兵馬未動(dòng)，糧草先行。在市場回暖之際，上市券商借機(jī)通過各種方式密集補(bǔ)充資本。 4月15日，天風(fēng)證券發(fā)布配股公告，擬募集資金不超過80億元；在資金投向上，全部用于增加資本金，擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模。 自2018年下半年以來，券商密集增加資本的步伐已然加快。在近期券商定增、配股、港股配售等“花式融資”之下，上市券商或?qū)⒂星|規(guī)模以上的資金“入袋”。 天風(fēng)證券擬配股募資80億元 去年10月19日，天風(fēng)證券登陸A股市場。不足半年的時(shí)間，天風(fēng)證券再次推出融資方案。 根據(jù)配股公告，此次天風(fēng)證券的配股方案為：按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售股份，可配股數(shù)量不超15.54億股，擬募集資金總額不超過80億元。 截至2018年12月31日，天風(fēng)證券總股本為51.8億股，凈資本為106.04億元。天風(fēng)證券公告稱，在此次配股完成后，公司股本數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)有較大幅度的增加，將有助于公司擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)本公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)及股東利益最大化的實(shí)現(xiàn)。 在募集資金用途方面，天風(fēng)證券表示，將全部用于增加公司資本金，擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)本公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)及股東利益最大化的實(shí)現(xiàn)。具體來看投向： 1、子公司增資及優(yōu)化布局方面天風(fēng)證券投入規(guī)模最高，為25億元：一方面，公司將全面布局國際業(yè)務(wù)，充實(shí)境外子公司的資本金，推動(dòng)國際業(yè)務(wù)平臺(tái)的發(fā)展；另一方面公司將進(jìn)一步做強(qiáng)私募基金管理業(yè)務(wù)，加大對(duì)規(guī)范私募基金管理業(yè)務(wù)子公司的整改投入。天風(fēng)證券指出，子公司增資及優(yōu)化布局，將有利于公司持續(xù)構(gòu)建穩(wěn)健的業(yè)務(wù)組合和多元化的盈利增長點(diǎn)。 2、天風(fēng)證券在財(cái)富管理、自營、研究、IT建設(shè)等方面，分別投入5-15億元不等。具體來看，擬繼續(xù)擴(kuò)大資管業(yè)務(wù)規(guī)模、合理新增經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、適度增加證券自營規(guī)模、加大研究業(yè)務(wù)的投入、建設(shè)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)倉庫、IT基礎(chǔ)設(shè)施、信息系統(tǒng)安全保護(hù)等。 根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，天風(fēng)證券2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.77億元，同比上升9.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.03億元，同比下降26.16%。 其中，天風(fēng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)營收同比增長，投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和私募基金業(yè)務(wù)則有所下滑。對(duì)照來看，天風(fēng)證券此次在私募子公司、財(cái)富管理、自營業(yè)務(wù)等方面加強(qiáng)資金布局，可算是長短板均有兼顧。 市場回暖，券商千億再融資補(bǔ)血 借著A股市場回暖的東風(fēng)，上市券商再融資動(dòng)作頻頻，定增、配股、港股配售等各種股權(quán)融資方式紛紛上線。 定增： 從各類再融資方式來看，定增的方式最受各家券商認(rèn)可。券商中國記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，中信建投、中信證券、興業(yè)證券等6家券商的定增尚待落地，合計(jì)擬募資844.6億元。除興業(yè)證券擬募資80億元外，單筆募資規(guī)模均在百億元以上。 配股： 除天風(fēng)證券擬通過配股募資80億元外，3月12日，招商證券也公布配股方案，擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體A股股東配售股份，募集資金不超過150億元。在資金運(yùn)用上，招商證券稱擬全部用于子公司增資及多元化布局、資本中介業(yè)務(wù)、資本投資業(yè)務(wù)、補(bǔ)充營運(yùn)資金。 另外，國海證券此前曾推出50億元配股方案，但遲遲未能落地。國海證券在其2018年年報(bào)中表示，公司2019年將積極推進(jìn)配股融資工作順利完成，打通多品種融資渠道，統(tǒng)籌謀劃新一輪資本補(bǔ)充工作，前瞻性、多渠道增強(qiáng)公司資本實(shí)力。 港股配售： 除了在A股市場上補(bǔ)血外，遠(yuǎn)赴港股融資的方式也在券商計(jì)劃之中。由于港股中的“一般性授權(quán)配售”，即不需通過股東大會(huì)審議的小額快速融資，相對(duì)流程較為簡潔，因此受到國內(nèi)大型券商的認(rèn)可。 4月9日晚間，國泰君安發(fā)布新H股配售公告，擬在港股市場配售1.94億股新H股，配售代理按基準(zhǔn)以每股16.34港元價(jià)格進(jìn)行配售。該次配售所得款項(xiàng)凈額約為31.22億港元，國泰君安擬將配售所得款項(xiàng)凈額用于補(bǔ)充公司資本金，增加運(yùn)營資金，支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展。 