每經(jīng)記者 李詩(shī)琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 湯輝    

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金牌投資人、清華學(xué)霸、硅谷最成功的華人創(chuàng)業(yè)者之一，這些耀眼的標(biāo)簽讓鄧鋒在投資圈備受矚目。

作為北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人和董事總經(jīng)理，和許多投資界大佬一樣，鄧鋒本人并不高調(diào)，但一些由他操刀的投資案例卻家喻戶曉，VIPKID、華大基因、百合網(wǎng)、酷我音樂(lè)等公司背后都有北極光創(chuàng)投的身影。

從曾經(jīng)的硅谷創(chuàng)業(yè)者到如今的金牌投資人，鄧鋒的職業(yè)生涯讓他對(duì)創(chuàng)投環(huán)境和前沿行業(yè)有著不同的理解和反思。

4月底，在2019中國(guó)綠公司年會(huì)期間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)鄧鋒展開了近一小時(shí)采訪。采訪中，鄧鋒分享了其對(duì)投資邏輯、商業(yè)本質(zhì)以及曾經(jīng)處在風(fēng)口浪尖的共享經(jīng)濟(jì)的看法。

“再好的苗子，它中間也要成長(zhǎng)，也需要摔跟頭、需要撞墻，投資者這時(shí)便需要做一個(gè)耐心的資本，給企業(yè)家學(xué)習(xí)的時(shí)間?！编囦h認(rèn)為，投資既是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)，投資人是在尋找更好的人才，預(yù)見(jiàn)到他未來(lái)可以增加的價(jià)值。對(duì)企業(yè)家也是一樣，他們也應(yīng)該判斷哪個(gè)投資人能幫助其價(jià)值增加得多一些。

北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒 每經(jīng)記者 韓陽(yáng) 攝

風(fēng)口投資要走在風(fēng)口前

對(duì)資本圈來(lái)說(shuō)，2018年并不輕松，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)更是經(jīng)歷了較大的變局。相比于此前一度盛行的“燒錢”經(jīng)濟(jì)，在這一年里，資本變得冷靜起來(lái)，共享經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)約車、直播等風(fēng)口開始逐漸走下神壇，不少一度被高高捧起的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目最終紛紛因“無(wú)錢可燒”而生死未卜。

“我們不叫它‘燒錢’的模式，而是叫它資本向頭部集中，這個(gè)趨勢(shì)的存在是必然的，其在過(guò)去幾年的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)得特別突出，共享經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)案例?！痹谡劦綄?duì)燒錢模式的理解時(shí)，鄧鋒這樣說(shuō)道。

在鄧鋒看來(lái)，很多本來(lái)很有優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目，最后卻沒(méi)做起來(lái)，很重要的一個(gè)原因是資本對(duì)風(fēng)口的過(guò)度追逐。但先發(fā)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)對(duì)后來(lái)者造成壁壘，因此資本向頭部集中的大趨勢(shì)依舊會(huì)存在，由于風(fēng)口效應(yīng)帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，并非每個(gè)項(xiàng)目最終都會(huì)成功?？偨Y(jié)規(guī)律可以看出，前瞻性在整個(gè)投資過(guò)程中非常關(guān)鍵。

“在別人看清楚之前，你就要去看清，特別是一些早期項(xiàng)目。”鄧鋒說(shuō)道，“一個(gè)大的浪或者說(shuō)風(fēng)口，在它們到來(lái)之前，你就要知道它的到來(lái)?！?/p>

而與追風(fēng)口所帶來(lái)的燒錢經(jīng)濟(jì)相反，逆勢(shì)投資的邏輯受到了鄧鋒的認(rèn)可。鄧鋒分析稱，大家都按照一個(gè)規(guī)則來(lái)的時(shí)候，反著規(guī)則干或許才是對(duì)的。像當(dāng)年的淘寶一樣，大家都覺(jué)得這事不靠譜的時(shí)候，投資淘寶的人邏輯就對(duì)了。雷軍做手機(jī)的時(shí)候同樣也不被很多人看好，就是因?yàn)檫@樣，反常識(shí)而動(dòng)的時(shí)候有可能會(huì)賺到錢。

中國(guó)To B企業(yè)真的是挺苦

另一個(gè)受到鄧鋒關(guān)注的話題是國(guó)內(nèi)To B企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

回顧近20年來(lái)中國(guó)信息技術(shù)和相關(guān)企業(yè)的發(fā)展軌跡，在人口紅利的加持下，直接面向消費(fèi)者的C端產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)迅速。例如，以BAT為代表的第一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司和滴滴、小米、今日頭條等后起之秀，都有To C的原始基因。

而在2014年以后，企業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)即所謂的To B產(chǎn)業(yè)開始在國(guó)內(nèi)興起。但這種趨勢(shì)沒(méi)能持續(xù)多久，從16年起，To B產(chǎn)業(yè)的融資數(shù)開始回落，眼下，不少To B企業(yè)紛紛表示生存困難。

