圖片來源：攝圖網(wǎng) 今日，上交所發(fā)布了《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》（簡稱《指引》），對(duì)戰(zhàn)略投資者、保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投、新股配售經(jīng)紀(jì)傭金、超額配售選擇權(quán)、發(fā)行定價(jià)配售程序等作出了明確規(guī)定和安排，進(jìn)一步明晰了科創(chuàng)板發(fā)行承銷過程中的實(shí)操規(guī)則。 敲黑板劃重點(diǎn)，主要內(nèi)容包括了： 1、科創(chuàng)板支持科創(chuàng)板發(fā)行人有序開展戰(zhàn)略配售，為此《業(yè)務(wù)指引》根據(jù)首次公開發(fā)行股票數(shù)量差異，限定了戰(zhàn)略投資者家數(shù)，并從概括性要素與主體類別兩方面設(shè)置了條件資格，并明確禁止各類利益輸送行為。 2、保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度明確，參與跟投的主體為發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的另類投資子公司或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的另類投資子公司，使用自有資金承諾認(rèn)購的規(guī)模為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%-5%的股票，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定。 3、明確跟投股份的鎖定期為24個(gè)月，期限長于除控股股東、實(shí)際控制人之外的其他發(fā)行前股東所持股份。 4、規(guī)定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金安排，承銷商向獲配股票的戰(zhàn)略配售者、網(wǎng)下投資者收取的傭金費(fèi)率應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況合理確定。 5、強(qiáng)化了主承銷商在“綠鞋”操作中的主體責(zé)任，對(duì)行使安排、全流程披露、記錄保留、實(shí)施情況報(bào)備等方面作出要求。 6、主承銷商不得在“綠鞋”操作中賣出為穩(wěn)定股價(jià)而買入的股票（“刷新綠鞋”）。 7、強(qiáng)化了網(wǎng)下投資者詢價(jià)報(bào)價(jià)約束，允許發(fā)行人和主承銷商合理設(shè)置詢價(jià)條件與細(xì)化分類配售，同時(shí)為充分揭示個(gè)別新股定價(jià)偏高的投資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置了梯度風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制。 8、對(duì)信息披露、發(fā)行方案與文件報(bào)備、老股托管等安排進(jìn)行了明確。 關(guān)注點(diǎn)一：進(jìn)一步明確發(fā)行承銷實(shí)操細(xì)則 上交所在3月1日曾發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》（簡稱《實(shí)施辦法》）。近期，基于《實(shí)施辦法》的框架基礎(chǔ)，上交所按照市場(chǎng)主導(dǎo)、強(qiáng)化約束的原則，經(jīng)征求相關(guān)單位意見，制定了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》（簡稱《指引》）。 《指引》共計(jì)7章67條，對(duì)戰(zhàn)略投資者、保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投、新股配售經(jīng)紀(jì)傭金、超額配售選擇權(quán)、發(fā)行定價(jià)配售程序等作出了明確規(guī)定和安排。 當(dāng)前科創(chuàng)板的各項(xiàng)制度規(guī)則基本落地，截至4月15日，上交所受理了77家科創(chuàng)板企業(yè)的申報(bào)申請(qǐng)，且這一數(shù)字在持續(xù)快速增加。 科創(chuàng)板實(shí)行市場(chǎng)化的發(fā)行承銷機(jī)制。注冊(cè)制試點(diǎn)過程中，新股的發(fā)行價(jià)格、規(guī)模，發(fā)的股票市值多少，發(fā)行節(jié)奏都要通過市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，這和現(xiàn)在的做法有重大的區(qū)別。新股發(fā)行定價(jià)中發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的投研定價(jià)能力，建立機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制。 此次明確相關(guān)細(xì)則，為日后發(fā)行承銷起到指引規(guī)范作用。 關(guān)注點(diǎn)二：首發(fā)股票數(shù)量與戰(zhàn)投掛鉤 科創(chuàng)板支持科創(chuàng)板發(fā)行人有序開展戰(zhàn)略配售，為此《指引》根據(jù)首次公開發(fā)行股票數(shù)量差異，限定了戰(zhàn)略投資者家數(shù)，并從概括性要素與主體類別兩方面設(shè)置了條件資格，并明確禁止各類利益輸送行為。 具體來看，首次公開發(fā)行股票數(shù)量4億股以上的，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過30名；1億股以上且不足4億股的，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過20名；不足1億股的，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過10名。