每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 王曉波    

圖片來源：視覺中國

彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺今年迄今累計(jì)上漲61%，在上證50指數(shù)成份股中漲幅排名第三，僅次于工業(yè)富聯(lián)和化工龍頭萬華化學(xué)，并且有望成為A股歷史上首支股價(jià)突破1000元的公司。在跟蹤貴州茅臺的39家機(jī)構(gòu)分析師之中，有38人都給出了“買入”評級，唯獨(dú)晨星（Morningstar Inc.）分析師Allen Cheng給予“賣出”評級。Allen Cheng給茅臺到今年底的目標(biāo)價(jià)只有830元，暗示貴州茅臺較4月17日的收盤價(jià)還有15%的下跌空間，并警告稱在明年年底之前，茅臺可能不會再有更多的利好因素。此外，Allen Cheng給出賣出評級也主要是基于茅臺的最新股價(jià)已經(jīng)超過目標(biāo)價(jià)。

“這不是一個好的買點(diǎn)，” Allen Cheng在接受彭博社采訪時表示，并稱茅臺目前的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他所給出的830元/股的目標(biāo)價(jià)。“到2020年底，茅臺不會再有更多的利好因素推動其股價(jià)上漲”。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺本周三（17日）收于952元的紀(jì)錄高點(diǎn)，不僅比Allen Cheng給出的目標(biāo)價(jià)高了15%，還比包括瑞信和摩根大通在內(nèi)的10家外資投行給出的目標(biāo)價(jià)要高。自2001年IPO以來，貴州茅臺的股價(jià)更是上漲超過150倍。

年初至今貴州茅臺走勢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，鑒于茅臺今年以來的上漲勢頭，Allen Cheng給出的“賣出”評級也非常搶眼。多頭們認(rèn)為，由于貴州茅臺的銷售增長和利潤率持續(xù)高企，人們對消費(fèi)支出放緩的擔(dān)憂并未受到影響，因此Allen Cheng的賣出評級證明茅臺的估值過高是合理的。但Allen Cheng認(rèn)為茅臺的出貨量增長將在今年第二季度開始放緩。Allen Cheng表示，他希望茅臺對通過直接向消費(fèi)者銷售更多產(chǎn)品來提高盈利能力的計(jì)劃，能有更明確的說明。

彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，在過去一年里，如果投資者聽從Allen Cheng對貴州茅臺的建議，那么他們的回報(bào)率將僅為5.7%。相比之下，跟著像麥格里集團(tuán)（Macquarie Group Ltd.）這樣的多頭買則能實(shí)現(xiàn)45%的回報(bào)。此外，Allen Cheng對青島啤酒的“賣出”評級也讓他遭遇最差的回報(bào)。

但Allen Cheng并非每次都被“打臉”——過去一年里，他對華潤啤酒的看空讓他在所有覆蓋該股的分析師中得到了最高的總回報(bào)。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，其實(shí)Allen Cheng研究的17只股票中，被他給出“買入”評級的僅有一只。

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