圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

中日ETF互通要來(lái)了！在這個(gè)論壇，不僅宣布了上述消息，證監(jiān)會(huì)兩位主席，易會(huì)滿、方星海還齊齊亮相。

在中日資本市場(chǎng)論壇上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿通過(guò)視頻表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將以更加積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，加強(qiáng)與各國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放合作，以開(kāi)放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的中國(guó)資本市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海指出，推動(dòng)中日ETF互通，有利于豐富跨境公募基金產(chǎn)品體系，更加便利兩國(guó)投資者參與對(duì)方資本市場(chǎng)投資交易，這對(duì)于深化兩國(guó)資本市場(chǎng)合作發(fā)展具有重要意義。

中日ETF互通將至

去年5月李克強(qiáng)總理訪日期間，中方向日方提供2000億人民幣合格境外投資者額度，日本金融機(jī)構(gòu)參與積極，相關(guān)工作進(jìn)展順利。去年10月安倍首相訪華期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與日本金融廳簽署《合作諒解備忘錄》以來(lái)，雙方圍繞推動(dòng)ETF互通、加快市場(chǎng)準(zhǔn)入、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作等開(kāi)展了一系列務(wù)實(shí)合作，取得了重要進(jìn)展。

就在剛剛，上海證券交易所與日本交易所集團(tuán)簽署中日ETF互通項(xiàng)目協(xié)議，標(biāo)志著兩國(guó)資本市場(chǎng)深化合作邁出重要一步。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，推動(dòng)中日ETF互通，有利于豐富跨境公募基金產(chǎn)品體系，更加便利兩國(guó)投資者參與對(duì)方資本市場(chǎng)投資交易，這對(duì)于深化兩國(guó)資本市場(chǎng)合作發(fā)展具有重要意義。

易會(huì)滿通過(guò)視頻發(fā)表講話

在首屆中日資本市場(chǎng)論壇上，易會(huì)滿因有重要公務(wù)安排，通過(guò)視頻發(fā)表講話。

易會(huì)滿指出，首屆中日資本市場(chǎng)論壇是落實(shí)兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人重要共識(shí)、促進(jìn)兩國(guó)資本市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作的具體舉措。推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局是中國(guó)政府的堅(jiān)定立場(chǎng)。習(xí)近平主席多次就中國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放提出明確要求。按照黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同市場(chǎng)有關(guān)各方，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。

“當(dāng)前正在全力推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，努力形成更加開(kāi)放包容的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。”易會(huì)滿表示，大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資準(zhǔn)入。持續(xù)完善內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制。穩(wěn)步推進(jìn)原油、鐵礦石等特定期貨品種對(duì)外開(kāi)放。進(jìn)一步優(yōu)化合格機(jī)構(gòu)投資者制度安排。下一步，我們將以更加積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，加強(qiáng)與各國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放合作，以開(kāi)放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的中國(guó)資本市場(chǎng)。

易會(huì)滿表示，中日資本市場(chǎng)合作具有深厚的傳統(tǒng)和基礎(chǔ)。早在改革開(kāi)放之初，新中國(guó)第一只外幣債券在日本成功發(fā)行。在中國(guó)資本市場(chǎng)建立發(fā)展過(guò)程中，兩國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和業(yè)界在行業(yè)交流、人員培訓(xùn)、監(jiān)管合作等方面開(kāi)展了大量富有成效的工作。日本的證券機(jī)構(gòu)積極加強(qiáng)與中國(guó)證券行業(yè)的業(yè)務(wù)合作，廣泛參與中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的相關(guān)制度改革。參加此次論壇的很多朋友都是中日資本市場(chǎng)合作的親歷者和推動(dòng)者，在此我向各位表示由衷感謝！