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)首次公開發(fā)行股票數(shù)量、股份限售安排以及實(shí)際需要，合理確定參與戰(zhàn)略配售的投資者家數(shù)和比例，保障股票上市后必要的流動(dòng)性。 在美股和港股市場(chǎng)，新股發(fā)行時(shí)會(huì)通過戰(zhàn)略配售引入基石投資者，主要是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團(tuán)等，并設(shè)定3-6個(gè)月的限售期，以保障新股的成功發(fā)行。A股原有板塊允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的公司向戰(zhàn)略投資者配售股票。科創(chuàng)板規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的30％；不足1億股的，可配售不超過20％，較A股原有板塊4億股發(fā)行數(shù)量的門檻大幅降低。此外，科創(chuàng)板對(duì)于戰(zhàn)略投資者的限售期為不少于12個(gè)月，較美股和港股更長。 新時(shí)代證券研究所所長兼首席中小盤研究員孫金鉅認(rèn)為，引入戰(zhàn)略投資者既可以向其他投資人說明發(fā)行股票的價(jià)格合理性，保障新股的成功發(fā)行，也有助于發(fā)行企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。 關(guān)注點(diǎn)三：戰(zhàn)略配售明確六類禁止情形 《指引》規(guī)定，參與發(fā)行人戰(zhàn)略配售的投資者主要六類： 一是與發(fā)行人經(jīng)營業(yè)務(wù)具有戰(zhàn)略合作關(guān)系或長期合作愿景的大型企業(yè)或其下屬企業(yè)； 二是具有長期投資意愿的大型保險(xiǎn)公司或其下屬企業(yè)、國家級(jí)大型投資基金或其下屬企業(yè)； 三是以公開募集方式設(shè)立，主要投資策略包括投資戰(zhàn)略配售股票，且以封閉方式運(yùn)作的證券投資基金； 四是參與跟投的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司； 五是發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與本次戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃； 六是符合法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的其他戰(zhàn)略投資者。 同時(shí)，《指引》要求，發(fā)行人和主承銷商向戰(zhàn)略投資者配售股票的，不得存在六類情形，包括： 一是發(fā)行人和主承銷商向戰(zhàn)略投資者承諾上市后股價(jià)將上漲，或者股價(jià)如未上漲將由發(fā)行人購回股票或者給予任何形式的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償； 二是主承銷商以承諾對(duì)承銷費(fèi)用分成、介紹參與其他發(fā)行人戰(zhàn)略配售、返還新股配售經(jīng)紀(jì)傭金等作為條件引入戰(zhàn)略投資者； 三是發(fā)行人上市后認(rèn)購發(fā)行人戰(zhàn)略投資者管理的證券投資基金； 四是發(fā)行人承諾在戰(zhàn)略投資者獲配股份的限售期內(nèi)，委任與該戰(zhàn)略投資者存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的人員擔(dān)任發(fā)行人的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，但發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃參與戰(zhàn)略配售的除外； 五是除上條第三規(guī)定的情形外，戰(zhàn)略投資者使用非自有資金認(rèn)購發(fā)行人股票，或者存在接受其他投資者委托或委托其他投資者參與本次戰(zhàn)略配售的情形； 六是其他直接或間接進(jìn)行利益輸送的行為。 境外市場(chǎng)也普遍對(duì)引入戰(zhàn)略投資者配售做出規(guī)范性規(guī)定，如戰(zhàn)略投資者應(yīng)承諾按照首次公開發(fā)行確定的發(fā)行價(jià)格認(rèn)購、獲得配售的股份應(yīng)設(shè)置鎖定期等，以及不得向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行利益輸送等規(guī)定。 業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板支持發(fā)行人有序開展戰(zhàn)略配售，《指引》在總結(jié)前期既有案例和境外市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則的基礎(chǔ)上，明確了戰(zhàn)略投資者的數(shù)量、基本條件和資質(zhì)要求。一是從概括性要素與主體類別兩方面設(shè)置了條件資格，規(guī)定了戰(zhàn)略投資者的條件和資質(zhì)要求，并明確禁止各類利益輸送行為。二是進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，提高了戰(zhàn)略投資者的信息披露要求，以保證戰(zhàn)略配售公平公正，保障其他網(wǎng)上投資者和網(wǎng)下投資者的合法權(quán)益。