每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)實習(xí)編輯 湯輝    

2月份以來，市場預(yù)期白糖價格觸底反彈進(jìn)入上升周期的聲音就不絕于耳。進(jìn)入4月，白糖期貨價格、白糖股股價更是節(jié)節(jié)攀升。*ST南糖（000911，SZ）、中糧糖業(yè)（600737，SH）、粵桂股份（000833，SZ）等糖業(yè)公司股價走出一波升勢，4月至今股價漲幅均超過20%。

期貨及糖概念股的走高背后，則是市場對糖價有望迎來周期拐點的預(yù)判。4月16日，粵桂股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在當(dāng)日召開的股東大會上表示，目前糖價仍處于低位，但從目前市場預(yù)期來看，糖價有望迎來走高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，和大多數(shù)大宗商品一樣，白糖也具有周期輪回，糖價變動周期通常為5-6年，呈現(xiàn)“漲兩年，跌三年”格局。具體而言，白糖的主要生產(chǎn)原料是甘蔗，而甘蔗是一種宿根性植物，栽種一次，正常生長情況下，可以持續(xù)生長3個榨季。同時，甘蔗是一種易成活作物，除了第一年投入的生產(chǎn)成本外，后續(xù)兩年生產(chǎn)成本非常低，因此，蔗農(nóng)也較少選擇毀蔗而種植其他作物。

受上述因素影響，甘蔗種植面積每變動一次，就會影響后續(xù)3年的產(chǎn)量。研究顯示，國內(nèi)白糖增產(chǎn)年份數(shù)要明顯大于減產(chǎn)年份數(shù)，多數(shù)情況是增產(chǎn)3年、減產(chǎn)2年，這也被稱為白糖產(chǎn)量周期?；浌鸸煞菰?018年年度報告中就指出，3年連續(xù)增產(chǎn)導(dǎo)致價格下降，接下來的3年連續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致價格上漲，目前食糖市場屬于連續(xù)價格下跌后企穩(wěn)周期。

實際上，制糖公司應(yīng)對糖價低迷也有相應(yīng)減產(chǎn)等動作。

記者了解到，2018/2019年榨季，粵桂股份控股子公司桂林永福順興制糖有限公司就因甘蔗原料價格偏高，市場糖價持續(xù)低迷，經(jīng)測算開榨會增加虧損，決定2018/2019榨季暫不開榨，后續(xù)將根據(jù)市場情況進(jìn)行調(diào)整。

天風(fēng)證券此前指出，糖價進(jìn)入周期下跌第三年，全球白糖已進(jìn)入減產(chǎn)周期，國內(nèi)白糖預(yù)計2019/2020年榨季進(jìn)入減產(chǎn)周期。此外，據(jù)KINSMAN數(shù)據(jù)預(yù)計，2019/2020榨季，國際白糖將從2018/2019榨季的過剩555.4萬噸轉(zhuǎn)為供給缺口193.4萬噸。

粵桂股份相關(guān)人士指出，2018/2019年度全球食糖仍保持供應(yīng)過剩，對糖價走勢形成壓力，預(yù)計從2019/2020年度的原料種植開始，市場的預(yù)期將開始發(fā)生變化，糖價可能因減產(chǎn)預(yù)期而逐漸從熊市中走出，價格也可能會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)