日前，有消息稱，由地方金融監(jiān)管部門批設(shè)并監(jiān)管的200多家互聯(lián)網(wǎng)小貸，有望迎來統(tǒng)一的管理辦法。對此，有互聯(lián)網(wǎng)小貸人士直呼“這個辦法遲到了兩年”。

其中，杠桿倍數(shù)3-5倍、兩年內(nèi)可接入央行征信等正在醞釀的條款，引起業(yè)界高度關(guān)注。

2017年11月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室于下發(fā)《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》。通知表示，自即日起，各級小額貸款公司監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨?。▍^(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)。

自此，已完成工商注冊的互聯(lián)網(wǎng)小貸數(shù)量就停在了279家。據(jù)了解，對于網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的剎車與整頓現(xiàn)金貸有關(guān)系。通知下發(fā)后，現(xiàn)金貸、P2P、助貸機構(gòu)借道互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照，放大杠桿、限制互聯(lián)網(wǎng)小貸隨意發(fā)ABS造血路徑被掐斷。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

杠桿倍數(shù)或放大至3—5倍

據(jù)最新消息，監(jiān)管分別從注冊資金、杠桿、對個人以及企業(yè)投放金額的限制對互聯(lián)網(wǎng)小貸提出要求，但仍處于討論階段。

值得注意的是，監(jiān)管或有望將網(wǎng)絡(luò)小貸公司杠桿放大至3-5倍，這與此前2017年末 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室對網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)開展風(fēng)險專項整治實施方案（簡稱“整治方案”）的規(guī)定，大相徑庭。

整治方案要求互聯(lián)網(wǎng)小貸杠桿為不超過1.5倍，但部分地區(qū)金融辦在實際執(zhí)行時可對這一比例略有突破，比如重慶最高可增至2.5倍。

2016~2017年，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司通過ABS途徑將資產(chǎn)出表杠桿奇高，引發(fā)風(fēng)險。整治方案遂要求，互聯(lián)網(wǎng)小貸杠桿表內(nèi)、表外合并計算并嚴(yán)格按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例（大多數(shù)為1.5倍）執(zhí)行，導(dǎo)致許多互聯(lián)網(wǎng)小貸公司放緩業(yè)務(wù)或大幅增加注冊資本金。據(jù)了解，截至2018年末，上海以及重慶的網(wǎng)絡(luò)小貸杠桿仍約為1.5倍-2倍。

“我們現(xiàn)在貸款杠桿大約在2-3倍，達(dá)不到5倍那么多，不過高杠桿其實對我們來說是個好政策，放款額度大也能把注冊資金發(fā)揮更多。”華南一家小額貸款公司方面表示。

“我們目前沒有收到這個管理辦法，不過這個管理辦法和P2P的備案要求重合地方比較多，其實互聯(lián)網(wǎng)小貸和P2P網(wǎng)貸意義差距較大，我覺得實際的管理辦法應(yīng)該還是有所不同，這個杠桿地區(qū)之間不一樣，重慶市的杠桿應(yīng)該還是最高的。”重慶一家小貸公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者。

事實上，與消費金融牌照相比，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的功能性并不具有優(yōu)勢——資金渠道少、ABS難發(fā)、杠桿限制大。目前，消費金融公司的杠桿為10倍，且補血通道順暢。

“以前互聯(lián)網(wǎng)小貸都是地方金融辦管?，F(xiàn)在要是迎來統(tǒng)一監(jiān)管，牌照含金量會更高，所以杠桿自然要適當(dāng)放大。”一名互聯(lián)網(wǎng)小貸公司人士告訴記者。

從宏觀角度上，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次的互聯(lián)網(wǎng)小貸的監(jiān)管要點與P2P、消費金融公司等機構(gòu)的監(jiān)管原則如出一轍，主要體現(xiàn)為三點：

一是提高準(zhǔn)入門檻，把實力弱小的機構(gòu)排除在外，小機構(gòu)去做助貸等輔助性業(yè)務(wù)，核心持牌業(yè)務(wù)交給實力雄厚的機構(gòu)來做；二是統(tǒng)一同一類型金融牌照的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如借款上限的要求等，以消除不同牌照間的政策套利空間；三是通過小額分散的要求，讓互金機構(gòu)真正聚焦普惠金融，而非去做影子銀行業(yè)務(wù)的通道或載體。

截至目前，全國完成工商注冊的279張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照中，金融辦批復(fù)和過了公示期的共有21張，擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照且正常運營的網(wǎng)貸平臺有22家。

阿里旗下兩家小貸占ABS發(fā)行額九成

自監(jiān)管要求加強小額貸款公司資金來源審慎管理，明確“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。”后，不少沒有注入真金白銀提升凈資本的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，被迫暫停了通過ABS渠道補血。

記者統(tǒng)計了從2018年初至今，以小額貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的ABS共計108個，發(fā)行主體包括小貸公司、信托公司、金融投資公司以及消費信貸公司，共計11家，發(fā)行總額共計1917.8億元。

這一數(shù)據(jù)較2017年的高峰已有回落，WIND數(shù)據(jù)顯示， 2017年前十月，按照基礎(chǔ)資產(chǎn)分類后以消費金融類貸款為主的小額貸款類項目規(guī)模達(dá)到2215.18億元，較2016同期增長高達(dá)352.74%，占比達(dá)到38.33%，高居企業(yè)ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)細(xì)分類別第一名。而記者統(tǒng)計的2018年至今,共計16個月的小額貸款類ABS發(fā)行總額度還不及2017的十個月的發(fā)行量。

需要說明的是,ABS發(fā)行市場“寡頭”效應(yīng)明顯——僅9家小額貸款公司ABS融資就高達(dá)1900.49億元，而其中螞蟻系兩家小貸又占據(jù)了其中九成。9家小貸公司分別來自安徽小額再貸、通商小貸、安信小貸、康平縣中和農(nóng)信小貸、深圳順豐合豐小貸、四川中和農(nóng)信小貸、重慶螞蟻商誠小貸、重慶螞蟻小微小貸以及重慶小米小貸。

而阿里旗下的重慶式螞蟻商誠小貸、重慶市螞蟻小微小貸發(fā)行ABS體量非常大，占據(jù)9家小額貸款公司ABS發(fā)行總額的93.87%。據(jù)記者統(tǒng)計，從2018年初至今，重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司發(fā)行27個ABS項目，融資總額為555億元，重慶市螞蟻小微小貸公司發(fā)行55個ABS項目，融資金額為1229億元。

券商中國 劉筱攸 張雪囡