每經(jīng)記者 鄭步春    

上周A股震蕩回落，其中周四下跌最猛，周五有所企穩(wěn)。下跌的誘因一是外資拋售，二是降準預(yù)期有所弱化，三是多數(shù)個股積累了較大漲幅。

上周末消息面不錯，這主要體現(xiàn)在不斷回暖的經(jīng)濟指標上。上周五盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，我國3月M2同比增8.6%，顯著高于預(yù)期的增8.2%；3月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，遠超預(yù)期的1.85萬億元；3月新增人民幣貸款1.69萬億元，大超預(yù)期的1.25萬億元。此外，稍早幾小時公布的3月外貿(mào)數(shù)據(jù)也很不錯。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯然較好，數(shù)據(jù)公布后境外交易的新華富時A50期指大幅拉升，這意味著本周一 A股大概率將會高開。

此外，還有條利好消息，這就是二套房界定標準明朗。國管公積金中心發(fā)布《關(guān)于調(diào)整住房公積金個人住房貸款政策進一步優(yōu)化服務(wù)有關(guān)問題的通知》,明確對二套房貸款實行“認房又認貸”，二套房首付比例調(diào)整為最低六成，最高貸款60萬元。這一因素應(yīng)該也對A股利好，但該利好較為長遠，與A股短期走勢的關(guān)聯(lián)度可能會弱于上述經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

上周投資者如果減倉過度，那么今日可考慮開盤后回補一部分籌碼。對于倉位原本較重的投資者來說，也沒必要高開后就去追漲。年初以來A股的大漲，與資金面趨于寬松相關(guān)，即現(xiàn)在的A股估值中已包含了這部分因素。著眼于未來，這樣的寬松應(yīng)該能夠延續(xù)，但目前這種狀態(tài)應(yīng)為階段性高點，中短期內(nèi)進一步寬松的機會應(yīng)該不大。未來幾月，若CPI進一步走高，人們會越來越清醒地意識到這點。

雖然寬松政策短期內(nèi)可能已經(jīng)達到高點，但我估計大盤再創(chuàng)新高的難度應(yīng)該不是很大，因?qū)捫刨J意味著未來幾個季度上市公司的經(jīng)營環(huán)營大概率會有所改善，而業(yè)績早晚會推升上市公司股價。不過，大盤后續(xù)上漲的空間能有多少也不太好說，原因就是信貸向好因素已在股價中得到了部分體現(xiàn)。

另外，首季信貸數(shù)據(jù)及貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)向好后，之前熱議的降準短期內(nèi)自然是不用想了。不過，我原本并不太看好因降準帶來的行情，因這樣的行情不一定能走遠。長期以來，A股有個特征，就是水牛行情來得快去得更快。相反，宏觀基本面改善所帶動的行情一般來得較慢，但持續(xù)時間更長。

本周起，A股將進入上市公司年報、季報密集披露期，個股波動幅度可能加大，可能每天都會有股票莫名其妙漲?；虻?，投資者在參與時應(yīng)注意避開財報“地雷”。對于普通投資者來說，我覺得可以順著無莊的大盤股報表好壞去做。對于題材股、績差股、莊股，投資者最好不要追漲殺跌，反而可視實際情況進行反向操作。

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