當(dāng)前，中日資本市場(chǎng)合作發(fā)展勢(shì)頭良好。展望未來(lái)，中日資本市場(chǎng)開(kāi)放合作面臨新的發(fā)展機(jī)遇，潛力巨大。中國(guó)證監(jiān)會(huì)愿意同日方一道，加強(qiáng)交流，增進(jìn)互信，共同拓展務(wù)實(shí)合作新領(lǐng)域，為擴(kuò)大兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作注入新動(dòng)力。中國(guó)證監(jiān)會(huì)真誠(chéng)希望，兩國(guó)證券基金業(yè)同仁廣泛開(kāi)展多層次、多形式的交流合作，凝聚共識(shí)，互學(xué)互鑒，增進(jìn)友誼，共同譜寫(xiě)中日資本市場(chǎng)合作新篇章。

方星海：資本市場(chǎng)能服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

方星海發(fā)表了題為“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)及資本市場(chǎng)的角色”的演講，他介紹了當(dāng)前資本市場(chǎng)改革的進(jìn)展，也對(duì)中日未來(lái)發(fā)展給出了表態(tài)。

在談及對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的看法時(shí)，方星海指出，中國(guó)改革開(kāi)放四十年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技進(jìn)步、民生改善等方面取得了舉世矚目的巨大成就，但也面臨著債務(wù)規(guī)模累積、環(huán)境資源制約、外部競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題，迫切需要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從高速度增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。在這一過(guò)程中，鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持創(chuàng)新至關(guān)重要。多年來(lái)，中國(guó)政府堅(jiān)持把科技創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置，通過(guò)規(guī)劃引領(lǐng)、政策支持等措施取得了積極成效，但如何釋放科技創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力、將創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與資本市場(chǎng)更好結(jié)合，仍然有很多工作要做。資本市場(chǎng)在支持創(chuàng)新方面具有重要功能和優(yōu)勢(shì)。

一是資本市場(chǎng)能高效滿足創(chuàng)新發(fā)展的資本需求。創(chuàng)新企業(yè)往往前期投入大、資金需求高，能否獲得及時(shí)、足夠的資金支持事關(guān)生死存亡。以生物醫(yī)藥行業(yè)為例，企業(yè)從成立到盈利平均需要五到十年，其間需要長(zhǎng)期大量資金投入。資本市場(chǎng)能為這些企業(yè)提供不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金，滿足不同行業(yè)類(lèi)型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，允許投資資金安全退出并實(shí)現(xiàn)收益回報(bào)，形成可持續(xù)的循環(huán)。同時(shí)，這個(gè)過(guò)程也是資本市場(chǎng)為不同技術(shù)水平、不同發(fā)展階段的企業(yè)定價(jià)的過(guò)程，是以最高效的方式將資金配置到技術(shù)投入上。

二是資本市場(chǎng)能更有效地化解創(chuàng)新發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。與預(yù)期明確、模式成熟的傳統(tǒng)行業(yè)相比，創(chuàng)新企業(yè)往往具有投資風(fēng)險(xiǎn)大、技術(shù)迭代快、成果轉(zhuǎn)化不確定等特點(diǎn)，市場(chǎng)前景相對(duì)不容易判斷。對(duì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的信用調(diào)查手段存在局限。依托多層次資本市場(chǎng)，通過(guò)更加全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露，依靠投行、律師、會(huì)計(jì)師的專(zhuān)業(yè)能力以及廣大投資者的自主理性判斷，能夠更有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。引導(dǎo)更多有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的資本投入，也能很大程度吸收和化解風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前中國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄都是以債務(wù)形式轉(zhuǎn)化為投資，對(duì)宏觀杠桿率造成很大壓力，必須大力提高股權(quán)融資占比，充分調(diào)動(dòng)資本市場(chǎng)識(shí)別和化解風(fēng)險(xiǎn)的功能。

