據(jù)券商中國記者了解，上交所將于近期披露問詢問題與回復，科創(chuàng)板上市審核中心將對企業(yè)提出哪些問詢問題？將成為資本市場的關(guān)注焦點。“問出一個好公司，問出一個真公司”，是行業(yè)對注冊制下的問詢環(huán)節(jié)給出的期待。

自3月22日首批科創(chuàng)板企業(yè)名單面世后，截至4月17日，已有16批共計81家科創(chuàng)板企業(yè)獲得受理，平均每天4.6家（按工作日計算）。其中，已有53家企業(yè)獲問詢。

按照科創(chuàng)板上市審核中心發(fā)行上市審核流程安排，企業(yè)受理后，即進入審核問詢環(huán)節(jié)，自受理之日起，三個月內(nèi)上交所做出具同意發(fā)行上市的審核意見，或作出終止發(fā)行上市審核的決定。

從審核問詢環(huán)節(jié)來看，首先是問詢，首輪問詢20個工作日，多輪問詢10個工作日；接下來是發(fā)行人進行問詢回復；第三個重要環(huán)節(jié)，就是披露問詢問題與回復；最后形成發(fā)行條件、上市條件、信息披露要求審核，形成初步審核意見。

券商中國記者了解到的是，首輪問詢將基于全面性、重點性來進行，主要是問出企業(yè)的“科創(chuàng)成色”，剔除信息浮夸。據(jù)透露，問題會比市場預期得還要多，受理公司被問詢數(shù)十個問題，或是常態(tài)化。

券商中國記者現(xiàn)就81家受理公司的情況進行全面梳理，從這些公司的科創(chuàng)板“成色”、募資額、所屬行業(yè)、上市標準、研發(fā)投入、財務指標等多角度觀察這81家被受理企業(yè)。

募資額：總募資額超800億，平均募資10億

4月16日，中國通號作為“巨無霸”，強勢加入科創(chuàng)板受理名單之內(nèi)，其105億元的擬募資額在81家受理企業(yè)中居于首位，遠遠甩開第二位的優(yōu)刻得（47.48億元）和第三位的華熙生物（31.54億元）。此外，被譽為“非洲手機之王”的傳音控股募資額為30.11億元，排在第四位。

除上述4家企業(yè)外，其余77家企業(yè)的募資額均低于30億元。其中20-30億元的企業(yè)有3家，分別為瀾起科技、和艦芯片和九號智能；10-20億元的企業(yè)有19家，5-10億元的企業(yè)有31家，其余24家企業(yè)募資額均低于5億元。

其中，龍軟科技、映翰通、凌志軟件三家的募資額分別為2.55億元、2.63億元、2.65億元，在募資額榜單上居于末位。

企業(yè)注冊地：北京20家領跑，江浙滬占四成

從目前81家企業(yè)的注冊地來看，來自北京的企業(yè)可算是“完勝”，共有20家登榜。緊隨其后的是江蘇、上海和廣東，企業(yè)數(shù)量分別為14家、13家和12家。

目前其他省份的企業(yè)數(shù)量為：浙江6家、山東3家、福建2家、陜西2家、湖北2家、湖南1家、江西1家、四川1家、天津1家、安徽1家。

從企業(yè)數(shù)量上來看，北京地區(qū)優(yōu)勢明顯。由于科創(chuàng)板企業(yè)突出“科創(chuàng)屬性”，因此來自北京各大科技園孵化的企業(yè)為數(shù)不少。

券商中國記者統(tǒng)計上述20家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，來自高校云集的海淀區(qū)企業(yè)共有10家，占比半數(shù)。其余企業(yè)則散布在昌平科技園、豐臺科技園、大興生物醫(yī)藥基地、亦莊經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)等地，產(chǎn)業(yè)氛圍不言而喻。

此外，“江浙滬包郵區(qū)”合計擁有33家企業(yè)，占比超過四成。在這一輪的比拼中，長三角相較于珠三角暫時領跑。

另外，在4月17日獲得受理的九號智能，注冊地位于開曼群島，是目前唯一一家注冊地在海外的企業(yè)。

研發(fā)費用：合計投入超80億，單筆最高13.24億元

科創(chuàng)板既然定位為“符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出”，科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)含量自然是第一競爭力，其中科研投入自然是重要衡量標準之一。

