信號。

二是發(fā)聲的背景不同。一方面，今年以來，A股持續(xù)走強，再加上本周五公布的大超預期的一季度金融數(shù)據(jù)，市場普遍預期經(jīng)濟拐點已到，企穩(wěn)回暖信號確立，這顯然利好股市。另一方面，本周A股進入調(diào)整期，自本周一上沖3288點后，A股市場其后持續(xù)回調(diào)，大趨勢上呈震蕩下跌走勢，北上資金則是從上周五開始凈流出，4月至今凈流出資金規(guī)模近85億元。

也就是說，盡管當前市場預期普遍向好，但本周大盤進入調(diào)整期，北上資金出現(xiàn)小規(guī)模短期凈流出趨勢，在預期與市場走勢呈現(xiàn)拉鋸之際，央行高官再度發(fā)聲力挺。這與去年發(fā)聲時市場普遍預期悲觀且股市表現(xiàn)持續(xù)不盡如人意相比，環(huán)境已大為不同。

談中國經(jīng)濟：結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級繼續(xù)取得進展 經(jīng)濟增長更平衡

值得注意的是，對于陳雨露13日出席的IMFC會議，央行官網(wǎng)和新華社雖均發(fā)布相關(guān)消息，但內(nèi)容有所不同。在央行官網(wǎng)的新聞通稿中，并未提及陳雨露就中國股市所發(fā)表的言論。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

結(jié)合央行官網(wǎng)和新華社的消息看，陳雨露在會上就國際貨幣基金組織（IMF）改革、中國經(jīng)濟和股市等話題發(fā)表看法。其中，對于中國經(jīng)濟，陳雨露主要談了三方面，涉及中國經(jīng)濟總體情況、貨幣政策取向、中國進一步對外開放。具體來說：

第一，中國經(jīng)濟總體穩(wěn)定，并在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級方面繼續(xù)取得進展。中國經(jīng)濟增長更加強調(diào)質(zhì)量，同時變得更加平衡。

第二，今年中國將繼續(xù)采取穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，并加強政策協(xié)調(diào)。中國穩(wěn)健的貨幣政策將松緊適度，M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。中國將健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，加快金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，健全問題金融機構(gòu)的處置機制，繼續(xù)完善匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

第三，中國政府繼續(xù)推動高水平對外開放，未來將進一步擴大金融業(yè)開放，對內(nèi)外資金融機構(gòu)一視同仁，實現(xiàn)制度性、系統(tǒng)性開放，以更加透明、更符合國際慣例的方式同等對待中資和外資金融機構(gòu)。

此外，陳雨露也就全球貿(mào)易問題發(fā)表了看法。據(jù)新華社消息，陳雨露表示，IMF應當繼續(xù)支持公開、包容和以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體系。中方愿意與各方加強合作，維護和改善國際規(guī)則，促進更加公平、更加穩(wěn)定、更加透明的貿(mào)易政策，支持貿(mào)易投資自由化和便利化，反對貿(mào)易保護主義。此外，各方應繼續(xù)倡導在多邊框架下加強合作，避免政策失誤，增強韌性和共同應對全球挑戰(zhàn)。

此前還有哪些央行高官為股市發(fā)聲

陳雨露并不是第一位為中國股市發(fā)聲的央行高官。去年以來，包括央行行長易綱、央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清等均多次公開力挺A股。

2018年6月19日，恰逢當天上證綜指大跌近3.8%，易綱于當晚出面解釋A股波動。他表示，當天股市出現(xiàn)波動，主要受情緒影響，周邊股市也都出現(xiàn)一定程度的下跌。既然是市場，就會有漲有跌，投資者應該保持冷靜，理性看待。當前我國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟增長的韌性增強，總供求更加平衡，增長動力加快轉(zhuǎn)換。“基于這樣的經(jīng)濟基本面，中國的資本市場有條件健康發(fā)展，我對此充滿信心”。

2018年10月19日也是個特殊的日子，當天國務(wù)院副總理劉鶴、“一行兩會”一把手均就股市發(fā)表言論。易綱表示，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經(jīng)濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀杠桿率已經(jīng)企穩(wěn)，經(jīng)濟內(nèi)生增長潛力巨大，經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩(wěn)中向好的經(jīng)濟基本面形成反差。

郭樹清則表示，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)科學合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風險管理，在質(zhì)押品觸及止損線時，質(zhì)權(quán)人應當綜合評估出質(zhì)人實際風險和未來發(fā)展前景等因素，采取恰當方式穩(wěn)妥處理。充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

2018年10月30日，央行副行長、國家外匯局局長潘功勝指出，中國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，內(nèi)生增長潛力巨大。當前股市估值總體處于歷史較低水平，隨著資本市場對外開放程度不斷提升，且被納入全球主要股票和債券指數(shù)，將為全球投資者提供更為廣闊的市場。

2019年3月10日，潘功勝在“兩會”期間央行記者會上表示，我國股票市場和債券市場對境外資本有很強的吸引力。但是，現(xiàn)在仍然處在開放的早期，開放程度仍然不高。我國股票市場上境外投資者持有占比大概是2.7%，過去兩年我國債券市場發(fā)展很快，但是境外投資者持有占比大概是2.3%。所以，這一塊占比是不高。但是，隨著我國金融市場進一步對外開放、我國股票市場和債券市場納入主要國際指數(shù)，未來幾年，這一塊還會增長很快。

