每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

2017年，中銀消費(fèi)金融以13.75億元的凈利潤(rùn)成為當(dāng)之無愧的“吸金王”。2018年，中銀消金的凈利潤(rùn)卻降至5.59億元，被另一家老牌消金公司捷信以13.96億元的凈利潤(rùn)甩在身后。

作為首批成立的消金公司之一，中銀消金自開業(yè)之后的營(yíng)收和凈利潤(rùn)便一路向上，其中2015到2017年，其營(yíng)收從10.11億元增長(zhǎng)到40.05億元，凈利潤(rùn)則從2億元增長(zhǎng)到13.75億元，可以說是高歌猛進(jìn)。與捷信相比，中銀消金展現(xiàn)出更強(qiáng)的賺錢能力，2017年中銀消金的營(yíng)收為40.05億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.75億元，而捷信的營(yíng)收達(dá)到132.55億元，凈利潤(rùn)僅為10.21億元。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，持牌消費(fèi)金融公司營(yíng)收利潤(rùn)率與各自的風(fēng)控水平即不良率有關(guān)，也與運(yùn)營(yíng)模式、資金成本的差異有密切關(guān)系。

消金第一梯隊(duì)排位生變

2010年，首批三家持牌消費(fèi)金融公司成立，分別是中銀消費(fèi)金融、捷信消費(fèi)金融、四川錦程消費(fèi)金融。三家背景不一，中銀和錦程大股東分別為中國(guó)銀行和成都銀行，捷信為外資背景，是捷信集團(tuán)(Home Credit B.V.)在中國(guó)的子公司。

盡管同一批成立，但錦程消金的利潤(rùn)水平遠(yuǎn)不及另外兩家，2017年，錦程消金的凈利潤(rùn)僅為6055.49萬元，而中銀和捷信均超過10億元，中銀13.75億元，捷信10.21億元。2017年另一家凈利潤(rùn)超過10億元的持牌消金公司，是2015年才成立的招聯(lián)消金，其2017年凈利潤(rùn)達(dá)到11.89億元。

不過，2018年，持牌消金公司第一梯隊(duì)的陣營(yíng)發(fā)生了變化，捷信凈利潤(rùn)升高至13.96億元，招聯(lián)12.53億元，而中銀凈利潤(rùn)減少至5.59億元，馬上消金則以8.01億元的凈利潤(rùn)超過中銀。

回顧過往業(yè)績(jī)可以看到，2018年之前，中銀消金的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均在穩(wěn)步增長(zhǎng)。2015到2017年，其營(yíng)收從10.11億元增長(zhǎng)到40.05億元，凈利潤(rùn)則從2億元增長(zhǎng)到13.75億元，可以說是高歌猛進(jìn)。

捷信消金2018年財(cái)報(bào)顯示，截至2018年底，公司總資產(chǎn)990.75億元，同比增長(zhǎng)12.73%，負(fù)債總額887.06億元，同比增長(zhǎng)12.41%，截至2018年底，捷信發(fā)放貸款846.51億元，貸款余額898.35億元，同比增長(zhǎng)15.29%。與中銀不同，捷信2018年凈利潤(rùn)同比仍增長(zhǎng)37%，且增速高于2017年。

值得注意的是，捷信的營(yíng)收遠(yuǎn)在中銀和招聯(lián)之上，但凈利潤(rùn)差距卻不大。2017年，捷信的營(yíng)收達(dá)到132.55億元，凈利潤(rùn)10.21億元，中銀和招聯(lián)的營(yíng)收分別為40.05億元和41.63億元，凈利潤(rùn)則分別達(dá)到13.75億元和11.89億元，捷信的營(yíng)收是中銀、招聯(lián)的3倍還多，但凈利潤(rùn)卻不及后兩者。2018年同樣如此，捷信的營(yíng)收185億元，凈利潤(rùn)13.96億元，招聯(lián)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為69.56億元和12.53億元。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言向記者表示，就持牌消費(fèi)金融公司而言，營(yíng)收利潤(rùn)率之所以出現(xiàn)分化，與各自的風(fēng)控水平即不良率有關(guān)，也與運(yùn)營(yíng)模式、資金成本的差異有密切關(guān)系。