鄧鋒表示，科技類企業(yè)大量做的應(yīng)是To B業(yè)務(wù)，但在中國(guó)做To C普遍發(fā)展更好，做To B的就老做不起來(lái)，市值做不高。對(duì)于這種現(xiàn)象，其背后的營(yíng)商環(huán)境是一個(gè)主要原因。對(duì)比來(lái)看，To C類的產(chǎn)業(yè)中，消費(fèi)者是充分競(jìng)爭(zhēng)的，他們自己出錢，買到的產(chǎn)品對(duì)自己負(fù)責(zé)。但在To B行業(yè)中，企業(yè)的采購(gòu)者和出錢人不一樣，容易造成腐敗，這種現(xiàn)象在大企業(yè)中尤為明顯，無(wú)論是國(guó)企還是民企中。

另外，強(qiáng)關(guān)系經(jīng)濟(jì)還導(dǎo)致了一些中小企業(yè)的生存環(huán)境不夠公平。

“和三大運(yùn)營(yíng)商做生意，拿運(yùn)營(yíng)商做主要客戶的企業(yè)，哪家做大了？即便一時(shí)做大的，也沒(méi)有永遠(yuǎn)大起來(lái)的?！编囦h說(shuō)道，大企業(yè)如果欠中小企業(yè)錢，當(dāng)大企業(yè)是甲方，小企業(yè)是乙方的時(shí)候，大企業(yè)不給錢，小企業(yè)也只能表示無(wú)奈。等到真正付款時(shí)，這些小公司已經(jīng)差不多死了。

“所以說(shuō)，中國(guó)To B的企業(yè)真的是挺苦。在市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的獨(dú)立行為下，更多人便不愿意去做To B而是去做To C?！编囦h表示。

但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，To B企業(yè)的發(fā)展也占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)。比如說(shuō)，To B企業(yè)一般面向大公司服務(wù)，這種模式幾乎沒(méi)有壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，即便大公司會(huì)推托并延遲付款，但最后導(dǎo)致壞賬的情況很少。

再好的苗子也需要摔跟頭

無(wú)論是對(duì)風(fēng)口經(jīng)濟(jì)的反思，還是對(duì)To B企業(yè)發(fā)展困境的分析，鄧鋒均強(qiáng)調(diào)，背離商業(yè)本質(zhì)的發(fā)展模式是不能長(zhǎng)久的。

按照他的理解，商業(yè)本質(zhì)不是頭腦熱一下，而是能做出一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的公司或者能持續(xù)更新迭代的產(chǎn)品，有可持續(xù)的利潤(rùn)率和健康的發(fā)展。相比而言，企業(yè)到底有多少用戶、形成了多大的規(guī)模并不那么重要。而對(duì)于投資的本質(zhì)，指的便是能做到可持續(xù)的“賺錢”，找到可持續(xù)帶來(lái)利潤(rùn)的好的項(xiàng)目、好企業(yè)。

“什么樣的公司是好公司？我想每個(gè)人都有自己的想法，但無(wú)論怎樣，大家同意的是，可持續(xù)發(fā)展的公司一定是一個(gè)好公司，無(wú)論它市值做到多大，業(yè)績(jī)做到多大，產(chǎn)品多好，它能夠可持續(xù)發(fā)展，才是我們所認(rèn)為的綠公司、好公司?！编囦h這樣說(shuō)道。

而從投資者的角度，回歸商業(yè)本質(zhì)一個(gè)重要的態(tài)度就是要有耐心。鄧鋒表示，投資行業(yè)所從事的是對(duì)商業(yè)價(jià)值的投資，其中不僅要發(fā)現(xiàn)價(jià)值，更要幫助投資對(duì)象增加價(jià)值。

鄧鋒表示，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）常常會(huì)做的一些事就是所謂的增加價(jià)值，一方面要有很多投入，但更重要的一點(diǎn)在于要看準(zhǔn)行業(yè)，并給企業(yè)家足夠的時(shí)間來(lái)學(xué)習(xí)。

“我習(xí)慣看大的方向，而不去猜回報(bào)的具體時(shí)間點(diǎn)。無(wú)論是人工智能、大數(shù)據(jù)，還是健康醫(yī)療，也無(wú)論是一年、三年還是五年，只要方向是對(duì)的、人是對(duì)的就可以?！编囦h說(shuō)道，“再好的苗子，它中間也要成長(zhǎng)，也需要摔跟頭、需要撞墻，投資者這時(shí)便需要做一個(gè)耐心的資本，給企業(yè)家學(xué)習(xí)的時(shí)間，甚至可能在他們摔了跟頭之后，你鼓勵(lì)他，耐心是做長(zhǎng)期價(jià)值投資中很重要的一點(diǎn)?！?/p>