每經(jīng)記者 劉玲    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在這場(chǎng)傳統(tǒng)零售行業(yè)的洗牌中，人人樂(lè)（002336，SZ）陷入危局。上市8年，連續(xù)5年扣非凈利潤(rùn)虧損，連續(xù)2年凈利潤(rùn)虧損，如今的人人樂(lè)將被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

4月15日晚，人人樂(lè)披露的2018年年報(bào)顯示，公司經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為-3.55億元，上年同期凈利潤(rùn)為-5.38億元。至此，人人樂(lè)2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，人人樂(lè)股票交易今日（16日）停牌一天，自4月17日復(fù)牌后，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“*ST人樂(lè)”。

從昔日巨頭到*ST公司

提起人人樂(lè)超市，相信許多人并不陌生。1996年，人人樂(lè)董事長(zhǎng)何金明創(chuàng)立了深圳市人人樂(lè)連鎖商業(yè)有限公司，從事大賣(mài)場(chǎng)、綜合超市及百貨的連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，并于2007年變更為“人人樂(lè)連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司”。

21世紀(jì)初，消費(fèi)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，大型零售連鎖企業(yè)也充分享受了宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來(lái)的種種好處。人人樂(lè)招股書(shū)顯示，2002至2008年，全國(guó)連鎖100強(qiáng)企業(yè)的總銷(xiāo)售規(guī)模平均增幅超過(guò)30%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重分別為6%、7.8%、9.3%、10.5%、11.2%、11.2%和11.06%。

在此背景下，人人樂(lè)以“全面低價(jià)、貨品齊全”的戰(zhàn)略，加上門(mén)店“蜂窩式”發(fā)展的模式（即公司在某一區(qū)域集中開(kāi)店），營(yíng)業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)迅速增長(zhǎng)。2007年-2009年，人人樂(lè)營(yíng)業(yè)收入分別為39.85億元、49.56億元和87.67億元，凈利潤(rùn)分別為2.44億元、2.53億元和2.3億元。

“蜂窩式”的發(fā)展戰(zhàn)略，在早期的確取得了不錯(cuò)的成績(jī)，即使在沃爾瑪、家樂(lè)福、易初蓮花、華潤(rùn)萬(wàn)家等國(guó)內(nèi)外零售巨頭的夾擊下，人人樂(lè)仍在廣東深圳、陜西西安和四川成都闖出了一片屬于自己的天地，猶如一匹黑馬沖擊著中國(guó)零售業(yè)。到了2010年，人人樂(lè)成功上市，也是在這年，人人樂(lè)的營(yíng)業(yè)收入突破了100億元，門(mén)店數(shù)量超過(guò)了百家。

但是好景不長(zhǎng)。在成本不斷上升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、電商沖擊等多方挑戰(zhàn)下，人人樂(lè)上市后的第二年（2011年）凈利潤(rùn)便下滑28.52%，分水嶺顯現(xiàn)。到了2012年，人人樂(lè)凈利潤(rùn)大幅下滑超過(guò)200%，由2011年的盈利1.69億元直接變?yōu)樘潛p1.87億元。

在此情形下，人人樂(lè)不得不放緩“高歌猛進(jìn)”的新店拓展步伐，并且對(duì)業(yè)績(jī)無(wú)法改善的虧損門(mén)店實(shí)施閉店措施。通過(guò)加強(qiáng)毛利率管控和成本費(fèi)用控制等手段，人人樂(lè)在2013年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

自此之后的5年（2014年-2018年），人人樂(lè)在關(guān)閉低效門(mén)店的同時(shí)還拓展了精品超市、社區(qū)生活超市、社區(qū)生鮮超市、人人樂(lè)購(gòu)商務(wù)平臺(tái)、人人樂(lè)園APP等線上線下新平臺(tái)，但是其營(yíng)業(yè)收入?yún)s一路下滑，扣非凈利潤(rùn)也是一直處于虧損。

2017年年報(bào)顯示公司虧損5.38億元。此后，大家最關(guān)注的便是人人樂(lè)2018年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。4月15日晚，人人樂(lè)披露2018年年報(bào)，2018年?duì)I業(yè)收入為81.31億元，較上年同期下降8.18%，歸母凈利潤(rùn)為-3.55億元，雖較上年同期虧損收窄34.07%，但已是連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，人人樂(lè)股票交易將于2019年4月16日停牌一天，自2019年4月17日復(fù)牌后被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“*ST人樂(lè)”。

投資青島金王又虧損

實(shí)際上，早在2014年、2015年，人人樂(lè)就出現(xiàn)了凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損的情況，并于2016年被“披星戴帽”。為了扭虧，2016年9月人人樂(lè)出售了長(zhǎng)沙天驕福邸物業(yè)，交易價(jià)格為4.36億元，為上市公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.35億元，占凈利潤(rùn)總額的223.14%。

依靠出售資產(chǎn)成功“摘帽”后，人人樂(lè)于2017年再度陷入虧損，于是，人人樂(lè)把目光轉(zhuǎn)向了其他方面。

2018年3月21日，人人樂(lè)發(fā)布《開(kāi)展證券投資》的公告稱(chēng)，擬使用自有資金參與認(rèn)購(gòu)青島金王非公開(kāi)發(fā)行的股票。人人樂(lè)在公告中表示：青島金王的化妝品產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展與增長(zhǎng)迅猛，有完善的線上和線下的全銷(xiāo)售渠道，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將促進(jìn)及打通雙方在“新零售、資源、渠道及技術(shù)開(kāi)發(fā)”等領(lǐng)域全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

根據(jù)人人樂(lè)2017年財(cái)報(bào)，2018年4月12日，人人樂(lè)已根據(jù)《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》的相關(guān)規(guī)定將全部認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)3.44億元支付完畢，并收到青島金王公司股票1483.5萬(wàn)股，平均認(rèn)購(gòu)價(jià)格為23.2元/股。當(dāng)年6月29日，人人樂(lè)和青島金王還聯(lián)合設(shè)立了一家化妝品子公司——深圳市美譽(yù)美貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)美譽(yù)美），分別持股51%、49%。

但是，自人人樂(lè)認(rèn)購(gòu)青島金王股份以來(lái)，青島金王股價(jià)持續(xù)下跌。根據(jù)人人樂(lè)2018年年報(bào)，截至2018年12月28日(2018年度最后一個(gè)交易日)，青島金王股票收盤(pán)價(jià)4.87元/股，人人樂(lè)持有的青島金王股票公允價(jià)值為1.23億元，較投資成本下跌64.13%。

人人樂(lè)判斷該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)已發(fā)生了減值，對(duì)該項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)期末公允價(jià)值低于投資成本的部分計(jì)提減值準(zhǔn)備2.21億元，將原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值下降形成的累計(jì)損失一并轉(zhuǎn)出，確認(rèn)可供出售金融資產(chǎn)減值損失2.21億元。

人人樂(lè)正面臨著巨大的危機(jī)。公司是否找到2019年扭虧為盈的有效措施？是否會(huì)采用2016年出售資產(chǎn)“摘帽”的方式？又如何看待對(duì)青島金王的投資損失？針對(duì)上述問(wèn)題，4月16日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電人人樂(lè)并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)