“從運(yùn)營(yíng)模式上看，有些持牌機(jī)構(gòu)側(cè)重于做純粹的資金方，獲客和用戶運(yùn)營(yíng)成本就很小，營(yíng)收利潤(rùn)率就比較高，而有些機(jī)構(gòu)側(cè)重于線下自營(yíng)獲客，布局大量的人力和渠道，管理成本很高，營(yíng)收利潤(rùn)率就偏低；從資金成本上看，有些持牌機(jī)構(gòu)背靠銀行股東，低成本資金充裕，也會(huì)表現(xiàn)為較高的營(yíng)收利潤(rùn)率，反之，則會(huì)呈現(xiàn)出較低的營(yíng)收利潤(rùn)率。”薛洪言表示，整體上看，持牌消費(fèi)金融公司股東結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)策略差異很大，雖是同類型公司，但在很多財(cái)務(wù)指標(biāo)上可比性并不高。

中銀35億增資尚未完成

從中銀和捷信披露的不良率等數(shù)據(jù)來看，中銀的資產(chǎn)質(zhì)量要好于捷信，但資本充足水平不如捷信。2015至2017年，中銀的不良貸款率分別為2.51%、3.06%、2.82%，撥備覆蓋率分別為 163.05%、197.93%、189.86%，資本充足率分別為12.09%、9.73%、10.43%。2015至2018年，捷信的不良貸款率分別為3.7%、4.45%、3.82%、3.98%，撥備覆蓋率分別為130.09%、150%、158.36%、150%，資本充足率分別為14.86%、12.06%、11.28%、11.35%。

2018年7月發(fā)布的聯(lián)合資信2018年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告曾指出，中銀消費(fèi)金融負(fù)債結(jié)構(gòu)仍較為單一，對(duì)銀行借款依賴度高；隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，其以信用貸款為主的業(yè)務(wù)發(fā)展模式加大了信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性；同時(shí)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對(duì)資本的消耗較為明顯，有限的資本限制了其未來業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

聯(lián)合資信彼時(shí)在報(bào)告中表示，中銀消費(fèi)金融已啟動(dòng)增資計(jì)劃，擬增資35億元，該計(jì)劃已經(jīng)董事會(huì)通過，現(xiàn)已上報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，增資后其資本充足性將得以提升，從而為其后續(xù)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供較好的支撐。

2018年4月，中銀香港發(fā)布公告，其全資子公司中銀信用卡按持股比例向中銀消金增資月人民幣4.331億元，中銀消金的其他股東，中國(guó)銀行、百聯(lián)集團(tuán)、陸家嘴、博裕及紅杉按同比例向中銀消金增資。中銀信用卡持有中銀消金約12.37%的股份，也就是說，增資總額將達(dá)到35億元。增資完成后，中銀消金的資本金將從8.89億元增加至43.89億元。

不過，這筆增資目前尚未完成。4月3日，中銀香港公告增資調(diào)整計(jì)劃，博裕及紅杉退出此次增資，原定由博裕及紅杉承擔(dān)的增資額將由其他股東按股權(quán)比例承擔(dān)，中銀信用卡的增資額變?yōu)?.059億元人民幣，增資完成后，中國(guó)銀行、百聯(lián)集團(tuán)、陸家嘴、中銀信用卡、博裕及紅杉將分別持有中銀消金約42.8%、22.08%、13.44%、13.23%、5.81%及2.64%的股權(quán)。

隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和監(jiān)管趨嚴(yán)，持牌消金公司自2018年開始掀起了一輪增資熱潮，去年至今，已有至少10家消費(fèi)金融公司進(jìn)行了增資，其中興業(yè)消費(fèi)金融在一年時(shí)間里進(jìn)行了兩次增資。目前，持牌消費(fèi)金融公司中，注冊(cè)資本金最高的是捷信，至2018年末，其注冊(cè)資本為70億元人民幣。