也許會有不少市場疑惑，為何主管貨幣政策的央行會多次出面就股市發(fā)聲表態(tài)？

這或許與國務(wù)院金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會（金融委）辦公室設(shè)在央行有關(guān)，央行將承擔更多金融政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、代表金融監(jiān)管部門發(fā)聲的職責，而易綱也擔任著金融委副主任兼辦公室主任，郭樹清、潘功勝等均是金融委成員。

根據(jù)央行“三定”方案，金融委辦公室設(shè)在中國人民銀行，接受金融委直接領(lǐng)導，承擔金融委日常工作，負責推動落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于金融工作的決策部署和金融委各項工作安排，組織起草金融業(yè)改革發(fā)展重大規(guī)劃，提出系統(tǒng)性金融風險防范處置和維護金融穩(wěn)定重大政策建議，協(xié)調(diào)建立中央與地方金融監(jiān)管、風險處置、消費者保護、信息共享等協(xié)作機制，承擔指導地方金融改革發(fā)展與監(jiān)管具體工作，擬訂金融管理部門和地方金融監(jiān)管問責辦法并承擔督導問責工作等。

易綱此前也表示，金融委辦公室設(shè)在央行，由央行設(shè)立金融委辦公室秘書局，負責日常的工作，央行的職能得到了進一步加強，被賦予了必要的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)手段，監(jiān)管資源配置更加優(yōu)化。

外資將成今年A股重要增量資金

實際上，此番陳雨露指出“中國股市正顯示出觸底和復蘇跡象”，除了有基于已有的今年以來A股強勢表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回暖的判斷外，也有從外資將不斷加大對中國資本市場投資力度的前瞻性角度的判斷。

自內(nèi)地香港股市互聯(lián)互通機制正式實施以來，北上資金流入規(guī)模呈現(xiàn)逐漸擴大的趨勢，目前滬股通、深股通是外資布局A股的最主要渠道。券商中國記者統(tǒng)計顯示，今年以來，北上資金凈流入規(guī)模達1169億元。

長城證券認為，保守估計今年外資流入規(guī)模有望達到6000億左右，成為A股市場重要增量資金。2019年以來北上資金大規(guī)模集中流入，外資成為本輪春季行情的重要驅(qū)動因素之一。北上資金大幅凈流入一方面反映了2月底MSCI擴容的預期，另一方面與年初A股估值處于價值洼地、政策監(jiān)管邊際放松有關(guān)。 

不過，本月以來，北上資金有凈流出趨勢，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)主要集中在本周，也是上證綜指上沖3288點后回調(diào)之際。不過，國盛證券分析師張啟堯表示，其實不用擔心，外資很快會回來。隨著5月MSCI年內(nèi)第一次擴容臨近，外資布局窗口將再度開啟。 

市場普遍預期，外資流入長期是大趨勢長邏輯，短期海外擾動不會改變這個大趨勢，未來外資持股比例有望繼續(xù)抬升。

全球經(jīng)濟增速預計將在2020年回升

4月12-13日，第39屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議在美國華盛頓召開，會議主要討論了全球經(jīng)濟金融形勢與風險、全球政策議程和基金組織改革等議題。會議指出，全球經(jīng)濟繼續(xù)擴張，但速度慢于去年10月的預期,預計增速將在2020年回升。

會議認為，在政策空間有限、債務(wù)水平達到歷史高位、金融脆弱性居高不下的背景下，全球經(jīng)濟面臨的風險仍偏向下行，主要包括貿(mào)易緊張局勢、政策不確定性、地緣政治風險以及融資條件的突然大幅收緊。

就在IMFC會議召開前不久，IMF發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》，將2019年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至3.3%，比今年1月份的預測低0.2個百分點，為金融危機以來最低水平，也是IMF在過去六個月里第三次下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期。IMF在報告中指出，受全球貿(mào)易緊張、金融環(huán)境收緊、政策不確定性上升等多重因素影響，全球經(jīng)濟增長從去年下半年開始減速。但IMF預測，2019年70%的全球經(jīng)濟體增速將會下降，不過，全球經(jīng)濟有望在2019年下半年逐步反彈，2020年將回升至3.6%的增長水平其支撐因素是主要經(jīng)濟體仍可以實施大規(guī)模寬松政策。

值得注意的是，IMF下調(diào)美國和歐洲等地增長預期，全球體量較大的經(jīng)濟體中，唯獨中國被上調(diào)了經(jīng)濟增速預期。IMF將中國2019年經(jīng)濟增速預期由6.2%上調(diào)至6.3%。

會議承諾，為穩(wěn)固經(jīng)濟增長，各方將繼續(xù)緩釋風險和提高韌性，并在必要時共同行動以支持增長和維護全球利益。財政政策應在必要時重建緩沖，保持靈活性并促進增長，避免順周期性并確保公共債務(wù)處于可持續(xù)水平，并保障民生目標的實現(xiàn)。貨幣政策應在符合央行自身職責的前提下，確保通脹趨向目標或在目標附近趨穩(wěn)，并穩(wěn)固通脹預期。央行應該以溝通良好并基于數(shù)據(jù)的方式開展決策。會議同意監(jiān)督金融脆弱性和金融穩(wěn)定面臨的新風險，并在必要時加以應對，包括運用宏觀審慎工具。 

會議強調(diào)采取共同行動以強化國際合作和國際框架。會議指出自由、公平和互利的貨物和服務(wù)貿(mào)易及投資是增長和就業(yè)的關(guān)鍵引擎。為實現(xiàn)這一點，需解決貿(mào)易緊張局勢，支持世界貿(mào)易組織進行必要改革以完善其運行。

券商中國 孫璐璐（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）