數(shù)據(jù)顯示，上述81家企業(yè)2018年研發(fā)費用合計超過80億元，平均每家研發(fā)費用超過1億元。不過，由于各家研發(fā)投入差別較大，多家企業(yè)存在“被平均”的問題。

具體而言，擁有“巨無霸”體量的中國通號在研發(fā)費用上也毫不含糊，2016年-2018年期研發(fā)費用分別為10.50億元、11.80億元、13.24億元，占比分別為3.53%、3.41%.3.31%。中國通號2018年13.24億元的研發(fā)費用在79家企業(yè)中居于首位，且遠超排名第二位的傳音控股（7.12億元）。

整體來看，研發(fā)費用在億元以上的公司共有21家，其中14家的研發(fā)費用在1-2億元之間，21家的研發(fā)費用在5000萬元-1億元之間，3000-5000萬元之間有15家，2000-3000萬元之間有13家，另有11家企業(yè)研發(fā)費用不足2000萬元。

而從研發(fā)占比營收的情況來看，微芯生物對研發(fā)的重視程度可算最高，研發(fā)占比營收高達55.85%，這一數(shù)據(jù)在其招股書面世時曾引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。對此，微芯生物解釋稱，公司產(chǎn)品自2015年開始上市銷售，收入規(guī)模較?。?.48億元）。報告期內(nèi)的研發(fā)費用主要由臨床前試驗和研究費用、科研人與工資和試驗耗材等構(gòu)成。

除微芯生物外，國盾量子、賽諾醫(yī)療、虹軟科技三家企業(yè)的研發(fā)費用占比營收也在30%以上。就其余公司來看，占比在20%-30%的有9家，10%-20%的有26家，其余40家占比均在10%以下。其中，木瓜科技研發(fā)費用占比營收僅為0.71%，不足1%。木瓜科技2018年研發(fā)費用為3052.43萬元，占比合并營收0.71%；占母公司營收12.66%

上市標準：85%選擇“標準一”

在上交所科創(chuàng)板上市規(guī)則中，針對科創(chuàng)板普通同股同權(quán)企業(yè)設置了五套差異化的上市標準。另外，針對紅籌企業(yè)和表決權(quán)差異企業(yè)分別有四套和兩套上市標準。

從目前的81家企業(yè)中，求“穩(wěn)”者占比居高不下，共有69家企業(yè)選擇“標準一”，占比超過85%。

標準一：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

由于這套標準核心關(guān)注點是盈利性，與此前A股IPO審核標準較為接近，不少“更換賽道”的企業(yè)選擇這套標準也在意料之中。

此外，選擇標準四的有7家企業(yè)，分別為特寶生物、容百科技、虹軟科技、晶晨股份、和艦芯片、中微公司和中國通號。標準四要求預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，未對凈利潤作出要求，因此選擇企業(yè)數(shù)量也相對較多。

另外，國盾量子、賽諾科技選擇標準二，天準科技選擇標準三。目前，尚未有公司選擇標準五。

由于具有紅籌及VIE架構(gòu)且存在表決權(quán)差異安排，注冊在海外的九號智能則選用紅籌特殊表決權(quán)標準二，即預計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元。另外，優(yōu)刻得也選取了針對表決權(quán)差異化安排的第二套標準。

財務指標：11家凈利潤不足5000萬元

券商中國記者根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，從營業(yè)收入情況來看，目前中國通號2018年營業(yè)收入高達400.13億元，排在81家企業(yè)的首位；緊隨其后的是傳音控股，營業(yè)收入為226.46億元。除上述兩家企業(yè)外，其余79家企業(yè)均在百億元之下。

具體而言，2018年營收在10億元-50億元的企業(yè)共有20家，3億元-10億元的企業(yè)有36家，其余23家在1億元-3億元之間。其中，佰仁醫(yī)療2018年營收為1.11億元，勉強夠到距離標準一1億元的“及格線”。

而從凈利潤水平來看，中國通號毫無意外地仍然居于首位，2018年實現(xiàn)凈利潤34.09億元。瀾起科技、傳音控股的凈利潤也在5億元之上，分別為7.37億元和6.57億元。此外，2018年凈利潤在1億元-5億元之間的企業(yè)共有28家，5000萬元-1億元的企業(yè)有39家，另有11家企業(yè)凈利潤不足5000萬元。