要求發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在詢價(jià)前向上交所報(bào)備并在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者具體名單和承諾認(rèn)購金額，要求主承銷商和律師就戰(zhàn)略投資者是否符合資質(zhì)要求、是否存在禁止性情形進(jìn)行核查并披露專項(xiàng)核查意見。 關(guān)注點(diǎn)四：跟投規(guī)模為首發(fā)的2%-5%鎖定期24個(gè)月 《指引》明確參與跟投的主體為發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的另類投資子公司或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的另類投資子公司，使用自有資金承諾認(rèn)購的規(guī)模為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%-5%的股票，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定。 記者了解到，“跟投”主體明確為保薦機(jī)構(gòu)或保薦機(jī)構(gòu)母公司依法設(shè)立的另類投資子公司，主要考慮其合規(guī)性、操作性、包容性三方面。其一，合規(guī)性。上述三類子公司中只有另類投資子公司投資的資金來源完全為自有資金，以其為實(shí)施主體符合相關(guān)要求。其二，操作性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前境內(nèi)共98家保薦機(jī)構(gòu)，其中59家已設(shè)立另類投資子公司。其他絕大部分保薦機(jī)構(gòu)已申請(qǐng)?jiān)O(shè)立另類投資子公司。其三，包容性。考慮到極個(gè)別保薦機(jī)構(gòu)因特殊原因無法以另類投資子公司形式跟投的情形，政策允許其通過中國證監(jiān)會(huì)和上交所認(rèn)可的其他方式跟投，同時(shí)遵守相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求。 市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為跟投首次公開發(fā)行股票規(guī)模2%-5%較為合理。業(yè)內(nèi)人士表示，在2%-5%區(qū)間內(nèi)按發(fā)行規(guī)模分檔設(shè)定跟投股份比例，并規(guī)定單個(gè)項(xiàng)目的跟投金額上限，能夠避免跟投比例“一刀切”的弊端，減輕保薦機(jī)構(gòu)跟投大型IPO項(xiàng)目的資金壓力和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于采用聯(lián)合保薦方式的，參與聯(lián)合保薦的保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照本指引規(guī)定分別實(shí)施保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投，并披露具體安排，保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投使用的資金應(yīng)當(dāng)為自有資金，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。 《指引》要求，具體比例根據(jù)發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的規(guī)模分檔確定： （一）發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5%，但不超過人民幣4000萬元； （二）發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過人民幣6000萬元； （三）發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3%，但不超過人民幣1億元； （四）發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過人民幣10億元。 《指引》要求，保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司未按照指引及其作出的承諾實(shí)施跟投的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)中止本次發(fā)行，并及時(shí)進(jìn)行披露。中止發(fā)行后，符合《實(shí)施辦法》規(guī)定的，可重新啟動(dòng)發(fā)行。參與配售的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司應(yīng)當(dāng)開立專用證券賬戶存放獲配股票，并與其自營、資管等其他業(yè)務(wù)的證券有效隔離、分別管理、分別記賬，不得與其他業(yè)務(wù)進(jìn)行混合操作。參與配售的保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司應(yīng)當(dāng)承諾，不得利用獲配股份取得的股東地位影響發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營，不得在獲配股份限售期內(nèi)謀求發(fā)行人控制權(quán)。 “2%-5%的比例規(guī)模和市場(chǎng)預(yù)料的一致?！币患胰A南區(qū)的投行人士表示，即使是最低的2%的跟投比例，對(duì)券商而言也需要消耗較多的資本金。 業(yè)內(nèi)人士指出，在科創(chuàng)板試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度，有利于改變行業(yè)生存狀態(tài)和價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)，推動(dòng)證券公司行業(yè)以投行業(yè)務(wù)為中心，打造核心競爭力。 