每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

4月22日，廣東證監(jiān)局在其官網(wǎng)上公布的一則對(duì)于廣發(fā)證券的處罰，劍指?jìng)袖N低價(jià)攬客，激起了業(yè)界極大反響。

廣發(fā)證券存在低于成本價(jià)參與債券投標(biāo)

廣東證監(jiān)局對(duì)廣發(fā)證券指出：

"經(jīng)查，你公司存在以低于成本價(jià)格參與公司債券項(xiàng)目投標(biāo)的情形，違反了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第七條、第三十八條的規(guī)定。

依照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第五十八條、第六十三條第一項(xiàng)的規(guī)定，我局決定對(duì)你公司采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。你公司應(yīng)于2019年5月30日前予以改正，向我局提交書面整改報(bào)告。你公司應(yīng)嚴(yán)格追究相關(guān)責(zé)任人員責(zé)任，并認(rèn)真吸取教訓(xùn)，切實(shí)加強(qiáng)債券承銷業(yè)務(wù)尤其是承攬環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則。"

那么上述《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）第七條、第三十八條是怎么規(guī)定的呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱條款后發(fā)現(xiàn)其主要內(nèi)容如下：

《管理辦法》第七條規(guī)定，“為公司債券發(fā)行提供服務(wù)的承銷機(jī)構(gòu)……等專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，嚴(yán)格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，按規(guī)定和約定履行義務(wù)。”這條要求各中介機(jī)構(gòu)要勤勉盡責(zé)，覆蓋面比較廣。

第三十八條規(guī)定：“發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)不得操縱發(fā)行定價(jià)、暗箱操作；不得以代持、信托等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益；不得直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助；不得有其他違反公平競(jìng)爭(zhēng)、破壞市場(chǎng)秩序等行為。”

激烈競(jìng)爭(zhēng)下承銷費(fèi)率最低0.0001%

廣發(fā)證券被罰只是近年來(lái)投行價(jià)格戰(zhàn)的縮影。去年10月，中信證券、 海通證券、國(guó)泰君安三家機(jī)構(gòu)共同中標(biāo)上海農(nóng)商行IPO項(xiàng)目，但三家券商合計(jì)收費(fèi)僅為51萬(wàn)元，其中海通證券的承銷費(fèi)率甚至低至0.5‰。今年年初，在華夏銀行高達(dá)300億元的再融資項(xiàng)目中，5家券商合計(jì)保薦承銷總收入僅42萬(wàn)元，承銷費(fèi)率低至0.0014%。

4月初，某大型央企為即將發(fā)行的百億規(guī)模公司債進(jìn)行承銷招標(biāo)，甚至有券商報(bào)出了0.0001%的承銷費(fèi)率，折合人民幣1萬(wàn)元。后有消息稱，該央企突然宣布臨時(shí)取消本次招標(biāo)發(fā)行，原因是參與競(jìng)標(biāo)的券商向監(jiān)管層舉報(bào)對(duì)手方以大幅低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)，涉嫌擾亂市場(chǎng)秩序。

但實(shí)際上，目前從債券承銷市場(chǎng)來(lái)看，激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)越發(fā)向頭部券商聚集。從2018年合并母子公司后券商債券承銷排名來(lái)看，去年排名前五的券商分別為中信證券、中信建投、招商證券、中金公司和光大證券。其中，光是中信證券與中信建投的債券承銷規(guī)模就分別高達(dá)7671.34億元和6082.51億元。另外，承銷額排名前十的券商占據(jù)了整個(gè)證券行業(yè)63.74%的市場(chǎng)份額。

事實(shí)上，監(jiān)管層對(duì)投行承攬業(yè)務(wù)時(shí)的惡性競(jìng)爭(zhēng)也給予了高度重視。去年9月18日，證監(jiān)會(huì)在《公司債券日常監(jiān)管問(wèn)答（七）》中表示，對(duì)于承銷費(fèi)率偏低、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存疑的公司債券項(xiàng)目開展專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，核實(shí)承銷機(jī)構(gòu)是否履行了充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查程序以及發(fā)行人相關(guān)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。對(duì)于承銷機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在問(wèn)題，或存在違規(guī)承諾等其他違法違規(guī)行為的，將嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定嚴(yán)肅處理。

今年1月21日，中證協(xié)也組織召開第六屆投資銀行委員會(huì)專題擴(kuò)大會(huì)議，研究討論了近年來(lái)境內(nèi)外資本市場(chǎng)投資銀行業(yè)務(wù)傭金收入的基本情況，近期市場(chǎng)上出現(xiàn)的個(gè)別低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)案例，以及建立合理定價(jià)制度的相關(guān)建議。

