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“科創(chuàng)板的推出，有利于國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。高科技、生物科技、新型設(shè)備、高端制造業(yè)等行業(yè)投資將獲得新的退出渠道，從而吸引更多投資。”貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人浦曉穎對(duì)記者表示。

貝恩預(yù)計(jì)，2019年私募股權(quán)市場(chǎng)將很有可能回歸常態(tài)。過(guò)去幾年，互聯(lián)網(wǎng)和高科技行業(yè)交易數(shù)量約占投資交易總數(shù)量的一半。相比過(guò)去幾年備受投資者青睞的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)⒅鸩街孬@投資者青睞。

“新高”與“新低”

去年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)經(jīng)歷了較為極端的發(fā)展。一方面，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)投資交易規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)到940億美元，中國(guó)也因此成為亞太區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)增長(zhǎng)名副其實(shí)的核心驅(qū)動(dòng)力。但另一方面，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)的募資情況不佳、增速放緩，交易總數(shù)量較上一年下降13%。

在市場(chǎng)格局方面，更多市場(chǎng)參與者轉(zhuǎn)向大型交易，全球基金所占市場(chǎng)份額有所提升，同時(shí)區(qū)域份額則有所下降。

“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)激烈，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金被認(rèn)為是最有力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者，同時(shí)大型全球基金的競(jìng)爭(zhēng)力也有所提升。”浦曉穎表示。

值得一提的是，去年大中華區(qū)人民幣基金募資總額下降85%。“去年私募股權(quán)融資形勢(shì)嚴(yán)峻，主要在于監(jiān)管方面要求趨嚴(yán)。首先，私募股權(quán)合格個(gè)人投資者標(biāo)準(zhǔn)被提高，整體合格投資者基數(shù)大幅降低；其次，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)多層嵌套的方式投資私募股權(quán)基金的方式被禁止，私募股權(quán)基金損失了部分來(lái)自銀行理財(cái)產(chǎn)品的融資；再次，由于‘去杠桿化’和打破‘剛性兌付’的要求，機(jī)構(gòu)投資者可投向私募股權(quán)的資金總量受到影響。”貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并購(gòu)業(yè)務(wù)主席周浩告訴記者。

私募股權(quán)基金青睞四大行業(yè)

展望未來(lái)，在投資趨勢(shì)上，消費(fèi)零售、醫(yī)療、高科技及教育將是大中華區(qū)最受基金青睞的行業(yè)。在被投企業(yè)估值水平上，自2016年平均估值倍數(shù)持續(xù)下降，大部分基金認(rèn)為未來(lái)這一趨勢(shì)還將延續(xù)。

監(jiān)管及政策變動(dòng)也將為投資帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。首先在境外投資方面，對(duì)資本外流的嚴(yán)格控制仍將繼續(xù)，政府鼓勵(lì)“一帶一路”主題相關(guān)的境外投資；美國(guó)、歐盟部分國(guó)家出于國(guó)家安全和反壟斷考慮增強(qiáng)了對(duì)海外投資者的審核，針對(duì)該地區(qū)的投資將有所受限。貝恩公司發(fā)布的《2019年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》還表示，外商在中國(guó)金融行業(yè)及汽車領(lǐng)域的投資上限將逐步被取消。

“科創(chuàng)板的設(shè)立也是一個(gè)利好。高科技、生物科技、新型設(shè)備、高端制造業(yè)等行業(yè)投資將獲得新的退出渠道，從而吸引更多投資。”浦曉穎表示。

隨著最新出臺(tái)的資管新規(guī)細(xì)則的適度放松，人民幣基金融資情況預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品投資私募股權(quán)基金的規(guī)定適度放寬，銀行可通過(guò)設(shè)立專業(yè)的理財(cái)子公司將理財(cái)產(chǎn)品投資至有資質(zhì)的私募股權(quán)基金，這對(duì)今年人民幣融資構(gòu)成利好。”周浩表示。

在退出趨勢(shì)上，同業(yè)買(mǎi)賣(mài)作為退出渠道顯得愈發(fā)關(guān)鍵，頭部企業(yè)期望通過(guò)收購(gòu)新生勢(shì)力品牌以獲取其戰(zhàn)略價(jià)值。利潤(rùn)率提升也將逐步成為最主要的回報(bào)驅(qū)動(dòng)因素。