從微觀上看，一是有利于發(fā)揮證券公司項(xiàng)目篩選功能，強(qiáng)化IPO質(zhì)量把關(guān)，減輕監(jiān)管層壓力。二是有利于發(fā)揮證券公司研究定價(jià)功能，平衡投資者與發(fā)行人利益，平衡IPO估值與公司長期投資價(jià)值，增強(qiáng)IPO定價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)合理性。三是有利于形成證券公司資本補(bǔ)充的良性循環(huán)，建立證券公司“獲得資本回報(bào)、補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大證券公司業(yè)務(wù)”的業(yè)務(wù)格局，將證券公司資本變成市場(chǎng)“長錢”，增強(qiáng)行業(yè)直接融資服務(wù)能力。 從宏觀上看，一是有利于實(shí)現(xiàn)“間接融資調(diào)結(jié)構(gòu)、直接融資提比重”的金融市場(chǎng)改革目標(biāo)。IPO市場(chǎng)化發(fā)行將吸引一批優(yōu)質(zhì)上市資源進(jìn)入資本市場(chǎng)，并帶動(dòng)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，有效支持民營、創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，緩解其融資難融資貴問題。二是有利于引入證券公司資本及地方政府產(chǎn)業(yè)基金等“長錢”，吸引社?；?、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等“長錢”，構(gòu)建合理的資金結(jié)構(gòu)。三是有利于迅速做大證券公司行業(yè)，充實(shí)證券公司資本，加快培養(yǎng)一批有競爭力的證券公司?；谫Y本約束、專業(yè)能力和法律責(zé)任，構(gòu)建以投行業(yè)務(wù)為中心的擔(dān)責(zé)機(jī)制有利于激活證券公司行業(yè)，改變同質(zhì)化競爭的市場(chǎng)格局，催生真正經(jīng)過市場(chǎng)洗禮、具備核心競爭力的世界級(jí)一流投資銀行。 關(guān)注點(diǎn)五：跟投股份設(shè)定24個(gè)月的限售期 《指引》規(guī)定，跟投股份的鎖定期為24個(gè)月，期限長于除控股股東、實(shí)際控制人之外的其他發(fā)行前股東所持股份。 業(yè)內(nèi)人士指出，如此安排或有兩方面考慮。 一是結(jié)合不同類別股份的限售安排，平衡保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)。保薦機(jī)構(gòu)是以戰(zhàn)略投資者的身份參與跟投，但還承擔(dān)了核查把關(guān)責(zé)任。因此其鎖定期應(yīng)長于一般戰(zhàn)略投資者的12個(gè)月。同時(shí)，實(shí)際控制人對(duì)發(fā)行人應(yīng)承擔(dān)最高責(zé)任，因此保薦機(jī)構(gòu)的鎖定期應(yīng)短于實(shí)際控制人的36個(gè)月。三類主體的限售期應(yīng)保持一定間隔，以形成義務(wù)的有效區(qū)分。 二是平滑跟投股份解禁數(shù)量，減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊。由于證券公司的跟投并非主動(dòng)投資，且對(duì)資本金形成了一定占用，因此預(yù)計(jì)股份解禁后會(huì)盡快減持股份。在此情況下，如果將限售期定為上市當(dāng)年及其后一個(gè)或兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，則每年初會(huì)出現(xiàn)大量跟投股票的集中解禁，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成明顯沖擊。如果將限售期設(shè)定為固定時(shí)長并以公司上市日作為起始日期，則股份減持較為平緩。綜合以上考慮，對(duì)跟投股份，自上市之日起24個(gè)月內(nèi)不得減持的安排較為合理。 關(guān)注點(diǎn)六：引入新股配售經(jīng)紀(jì)傭金的制度 《指引》規(guī)定了承銷商向獲配股票的戰(zhàn)略配售者、網(wǎng)下投資者收取的傭金費(fèi)率應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況合理確定。承銷商向通過戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售獲配股票的投資者收取的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金費(fèi)率應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況合理確定，并在初步詢價(jià)公告和發(fā)行公告中披露。承銷商確定的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金費(fèi)率明顯不合理的，上交所可以向中國證監(jiān)會(huì)、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)通報(bào)情況，并要求其予以調(diào)整。 對(duì)未在T+2日16:00前足額繳納新股認(rèn)購資金及相應(yīng)新股配售經(jīng)紀(jì)傭金的網(wǎng)下配售對(duì)象，主承銷商應(yīng)當(dāng)按照下列公式計(jì)算的結(jié)果向下取整確定新股認(rèn)購數(shù)量。向下取整計(jì)算的新股認(rèn)購數(shù)量少于中簽獲配數(shù)量的，不足部分視為放棄認(rèn)購。