三是資本市場(chǎng)可以幫助創(chuàng)新企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)范健康發(fā)展。創(chuàng)新企業(yè)的良好發(fā)展不僅需要技術(shù)進(jìn)步與突破，也有賴(lài)于規(guī)范的公司治理。資本市場(chǎng)是一個(gè)法治市場(chǎng)、規(guī)范市場(chǎng)，在中介機(jī)構(gòu)、自律組織以及監(jiān)管部門(mén)等多方共同約束下，創(chuàng)新企業(yè)在運(yùn)營(yíng)規(guī)范、財(cái)務(wù)規(guī)范、公司治理等方面會(huì)取得長(zhǎng)足進(jìn)步，一步一步發(fā)展成為優(yōu)秀的現(xiàn)代化企業(yè)。同時(shí)，“人才是創(chuàng)新的根基，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)實(shí)質(zhì)上是人才驅(qū)動(dòng)。”創(chuàng)新企業(yè)可以充分利用股權(quán)激勵(lì)等資本化工具，提升員工的勤勉度與忠誠(chéng)度，維持公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)及穩(wěn)定，吸引更多的高技術(shù)人才加入公司，實(shí)現(xiàn)更好更快發(fā)展。

A股三年融資5259億，新興企業(yè)占比24%

在談及A股對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的作用時(shí)，方星海指出，近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，深化多層次資本市場(chǎng)改革，促進(jìn)創(chuàng)新科技與資本高度融合，開(kāi)展了以下工作:

一是推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)股票發(fā)行注冊(cè)制。2018年11月，習(xí)近平主席在中國(guó)進(jìn)博會(huì)上宣布在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。經(jīng)過(guò)日夜不停地努力，科創(chuàng)板基本制度已經(jīng)出臺(tái)，并開(kāi)始受理、審核工作。科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，為符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)提供了更具包容性的上市標(biāo)準(zhǔn)、更市場(chǎng)化的發(fā)行定價(jià)機(jī)制，暢通了企業(yè)上市渠道。

同時(shí)，近年來(lái)證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持新股常態(tài)化發(fā)行，以市場(chǎng)化、法治化為方向完善IPO和再融資制度。2016至2018年，共核準(zhǔn)212家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在滬深交易所發(fā)行上市，占各類(lèi)新核準(zhǔn)企業(yè)家數(shù)的27%，融資金額1262.27億元，占比24%，覆蓋了新一代信息技術(shù)、新能源、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵創(chuàng)新領(lǐng)域。

經(jīng)測(cè)算，三年時(shí)間A股融資5259.46億元。

二是支持創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)。發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，取消上市公司重大購(gòu)買(mǎi)等審批，實(shí)施并購(gòu)重組“分道制”，2016至2018年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司共發(fā)生并購(gòu)重組交易2690單，交易金額14779.37億元，占全市場(chǎng)并購(gòu)交易總額22%。重點(diǎn)支持對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略方向、掌握核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)境外企業(yè)并購(gòu)，2016至2018年，境內(nèi)上市公司完成跨境并購(gòu)451單，涉及交易金額6035.75億元。

三是支持科技創(chuàng)新企業(yè)多渠道股權(quán)融資。截至2018年底，新三板掛牌的高新技術(shù)企業(yè)共6947家，占掛牌公司數(shù)量的65%。同時(shí)，優(yōu)化首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的退出安排，鼓勵(lì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全方位投融資支持，目前以科技創(chuàng)新等領(lǐng)域?yàn)橹饕顿Y方向的公募基金產(chǎn)品已發(fā)行約490.29億元，私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金投資高新技術(shù)企業(yè)的在投本金為10439.47億元，占在投本金總量19%。

四是積極支持企業(yè)拓寬債券融資渠道。完善公司債券市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制，降低創(chuàng)新企業(yè)融資成本，2016年至2018年，高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行公司債券募資2548億元。2016年10月成功發(fā)行首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，支持設(shè)置附轉(zhuǎn)股條款，激發(fā)社會(huì)創(chuàng)新資本，截止2018年底，共發(fā)行“雙創(chuàng)”債券50只，募集資金79億元。

（券商中國(guó) 程丹）