作為首批獲受理的科創(chuàng)板企業(yè)，和艦芯片2018年凈利潤僅為2992.71萬元，且3年扣非歸母凈利潤均為負值，累計未分配凈利潤為-9.27億元，此前曾引發(fā)市場爭議。而在4月17日獲受理的九號智能，其三年凈利潤連續(xù)為負，分別為-15,760.42萬元、-62,726.81萬元和-179,927.81萬元，成為目前科創(chuàng)板81家企業(yè)中凈利潤水平最低的企業(yè)。

所屬行業(yè)：硬科技領跑

由于招股書中所列標準為證監(jiān)會標準(CSRC公布)，券商中國記者以此統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)類企業(yè)數(shù)量最多，共有21家，占比超過1/4，包括國盾量子、瀾起科技、和艦芯片、新光光電、紫晶存儲等芯片、光電企業(yè)在內(nèi)。

緊隨其后的是專用設備制造業(yè)，高端設備企業(yè)多集中于此，共有17家企業(yè)，包括創(chuàng)鑫激光、中微公司、天準科技等。另外，軟件和信息技術(shù)服務業(yè)企業(yè)共有16家，醫(yī)藥制造業(yè)也有9家企業(yè)。

保薦機構(gòu)：三中一華占比過半

從保薦機構(gòu)的角度來看，目前獲受理81家企業(yè)共涉及保薦機構(gòu)29家。從各保薦機構(gòu)的表現(xiàn)來看，分化明顯。“三中一華”合計被受理的科創(chuàng)板企業(yè)有36家，占比近五成。

具體來看，中信建投的科創(chuàng)板項目最多，目前已有13.5家企業(yè)被受理；中信證券有9家科創(chuàng)板項目被受理，排名第二；中金公司有7家被受理，華泰聯(lián)合證券有6.5個項目被受理。

另外，國信證券、國泰君安、招商證券分別有5個、4.5個、4個項目獲受理，相對數(shù)量較多。民生證券、海通證券、東興證券則各有3個項目被受理。

不過，在近期獲受理的企業(yè)中，新進參與到科創(chuàng)板的保薦機構(gòu)不斷增加。例如，4月15日獲受理的嘉元科技由東興證券保薦，4月12日獲受理的凌志軟件、國科環(huán)宇、諾康達分別由天風證券、中泰證券、德邦證券保薦，各家券商參與度逐漸提高。

紅籌乍現(xiàn)：九號智能注冊地位于開曼群島

值得注意的是，在4月17日晚披露的企業(yè)中，首現(xiàn)紅籌企業(yè)九號機器人有限公司（九號智能），保薦券商為國泰君安。

招股書顯示，九號智能成立于2014年，注冊地位于開曼群島，主要生產(chǎn)電動平衡車、電動滑板車等產(chǎn)品。公司主營業(yè)務為各類智能短程移動設備的設計、研發(fā)、生產(chǎn)、 銷售及服務，已經(jīng)發(fā)展為全球平衡車行業(yè)領軍企業(yè)。

不過，從財務數(shù)據(jù)上來看，九號智能近年來虧損嚴重。2016年-2018年營業(yè)收入分別為11.53億元、13.81億元、42.48億元，而凈利潤則分別為-1.58億元、-6.27億元、-17.99億元。而從研發(fā)投入占營收比例來看，其三年研發(fā)投入占比分別為6.19%、6.61%，2.90%。

由于九號智能的紅籌/VIE架構(gòu)，且存在投票權(quán)差異，其選擇科創(chuàng)板上市標準與其他公司也有差異。九號智能采用特殊投票權(quán)結(jié)構(gòu)，對于提呈公司股東大會的決議案，A類普通股持有人每股可投1票，而B類股份持有人每股可投5票。

科創(chuàng)板業(yè)務規(guī)則中，對于尚未在境外上市的紅籌企業(yè)和具有表決權(quán)差異安排的企業(yè)，要求市值及財務指標應當至少符合兩項標準之一，一是預計市值不低于人民幣100億元；二是預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元。其中，九號智能選用標準二，即預計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元。

券商中國 閆晶瀅（封面及內(nèi)文圖均來源于攝圖網(wǎng)）