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引入新股配售經(jīng)紀(jì)傭金的制度，有助于引導(dǎo)主承銷商在定價(jià)中兼顧發(fā)行人與投資者利益，平衡發(fā)行人和投資者的關(guān)系，加大對(duì)投資者的報(bào)價(jià)約束，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)投資者向更為專業(yè)化的方向發(fā)展。同時(shí)，也有助于承銷商形成服務(wù)投資者的理念、培養(yǎng)長期客戶、促進(jìn)銷售能力。 根據(jù)香港市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，新股配售經(jīng)紀(jì)傭金收取比例為新股獲配金額的1%?？紤]到科創(chuàng)板首次引進(jìn)新股配售經(jīng)紀(jì)傭金制度，為進(jìn)一步促進(jìn)主承銷商自主決策、自主約定的理念，《指引》規(guī)定了承銷商向獲配股票的戰(zhàn)略配售者、網(wǎng)下投資者收取的傭金費(fèi)率應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況合理確定，傭金費(fèi)率收取應(yīng)當(dāng)遵守行業(yè)規(guī)范。 關(guān)注點(diǎn)七：引導(dǎo)超額配售選擇權(quán)行為 《指引》強(qiáng)化了主承銷商在超額配售選擇權(quán)（“綠鞋”）操作中的主體責(zé)任，對(duì)行使安排、全流程披露、記錄保留、實(shí)施情況報(bào)備等方面作出要求，并規(guī)定主承銷商不得在“綠鞋”操作中賣出為穩(wěn)定股價(jià)而買入的股票（“刷新綠鞋”）。 業(yè)內(nèi)人士表示，設(shè)置超額配售選擇權(quán)（“綠鞋”）的主要作用是穩(wěn)定新股價(jià)格，能否達(dá)到預(yù)期效果與主承銷商的職業(yè)操守和業(yè)務(wù)能力密切相關(guān)。 具體來看，用超額配售選擇權(quán)的，發(fā)行人應(yīng)授予主承銷商超額配售股票并使用超額配售股票募集的資金從二級(jí)市場(chǎng)競價(jià)交易購買發(fā)行人股票的權(quán)利。通過聯(lián)合主承銷商發(fā)行股票的，發(fā)行人應(yīng)授予其中1家主承銷商前述權(quán)利。 上交所要求，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估采用超額配售選擇權(quán)的可行性、預(yù)期目標(biāo)等，并在首次預(yù)先披露的招股說明書中明確是否采用超額配售選擇權(quán)以及采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票的數(shù)量上限。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。 《細(xì)則》要求，發(fā)行人股票上市之日起30個(gè)自然日內(nèi)，當(dāng)發(fā)行人股票的市場(chǎng)交易價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格的，獲授權(quán)的主承銷商有權(quán)使用超額配售股票募集的資金，在連續(xù)競價(jià)時(shí)間以《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》規(guī)定的本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)方式購買發(fā)行人股票，且申報(bào)買入價(jià)格不得超過本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)；獲授權(quán)的主承銷商未購買發(fā)行人股票或者購買發(fā)行人股票數(shù)量未達(dá)到全額行使超額配售選擇權(quán)擬發(fā)行股票數(shù)量的，可以要求發(fā)行人按照發(fā)行價(jià)格增發(fā)股票。 主承銷商按照前款規(guī)定，以競價(jià)交易方式購買的發(fā)行人股票與要求發(fā)行人增發(fā)的股票之和，不得超過發(fā)行公告中披露的全額行使超額配售選擇權(quán)擬發(fā)行股票數(shù)量。主承銷商以競價(jià)交易方式買入的股票不得賣出。獲授權(quán)的主承銷商以競價(jià)交易方式購買的發(fā)行人股票和要求發(fā)行人增發(fā)的股票一并存入超額配售選擇權(quán)專門賬戶。 對(duì)于獲授權(quán)的主承銷商使用超額配售募集的資金從二級(jí)市場(chǎng)購入股票的，在超額配售選擇權(quán)行使期屆滿或者累計(jì)購回股票數(shù)量達(dá)到采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量限額的5個(gè)工作日內(nèi)，將除購回股票使用的資金及劃轉(zhuǎn)給發(fā)行人增發(fā)股票部分的資金（如有）外的剩余資金，向中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司交付，納入證券投資者保護(hù)基金。 上交所表示，獲授權(quán)的主承銷商使用超額配售股票募集的資金申報(bào)買入股票的過程進(jìn)行監(jiān)控，并對(duì)違反上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的股票交易、信息披露實(shí)施自律監(jiān)管。涉嫌違法違規(guī)的或者存在異常情形的，上交所可以對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查，并上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)查處。 關(guān)注點(diǎn)八：如何明確發(fā)行價(jià) 《指引》進(jìn)一步細(xì)化了發(fā)行定價(jià)和配售程序，鼓勵(lì)發(fā)行人和主承銷商重視中長期投資者報(bào)價(jià)的理念，并鼓勵(lì)向中長期投資者優(yōu)先配售。 