一邊是大震蕩，一邊是增量資金往里涌。

近期，A股市場(chǎng)震蕩加劇。在4月8日創(chuàng)下3288.45點(diǎn)的階段新高之后，滬指震蕩下挫，兩市成交量較前期高峰時(shí)有所回落。4月16日，滬指低開(kāi)高走，午盤(pán)結(jié)束前快速拉升，上漲1.11%。

就在市場(chǎng)進(jìn)行方向性選擇時(shí)，偏股主動(dòng)型基金持續(xù)受到投資者青睞，成為一股增量資金。

近一個(gè)月上證綜指走勢(shì)

4月16日，有基金公司發(fā)布提前結(jié)束募集的公告，“一日售罄”。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)該基金在銀行、券商、第三方銷(xiāo)售等渠道合計(jì)認(rèn)購(gòu)超過(guò)50億元，將進(jìn)行比例配售。

事實(shí)上，由于2019年以來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)明顯，偏股主動(dòng)型基金一直受到投資者青睞，新基金提前結(jié)束募集的情況也頻頻出現(xiàn)。

3月21日，睿遠(yuǎn)基金旗下首只公募基金——睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金一日吸金710多億元并實(shí)施份額配售。近段時(shí)間，還有富國(guó)生物醫(yī)藥科技混合、中庚小盤(pán)價(jià)值股票型基金、景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年定開(kāi)混合基金等多只基金均發(fā)布了提前結(jié)束募集公告。

“這次預(yù)熱周期比較長(zhǎng)，預(yù)熱得也早，提前三周就開(kāi)始陸續(xù)預(yù)熱了。如果從材料的點(diǎn)擊量來(lái)看，一開(kāi)始很少，一直到發(fā)行前一周，熱度突然起來(lái)了。所以從這個(gè)角度看，發(fā)行火熱還是銷(xiāo)售商等主導(dǎo)的行為。”一只爆款基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月新成立的基金達(dá)到102只，新成立基金的發(fā)行份額為1205.76億份，這一份額創(chuàng)下2017年以來(lái)的新高。其中，新成立股票型基金18只，發(fā)行份額191.15億份，平均發(fā)行份額10.62億份；新成立混合型基金39只，發(fā)行份額354.44億份，平均發(fā)行份額9.09億份。

近一年新基金成立情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

私募方面，格上研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新備案私募產(chǎn)品1611只，其中新備案證券類(lèi)私募產(chǎn)品1084只，占比67.29%，這一數(shù)量較去年同期的1140只下降4.91%，但環(huán)比上月的437只則實(shí)現(xiàn)翻倍。

三到六個(gè)月建倉(cāng) “子彈”不著急打滿(mǎn)

新基金的“子彈”會(huì)不會(huì)打滿(mǎn)？一位公募基金經(jīng)理告訴記者，短期來(lái)看，新基金發(fā)行火熱帶來(lái)的增量資金，對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。這部分資金的規(guī)模，樂(lè)觀估計(jì)可能在大幾百億元或者是千億元左右。但是，這部分資金本身需要建倉(cāng)期，可能在三個(gè)月到六個(gè)月不等。公募產(chǎn)品有自己的建倉(cāng)節(jié)奏，行情震蕩的情況下，他們一般不會(huì)一次性就打滿(mǎn)。私募產(chǎn)品更是存在預(yù)警線(xiàn)、止損線(xiàn)等要求，所以一上來(lái)規(guī)模也不會(huì)打得特別快。

“除了品牌很好的基金之外，還有一部分基金是在銀行渠道發(fā)售時(shí)，存在一部分幫忙資金的可能性。因此，這部分基金在建倉(cāng)時(shí)也不會(huì)把倉(cāng)位打得特別滿(mǎn)，以應(yīng)對(duì)打開(kāi)以后幫忙資金撤回的問(wèn)題。”他說(shuō)。

一家私募基金經(jīng)理也表示，新基金的建倉(cāng)節(jié)奏還是要根據(jù)市場(chǎng)情況，自主性比較大，一般是6個(gè)月達(dá)標(biāo)。他還說(shuō)，目前他們的情緒比較謹(jǐn)慎，旗下基金兩三周前就降低了倉(cāng)位。

也有樂(lè)觀派。

一位公募基金經(jīng)理告訴記者，最近市場(chǎng)有所調(diào)整，主要還是擔(dān)心擔(dān)心貨幣政策收緊。不過(guò)，新資金進(jìn)入，主要還是在于對(duì)市場(chǎng)有信心。如果短期調(diào)整結(jié)束，市場(chǎng)信心重新恢復(fù)，資金還是會(huì)積極建倉(cāng)。

格上研究中心認(rèn)為，私募產(chǎn)品備案量劇增，表明3月份機(jī)構(gòu)建倉(cāng)熱情出現(xiàn)。從私募行業(yè)備案情況來(lái)看，投資者熱情有所恢復(fù)，且后續(xù)可能入市的機(jī)構(gòu)資金或?qū)墒行纬衫弥巍?/p>

實(shí)際上，除了公私募基金，其他基金同樣值得關(guān)注。有基金人士告訴記者，短期對(duì)市場(chǎng)影響更大的可能還是保險(xiǎn)公司的資金。這段時(shí)間，保險(xiǎn)公司資金對(duì)權(quán)益類(lèi)的加倉(cāng)比較明顯。

此外，普通投資者亦不容忽視。中國(guó)結(jié)算日前公布的2019年3月份投資者情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，滬深兩市投資者數(shù)量突破1.5億，達(dá)到1.51億。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

未來(lái)行情分化將更明顯

談及后市投資策略，弘毅遠(yuǎn)方基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬表示，調(diào)整結(jié)束后，繼續(xù)看好市場(chǎng)表現(xiàn)，但未來(lái)行情分化將更明顯，市場(chǎng)將進(jìn)一步從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利催化的階段。近期看好制造業(yè)升級(jí)、基建、“一帶一路”等主題，中長(zhǎng)線(xiàn)看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新經(jīng)濟(jì)和非銀金融的表現(xiàn)。

星石投資認(rèn)為，在3月社融超預(yù)期作用下，當(dāng)前休整的股市有望重新作出方向上的選擇，繼續(xù)回到震蕩上行的趨勢(shì)中。經(jīng)過(guò)前期快速的估值修復(fù)后，在業(yè)績(jī)的試金石作用下，行情有望迎來(lái)分化，真正有業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)質(zhì)公司將成為市場(chǎng)的主線(xiàn)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者：葉斯琦

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