4月11日，申萬宏源宣布新發(fā)行約25.04億股股份，占經(jīng)擴(kuò)大后股本比例10%。H股招股價(jià)范圍每股3.63港元至3.93港元，集資額約90.90億港元至98.41億港元，有望成為今年以來港股集資金額最大的新股。 綜合上述多輪融資來看，2019年至今，馳援上市券商的再融資資金已超千億元。在充實(shí)彈藥后，各家券商在2019年的“新打法”值得市場關(guān)注。 廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在牛市下，券商再融資一方面可以利用高位股價(jià)募集更多資金，充分補(bǔ)充凈資本，另一方面利用募集資金在牛市行情中擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，搶占先機(jī)，一箭雙雕。 此外，證券行業(yè)處于資本密集型行業(yè)，資本端處于優(yōu)勢的券商橫向上可以通過并購收購擴(kuò)大并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)?；蜻M(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，促進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展；縱向上通過自身雄厚的實(shí)力拓展產(chǎn)業(yè)鏈條深度，提升附加價(jià)值。 科創(chuàng)板跟投細(xì)則落地，券商積極布局子公司增資 關(guān)注上述券商的融資公告，不難發(fā)現(xiàn)，增資子公司成為各家券商的共識(shí)。 天風(fēng)證券：充實(shí)境外子公司的資本金、加大對(duì)規(guī)范私募基金管理業(yè)務(wù)子公司的整改投入。 招商證券：105億元募集資金用于子公司增資及多元化布局，大力推動(dòng)直投、國際、資管等子公司業(yè)務(wù)發(fā)展。 中信建投：15億元投入中信建投投資等子公司，增強(qiáng)其資本實(shí)力，實(shí)現(xiàn)母子公司、子公司之間的協(xié)同效應(yīng)。 浙商證券：補(bǔ)充子公司資本金，擴(kuò)大期貨、直投等業(yè)務(wù)規(guī)模，將進(jìn)一步拓寬公司收入來源，改善收入結(jié)構(gòu)。 …… 除增資外，在3月末，又有兩家上市券商公告將增設(shè)另類投資子公司。其中，浙商證券擬出資10億元設(shè)立另類投資子公司，南京證券擬出資5億元設(shè)立另類投資子公司。 浙商證券和南京證券雙雙表示，設(shè)立另類投資子公司，有利于拓寬自有資金投資領(lǐng)域，延伸投資業(yè)務(wù)鏈條，在隔離投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，提升自有資金使用效率和收益水平。同時(shí)，可以為相關(guān)業(yè)務(wù)開展提供支持平臺(tái)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有利于提升市場競爭力。 4月16日，上交所明確保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投科創(chuàng)板制度，另類子公司使用自有資金承諾認(rèn)購的規(guī)模為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數(shù)量的2%—5%，跟投股份鎖定期為24個(gè)月。這一政策與此前業(yè)內(nèi)預(yù)測較為一致。 此前，北京某中型券商投行人員向券商中國記者表示，“如跟投比例超過10%，對(duì)于中小券商來說壓力較大，可能一兩個(gè)項(xiàng)目資本就消耗完了。期待一個(gè)較低的下限比例，根據(jù)具體項(xiàng)目情況允許比例調(diào)整。” 該投行人士還介紹稱，由于科創(chuàng)板跟投將通過另類子公司進(jìn)行，因此近期設(shè)立、增資子公司的舉措比較多。對(duì)于目前尚未有另類子公司且已經(jīng)有科創(chuàng)板項(xiàng)目推出的券商，或可通過設(shè)立SPV進(jìn)行專項(xiàng)投資的方式進(jìn)行。不過，相關(guān)舉措仍需得到監(jiān)管部門的支持。 目前，已有77家企業(yè)獲得科創(chuàng)板受理，其中42家已獲問詢，科創(chuàng)板進(jìn)度不斷推進(jìn)。而從保薦數(shù)量的角度看，中信建投保薦公司已達(dá)13.5家，中信證券9家，華泰聯(lián)合證券6.5家；從保薦企業(yè)募資額的角度看，中信建投和中信證券保薦企業(yè)聯(lián)合募資額均超過百億元。在此背景下，后續(xù)子公司參與企業(yè)戰(zhàn)略配售動(dòng)向值得關(guān)注。 根據(jù)《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》中規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司參與科創(chuàng)板發(fā)行戰(zhàn)略配售，并將征求意見稿中的“可以參與”中的“可以”兩字刪掉，這意味著保薦機(jī)構(gòu)必須參與，是必選項(xiàng)而不是可選項(xiàng)。而對(duì)于保薦項(xiàng)目較多的券商而言，為子公司補(bǔ)充資本勢在必行。 事實(shí)上，在科創(chuàng)板的上市保薦書中，已有多家券商已列出子公司參與戰(zhàn)略配售的情況。例如，中信證券在睿創(chuàng)微納上市保薦書中表示，保薦人擬通過全資子公司中信證券投資有限公司參與戰(zhàn)略配售。國泰君安、招商證券也在晶晨股份、科前生物等公司的上市保薦書中稱，全資子公司國泰君安證裕投資有限公司將、招商證券投資有限公司將參與戰(zhàn)略配售。 而在翰川智能的發(fā)行保薦書中，安信證券則給出了擬參與戰(zhàn)略配售的上限：經(jīng)其另類投資子公司出具的投資決策文件，擬參與發(fā)行人本次公開發(fā)行的戰(zhàn)略配售，戰(zhàn)略配售的認(rèn)購規(guī)模將不超過本次公開發(fā)行股票的20%。在安信證券保薦的另一家企業(yè)微芯生物保薦書中，則未有類似表述。 券商中國閆晶瀅封面圖來自攝圖網(wǎng)