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“科創(chuàng)板的推出，有利于國內(nèi)私募股權(quán)市場的發(fā)展。高科技、生物科技、新型設(shè)備、高端制造業(yè)等行業(yè)投資將獲得新的退出渠道，從而吸引更多投資。”貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)負責人浦曉穎對記者表示。

貝恩預(yù)計，2019年私募股權(quán)市場將很有可能回歸常態(tài)。過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)和高科技行業(yè)交易數(shù)量約占投資交易總數(shù)量的一半。相比過去幾年備受投資者青睞的新經(jīng)濟領(lǐng)域，傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)⒅鸩街孬@投資者青睞。

“新高”與“新低”

去年，中國私募股權(quán)市場經(jīng)歷了較為極端的發(fā)展。一方面，中國私募股權(quán)市場投資交易規(guī)模再創(chuàng)新高，達到940億美元，中國也因此成為亞太區(qū)私募股權(quán)市場增長名副其實的核心驅(qū)動力。但另一方面，中國私募股權(quán)市場的募資情況不佳、增速放緩，交易總數(shù)量較上一年下降13%。

在市場格局方面，更多市場參與者轉(zhuǎn)向大型交易，全球基金所占市場份額有所提升，同時區(qū)域份額則有所下降。

“市場競爭格局愈發(fā)激烈，國內(nèi)私募股權(quán)基金被認為是最有力的市場競爭者，同時大型全球基金的競爭力也有所提升。”浦曉穎表示。

值得一提的是，去年大中華區(qū)人民幣基金募資總額下降85%。“去年私募股權(quán)融資形勢嚴峻，主要在于監(jiān)管方面要求趨嚴。首先，私募股權(quán)合格個人投資者標準被提高，整體合格投資者基數(shù)大幅降低；其次，由于銀行理財產(chǎn)品通過多層嵌套的方式投資私募股權(quán)基金的方式被禁止，私募股權(quán)基金損失了部分來自銀行理財產(chǎn)品的融資；再次，由于‘去杠桿化’和打破‘剛性兌付’的要求，機構(gòu)投資者可投向私募股權(quán)的資金總量受到影響。”貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并購業(yè)務(wù)主席周浩告訴記者。

私募股權(quán)基金青睞四大行業(yè)

展望未來，在投資趨勢上，消費零售、醫(yī)療、高科技及教育將是大中華區(qū)最受基金青睞的行業(yè)。在被投企業(yè)估值水平上，自2016年平均估值倍數(shù)持續(xù)下降，大部分基金認為未來這一趨勢還將延續(xù)。

監(jiān)管及政策變動也將為投資帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。首先在境外投資方面，對資本外流的嚴格控制仍將繼續(xù)，政府鼓勵“一帶一路”主題相關(guān)的境外投資；美國、歐盟部分國家出于國家安全和反壟斷考慮增強了對海外投資者的審核，針對該地區(qū)的投資將有所受限。貝恩公司發(fā)布的《2019年中國私募股權(quán)市場報告》還表示，外商在中國金融行業(yè)及汽車領(lǐng)域的投資上限將逐步被取消。

“科創(chuàng)板的設(shè)立也是一個利好。高科技、生物科技、新型設(shè)備、高端制造業(yè)等行業(yè)投資將獲得新的退出渠道，從而吸引更多投資。”浦曉穎表示。

隨著最新出臺的資管新規(guī)細則的適度放松，人民幣基金融資情況預(yù)計將有所好轉(zhuǎn)。

“銀行理財產(chǎn)品投資私募股權(quán)基金的規(guī)定適度放寬，銀行可通過設(shè)立專業(yè)的理財子公司將理財產(chǎn)品投資至有資質(zhì)的私募股權(quán)基金，這對今年人民幣融資構(gòu)成利好。”周浩表示。

在退出趨勢上，同業(yè)買賣作為退出渠道顯得愈發(fā)關(guān)鍵，頭部企業(yè)期望通過收購新生勢力品牌以獲取其戰(zhàn)略價值。利潤率提升也將逐步成為最主要的回報驅(qū)動因素。