每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

時(shí)隔三個(gè)月，央行再次啟用了“特麻辣粉”（TMLF）。

4月24日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展了2019年二季度定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2674億。值得注意的是，此次是人民銀行創(chuàng)設(shè)TMLF以來(lái)第二次進(jìn)行實(shí)際操作。

人民銀行第一次宣布開(kāi)展TMLF操作是在2019年1月23日，操作金額為2575億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，今天TMLF的投放，一方面可以使中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步把信貸資金投放到民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)領(lǐng)域；另一方面，因?yàn)門(mén)MLF的利率比MLF的利率低15個(gè)BP，有助于降低中小金融機(jī)構(gòu)的資金成本，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，起到了一個(gè)引導(dǎo)的作用和效果。

光大證券分析師張旭認(rèn)為，“從工具所具有的調(diào)結(jié)構(gòu)功能、資金的期限、操作所帶來(lái)的信號(hào)作用、資金的成本、操作的靈活性這5個(gè)維度來(lái)看，TMLF是最適于當(dāng)前金融環(huán)境的工具。4月23日當(dāng)周周初是進(jìn)行TMLF的良好窗口，該時(shí)段投放TMLF資金可以平抑貨幣市場(chǎng)利率的周期性波動(dòng)。相較于OMO逆回購(gòu)和MLF而言，TMLF可以向銀行體系注入更長(zhǎng)期限的流動(dòng)性，有助于破解信貸投放的流動(dòng)性約束。”

具體來(lái)看，此次TMLF的操作對(duì)象為符合相關(guān)條件并提出申請(qǐng)的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行。操作金額根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)2019年一季度小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款增量并結(jié)合其需求確定為2674億元。操作期限為一年，到期可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求續(xù)做兩次，實(shí)際使用期限可達(dá)到三年。操作利率為3.15%,比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。

資料圖 每經(jīng)記者 張建 攝

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這是今年央行開(kāi)展的第二次TMLF，3.15%的操作利率較MLF優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)，考慮到能夠續(xù)做2次，使用期間能達(dá)到3年。這表明當(dāng)前央行更傾向于使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來(lái)支持普惠金融領(lǐng)域，精準(zhǔn)地引導(dǎo)流動(dòng)性方向。同時(shí)，TMLF能起到補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣、降低銀行資金成本的效果。此外，TMLF釋放的寬松信號(hào)弱于降準(zhǔn)，結(jié)合近期央行辟謠降準(zhǔn)的表態(tài)來(lái)看，貨幣政策進(jìn)一步寬松的可能性不大。

2018年12月19日，人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)曾表示，大型銀行對(duì)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠?yàn)槠涮峁┹^為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

光大證券分析師張旭表示，影響銀行體系流動(dòng)性的因素較多，TMLF只是其中一個(gè)。其余貨幣政策工具、財(cái)政收支、地方政府債券發(fā)行、外匯市場(chǎng)波動(dòng)都會(huì)對(duì)銀行間市場(chǎng)資金面造成擾動(dòng)；LCR（流動(dòng)性覆蓋率）和LMR（流動(dòng)性匹配率）等指標(biāo)有可能降低資金融出行的供給意愿；貸款創(chuàng)造存款的過(guò)程亦會(huì)凍結(jié)一定比例的流動(dòng)性。很顯然，不宜忽視這些因素而簡(jiǎn)單地以TMLF規(guī)模來(lái)揣測(cè)人民銀行對(duì)于貨幣政策的態(tài)度。