4月28日晚間，專注兒童大健康的知名上市企業(yè)康芝藥業(yè)（300086.SZ）披露2018年年報及2019年一季報。盡管外部有國家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整以及商譽(yù)新規(guī)影響，內(nèi)部有并購年份特有因素影響，導(dǎo)致康芝藥業(yè)2018年度個別經(jīng)營指標(biāo)出現(xiàn)一定波動，但隨著一季度各項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的全面上升，康芝藥業(yè)并購整合后的新局面正在徐徐開啟。

并購助推兒童大健康版圖構(gòu)筑，2018年度兩大關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)率先發(fā)力

2018年，康芝藥業(yè)先后完成了對云南九洲醫(yī)院、昆明和萬家醫(yī)院及中山愛護(hù)的收購動作，將其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍由兒童藥生產(chǎn)與銷售，進(jìn)一步發(fā)展成兒童藥生產(chǎn)與銷售、生殖醫(yī)學(xué)、婦兒健康醫(yī)療以及嬰童康護(hù)用品等領(lǐng)域，目前放眼全球，只有強(qiáng)生公司在兒童領(lǐng)域提供上述綜合服務(wù)，可見康芝藥業(yè)受2011年尼美舒利事件影響后，經(jīng)過多年探索求證、積蓄力量，或許正力圖發(fā)展成為中國的強(qiáng)生公司。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士指出，2018年對于國內(nèi)大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)都是艱難的一年，而對于上市藥企來說更是明顯。外有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策、商譽(yù)新規(guī)的雙重影響，因此，康芝藥業(yè)在2018年經(jīng)營業(yè)績發(fā)生一定程度的波動是正常的。但在兩項關(guān)系到企業(yè)發(fā)展與未來前景的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)方面，康芝藥業(yè)展現(xiàn)出不一樣的可能，這兩項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)就是“營業(yè)收入規(guī)模”與“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。

2018年，康芝藥業(yè)營業(yè)收入全年合并達(dá)8.83億元，與該公司2017年公告的營業(yè)收入4.81億元規(guī)模相比，增幅高達(dá)83.59%，即使如該公司公告所述，因合并同一控制下的中山愛護(hù)而根據(jù)會計準(zhǔn)則對2017年營業(yè)收入規(guī)模進(jìn)行重述，重述后的營業(yè)收入增長幅度也達(dá)到32.13%。另外，康芝藥業(yè)2018年全年在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到1.57億元，與該公司2017年公告的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1817萬元相比，增幅高達(dá)772.22%，即使按前面所述原因重述后，此項指標(biāo)的增幅依然高達(dá)635.73%。

“營業(yè)收入規(guī)模決定了一個企業(yè)發(fā)展的廣度，獲取經(jīng)營活動現(xiàn)金能力決定了一個企業(yè)發(fā)展的深度”，業(yè)內(nèi)人士對上述兩個關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的變化發(fā)表了個人看法，并指出康芝藥業(yè)隨著兒童大健康版圖構(gòu)筑的完成，似乎已具備進(jìn)入快速發(fā)展通道的能力。

逆境中砥礪前行，一季度經(jīng)營指標(biāo)強(qiáng)勁提升

對于醫(yī)藥行業(yè)而言，國家宏觀層面去桿杠政策的嚴(yán)厲實行，醫(yī)?？刭M(fèi)等國家醫(yī)藥政策不斷出臺，國內(nèi)環(huán)保形勢越發(fā)嚴(yán)峻，藥品原輔料價格快速上漲，這一系列因素，都不斷給醫(yī)藥企業(yè)帶來銷售和成本上的挑戰(zhàn)。2018年也是康芝藥業(yè)并購整合的大年份，因并購整合工作所需支出的費(fèi)用金額較大，比如項目前期聘請專業(yè)單位對項目進(jìn)行背景調(diào)查與盡職調(diào)查、聘

請獨(dú)立財務(wù)顧問、聘請會計師事務(wù)所、聘請資產(chǎn)評估事務(wù)所、聘請律師事務(wù)所，這些費(fèi)用對于上市公司均必須進(jìn)入當(dāng)期費(fèi)用，因此，對公司2018年經(jīng)營凈利潤也會造成一定程度的影響。

但扎實的基礎(chǔ)是向上發(fā)展的根基，與2018年年報同時發(fā)布的康芝藥業(yè)2019年一季度報告顯示，公司各項經(jīng)營指標(biāo)均繼續(xù)強(qiáng)勁提升。根據(jù)公告，2019年一季度，康芝藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2.66億元，同比增長42%；實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤2565萬元，同比增長高達(dá)52%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流1275萬元，一改2018年同期為負(fù)的局面。此外，2019年一季度，扣非后的歸母凈利潤實現(xiàn)52%的高速增長，則是增厚效應(yīng)的完美體現(xiàn)，康芝藥業(yè)一季度經(jīng)營交出了一份靚麗的答卷。

對于公司未來的發(fā)展規(guī)劃，康芝藥業(yè)在年報中表示，公司將繼續(xù)堅持“做醫(yī)藥精品、做專業(yè)市場”的經(jīng)營理念，以兒童專用藥產(chǎn)業(yè)專業(yè)化、規(guī)?；癁槟繕?biāo)，逐步擴(kuò)大公司的兒童健康產(chǎn)品，并整合協(xié)同相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建公司在兒童大健康領(lǐng)域的核心競爭力，打造中國兒童大健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍品牌。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）