廣發(fā)證券本次被罰，盡管只是個(gè)例，但從中亦能看出證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)監(jiān)管的決心。

廣東證監(jiān)局本月已開10張罰單

而值得一提的是，近期廣東證監(jiān)局連續(xù)發(fā)出多個(gè)文件，對(duì)違法違規(guī)市場(chǎng)參與主體實(shí)施監(jiān)管措施。光是4月以來(lái)就有多達(dá)10張，其中既有針對(duì)券商，也有針對(duì)中介機(jī)構(gòu)，還有針對(duì)個(gè)人。

其中，4月19日廣東證監(jiān)局對(duì)萬(wàn)聯(lián)證券采取了責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告的監(jiān)管措施，對(duì)東莞證券虎門分公司采取了出具警示函的監(jiān)管措施。

對(duì)萬(wàn)聯(lián)證券的處罰與私募投資基金子公司有關(guān)。公告顯示，經(jīng)廣東證監(jiān)局調(diào)查，萬(wàn)聯(lián)證券私募投資基金子公司萬(wàn)聯(lián)天澤資本投資有限公司在完成組織架構(gòu)規(guī)范整改公示前實(shí)際開展業(yè)務(wù)，且在2017年9月證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)相關(guān)規(guī)范要求后仍有5只違規(guī)產(chǎn)品出現(xiàn)投資者首筆款項(xiàng)繳款的情況。

廣東證監(jiān)局表示，萬(wàn)聯(lián)證券上述行為違反了《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范》第三十七條的規(guī)定，反映出其對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合規(guī)性監(jiān)督檢查不到位。

廣東證監(jiān)局決定，責(zé)令萬(wàn)聯(lián)證券增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告，自本監(jiān)管措施下發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)，每2個(gè)月對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合規(guī)性和組織架構(gòu)規(guī)范整改工作的落實(shí)情況開展一次內(nèi)部合規(guī)檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為和風(fēng)險(xiǎn)隱患并予以改正消除，根據(jù)檢查情況切實(shí)完善管理制度和內(nèi)部控制措施，并在每次檢查后10個(gè)工作日內(nèi)，向廣東證監(jiān)局報(bào)送合規(guī)檢查報(bào)告。

東莞證券被查出虎門分公司原負(fù)責(zé)人趙某在未經(jīng)過(guò)東莞證券審批的情況下，組織員工向客戶銷售非東莞證券代銷的私募證券投資基金。廣東證監(jiān)局決定，對(duì)東莞證券虎門分公司采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。同時(shí)要求該分公司應(yīng)當(dāng)高度重視上述問(wèn)題，組織工作人員切實(shí)加強(qiáng)對(duì)證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，在前期自查自糾基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管控，杜絕此類事件再次發(fā)生。

楊樹坪則是因?yàn)槲茨苈男性龀殖兄Z受罰：2018年6月20日，楊樹坪通過(guò)廣州粵泰集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱粵泰股份或公司）發(fā)布增持公告稱，基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展前景的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，計(jì)劃通過(guò)公司控股股東廣州粵泰控股集團(tuán)有限公司或其一致行動(dòng)人自2018年6月21日起9個(gè)月內(nèi)（即2018年6月21日至2019年3月20日），增持金額不低于4億元，且不超過(guò)10億元公司股票。但截至增持計(jì)劃到期日（2019年3月20日），楊并未履行承諾增持公司股票。2019年3月21日，楊通過(guò)粵泰股份發(fā)布控股股東終止增持計(jì)劃的公告，決定終止實(shí)施本次增持計(jì)劃。

廣東證監(jiān)局稱，楊樹坪未在承諾期內(nèi)完成增持粵泰股份股票計(jì)劃，且未提出新承諾替代原有承諾或者提出豁免履行承諾義務(wù)提交粵泰股份股東大會(huì)審議，違反了《上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行》（證監(jiān)會(huì)公告〔2013〕55號(hào)）第五條的規(guī)定。因此決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。并要求楊樹坪應(yīng)認(rèn)真吸取教訓(xùn)，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)證券法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，杜絕違反承諾行為再次發(fā)生。

廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）以及洪文偉、陳丹燕，則被廣東證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)在拉芳家化及其并購(gòu)標(biāo)的上海縉嘉的審計(jì)工作中存在瑕疵，包括函證程序存在瑕疵、未實(shí)際監(jiān)盤部分原材料、未評(píng)估拉芳家化合并報(bào)表范圍不完整的影響等。

廣東證監(jiān)局表示，上述行為不符合《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則》的有關(guān)要求，違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第五十二條、第五十三條的相關(guān)規(guī)定。洪文偉、陳丹燕作為上述審計(jì)項(xiàng)目的簽字會(huì)計(jì)師，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。因此決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。