一是在網(wǎng)下詢價(jià)方面，明確發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)充分重視公募產(chǎn)品、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等六類對(duì)象長期投資理念，鼓勵(lì)對(duì)這6類產(chǎn)品合理設(shè)置具體參與條件，披露這6類產(chǎn)品剔除最高報(bào)價(jià)部分后剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，引導(dǎo)其按照科學(xué)、獨(dú)立、客觀、審慎的原則參與網(wǎng)下詢價(jià)。 二是在網(wǎng)下發(fā)行配售方面，鼓勵(lì)優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金優(yōu)先配售。向公募產(chǎn)品、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金外的其他投資者進(jìn)行分類配售的，還應(yīng)當(dāng)保證合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金的配售比例不低于其他投資者。 《指引》還明確，初步詢價(jià)時(shí)，同一網(wǎng)下投資者填報(bào)的擬申購價(jià)格中，最高價(jià)格與最低價(jià)格的差額不得超過最低價(jià)格的20%。初步詢價(jià)結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%；當(dāng)擬剔除的最高申報(bào)價(jià)格部分中的最低價(jià)格與確定的發(fā)行價(jià)格（或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）相同時(shí)，對(duì)該價(jià)格的申報(bào)可不再剔除，剔除比例可低于10%。剔除部分不得參與網(wǎng)下申購。 初步詢價(jià)結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)本指引第五十一條規(guī)定的各項(xiàng)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，并重點(diǎn)參照剔除最高報(bào)價(jià)部分后公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等配售對(duì)象剩余報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值，審慎合理確定發(fā)行價(jià)格（或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間中值）。 關(guān)注點(diǎn)九：發(fā)行程序明確 《指引》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間確定后，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在T-2日15:30前向上交所提交發(fā)行公告或者中止發(fā)行公告，并在公告中說明發(fā)行人預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值是否滿足在招股說明書中明確選擇的市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)。 發(fā)行人和主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)網(wǎng)下投資者為其配售對(duì)象賬戶填寫的申購價(jià)格和申購數(shù)量，審慎合理確定超額配售認(rèn)購倍數(shù)及發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人和主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)在T日21:00前向上交所提交發(fā)行價(jià)格及網(wǎng)上中簽率公告。未按上述規(guī)定提交的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。中止發(fā)行后，符合《實(shí)施辦法》規(guī)定的，可重新啟動(dòng)發(fā)行。 對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，除符合《實(shí)施辦法》規(guī)定外，可以根據(jù)配售對(duì)象的機(jī)構(gòu)類別、產(chǎn)品屬性、承諾持有期限等合理設(shè)置具體類別，在發(fā)行公告中預(yù)先披露，并優(yōu)先向?yàn)闈M足不符合科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性要求的投資者投資需求而設(shè)立的公募產(chǎn)品配售。發(fā)行人向公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金外的其他投資者進(jìn)行分類配售的，應(yīng)當(dāng)保證合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金的配售比例不低于其他投資者。 發(fā)行人上市前，發(fā)行人股東可以將用于存放首發(fā)前股票的證券賬戶指定交易至為發(fā)行人提供首次公開發(fā)行上市保薦服務(wù)的保薦機(jī)構(gòu)。股票上市之日起10個(gè)工作日內(nèi)，主承銷商應(yīng)當(dāng)將驗(yàn)資報(bào)告、專項(xiàng)法律意見書、承銷總結(jié)報(bào)告等文件一并向上交所報(bào)備。