今日早盤，受3月社融超預(yù)期增長的影響，A股市場大幅跳空高開，由于前期上漲幅度較大疊加上檔壓力也開始顯現(xiàn)，各大股指呈現(xiàn)沖高回落的走勢。截至午間收盤，滬指漲1.12%，深證成指漲1%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.28%。 兩大板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢 上周五央行網(wǎng)站發(fā)布信息稱，初步統(tǒng)計，3月新增社融2.86萬億元，比去年同期多增近1.3萬億元。2019年一季度社會融資規(guī)模累計增8.18萬億元，比上年同期多增2.34萬億元。3月末社會融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。 受此利好消息刺激，今日銀行板塊高開高走，截至午間收盤，所有銀行股均有不同程度上漲，其中南京銀行領(lǐng)漲，興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行、建設(shè)銀行等漲幅居前。 海關(guān)總署上周五也發(fā)布數(shù)據(jù)，一季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為7.01萬億元，同比增長3.7%，實現(xiàn)平穩(wěn)開局。其中出口3.77萬億元，同比增長6.7%；進(jìn)口3.24萬億元，增長0.3%；貿(mào)易順差5296.7億元，擴(kuò)大75.2%。這當(dāng)中，3月份我國出口增速超預(yù)期，大幅增長21.3%，實現(xiàn)兩位數(shù)增長。雖然春節(jié)影響下1季度出口大幅波動，但趨勢上已經(jīng)較12月邊際改善。 由于出口的強(qiáng)勁復(fù)蘇，截至3月末，我國外匯儲備較2月末上升86億美元。這已是我國外匯儲備連續(xù)第五個月上升。總體來看，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變化，這有利于我國外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定。而隨著中國改革的推進(jìn)，外資進(jìn)入中國資本市場渠道進(jìn)一步拓寬，人民幣資產(chǎn)將保持對外資的吸引力。 進(jìn)入4月后，隨著更多基本面數(shù)據(jù)逐漸明朗，部分行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)的趨勢更加明確。如1月—3月新能源乘用車?yán)塾嬐仍鲩L117.80%，一季度乘用車市場雖仍略顯低迷，但是呈現(xiàn)逐月好轉(zhuǎn)的跡象。隨著個人所得稅調(diào)整的落實，未來國內(nèi)消費購買力增強(qiáng)，以及企業(yè)稅收減負(fù)等利好政策的逐步實施，乘用車市場將逐漸回暖。 汽車股近期也頻頻走強(qiáng)，力帆股份由于上周五與武漢泰歌在重慶簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，力帆與武漢泰歌將在氫燃料電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，氫能乘用車開發(fā)及推廣應(yīng)用，資本合作等方面開展戰(zhàn)略合作，今日力帆股份一字漲停；一汽轎車延續(xù)上周五的強(qiáng)勢，也一字漲停；東風(fēng)科技在連續(xù)3個漲停后，今日早盤一度繼續(xù)沖擊漲停板，后雖有所回落，但仍大漲逾7%。 無風(fēng)險利率明顯上升 雖然宏觀面上利好不斷，但投資者也要注意，從四月份開始，無風(fēng)險利率開始明顯上升，十年期國債收益率已經(jīng)從3月底的3.05%，上升到上周末的3.34%，在半個月的時間里，上漲近30個基點。而今日在3月社融超預(yù)期大增的影響下，十年期國債期貨主力合約大幅跳空低開逾0.6%，創(chuàng)年內(nèi)新低。 因此從流動性角度而言，市場在四月份以后，實際上進(jìn)入到了“貨緊信寬”的區(qū)間，對于市場而言，流動性最舒適的區(qū)間已經(jīng)過去。從歷史表現(xiàn)來看，在“貨緊信寬”時，藍(lán)籌股相對成長股收益更佳。 A股未來如何走？ 而據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至今日午盤，今年以來A股市場逾100只個股股價實現(xiàn)了翻倍（剔除新股）。今年新晉的百元高價股頂點軟件以276%的漲幅位居第一，正邦科技以272%的漲幅緊隨其后，*ST凡谷230%的漲幅位居第三，東方通信雖然回吐了部分漲幅，但年內(nèi)仍上漲了146%。個股大幅暴漲的同時指數(shù)也進(jìn)入強(qiáng)阻力區(qū)間，加之無風(fēng)險利率上行，未來A股再大幅上漲有阻力。 對于后市，申萬宏源表示，社融總量超預(yù)期未必是利好，因為這意味著總量政策難再超預(yù)期，短期市場上行空間有限。管理層穩(wěn)增長目標(biāo)“接近達(dá)成”，意味著一季度的總量政策擴(kuò)張，后續(xù)可能逐步讓位于調(diào)結(jié)構(gòu)政策。后續(xù)真正可能超預(yù)期的方向是減稅降費利好消費，以及扶植小微民企的效果逐步顯現(xiàn)，這才是應(yīng)該重點挖掘潛在投資機(jī)會的方向。 海通證券也指出，上周央行公布3月新增社融2.86萬億遠(yuǎn)超預(yù)期，而M2增速回升至8.6%，社融增速企穩(wěn)預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)有望見底。再加上3月通脹的明顯反彈，意味著央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性顯著下降，未來降準(zhǔn)概率或明顯減弱。 證券時報毛軍