每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 劉野    

截至目前，中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)披露的一季報(bào)業(yè)績顯示，三家合計(jì)凈利潤為348.8億元，已接近去年全年水平。

具體而言，中國人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤260.34 億元，同比增長 92.6%，增幅最大。中國人壽表示，這主要“受境內(nèi)股票市場(chǎng)大幅上漲影響，本公司公開市場(chǎng)權(quán)益類投資收益同比大幅增加。”

此外，中國太保凈利潤大增也離不開投資收益的貢獻(xiàn)，公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤54.79 億元，同比增長 46.1%。當(dāng)期投資收益為155.54億元，同比增長22%。此外，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤33.67億元，同比增長29.1%。

跟據(jù)券商分析人士預(yù)判，由于險(xiǎn)企受益于相同的宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)走勢(shì)，其他險(xiǎn)企超預(yù)期概率很大。

權(quán)益投資增厚業(yè)績

受益資本市場(chǎng)在一季度的反彈，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資收益出現(xiàn)明顯改觀。

報(bào)告顯示，中國人壽一季度實(shí)現(xiàn)投資收益389.4億元，同比增加38.2%，公司稱增長的主要原因是“金融資產(chǎn)買賣價(jià)差增加”。另外，由于權(quán)益類金融資產(chǎn)市值波動(dòng)，公司公允價(jià)值變動(dòng)損益為139.45億元，而上年同期為-7.35億元。

報(bào)告顯示，2019 年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)年化總投資收益率為 6.71%，同比增加2.79 個(gè)百分點(diǎn)；年化凈投資收益率為 4.31%，同比下降 0.05個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：中國人壽一季報(bào)截圖

對(duì)于中國人壽收益能力提升，山西證券認(rèn)為主要得益于兩點(diǎn)：第一，資本市場(chǎng)自一月份回暖明顯，且險(xiǎn)企權(quán)益類資產(chǎn)配置比例不斷提升，投資收益同比大增；第二，利率端持續(xù)下行的基礎(chǔ)不存在，且近期核心利率企穩(wěn)且在4月份有上升趨勢(shì)，準(zhǔn)備金釋放較為明顯。

報(bào)告顯示，今年一季度，中國太保實(shí)現(xiàn)凈利潤54.79億元，同比增長46.1%。投資收益大增無疑助力業(yè)績?cè)鲩L。數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期投資收益為155.54億元，同比增長22%。此外，由于交易性金融資產(chǎn)市值波動(dòng)，今年一季度公司公允價(jià)值變動(dòng)收益為10.71億元，去年同期為損失7.95億元。

圖片來源：中國太保一季報(bào)截圖

報(bào)告還顯示，中國太保一季度權(quán)益投資類資產(chǎn)占比 13.1%，較上年末上升 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比 6.7%，較上年末上升 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。2019 年一季度，投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為 4.4%，年化總投資收益率為 4.6%。

光大證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，權(quán)益投資是保險(xiǎn)公司投資收益彈性的主要來源。今年以來A股表現(xiàn)強(qiáng)勁，權(quán)益投資有望大幅增厚險(xiǎn)企利潤。截至2018年底，五家險(xiǎn)企（中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)）合計(jì)投資組合規(guī)模9.2萬億，其中股票及基金投資0.8萬億，占比8.7%。

據(jù)上述券商預(yù)測(cè)，“假設(shè)一季度股票及基金投資收益率為30%，且投資組合規(guī)模保持穩(wěn)定，據(jù)此測(cè)算股票及基金投資收益有望增厚五家險(xiǎn)企利潤合計(jì)約2400億，約占2018年五家險(xiǎn)企利潤的150%。”

低基數(shù)下負(fù)債增長

今年以來，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)惹人關(guān)注。截至4月26日，上證指數(shù)漲幅為23.76%，而保險(xiǎn)股漲幅普遍跑贏大盤。其中，中國人保年內(nèi)累計(jì)漲幅70.07%，中國平安上漲48.15%，中國人壽上漲47.52%，新華保險(xiǎn)上漲39.91%。中國太保上漲27.37%。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，今年以來上市險(xiǎn)企負(fù)債端業(yè)績?cè)谌ツ甑突鶖?shù)的情況下整體向好，權(quán)益市場(chǎng)回暖進(jìn)一步加持保險(xiǎn)股向上的彈性。而近期隨著一季度GDP增速小幅超預(yù)期，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)回升，帶動(dòng)長端利率企穩(wěn)向上，前期壓制保險(xiǎn)股估值的利率因素得以大幅緩釋，預(yù)期各家公司一季報(bào)表現(xiàn)不俗

中國人壽一季報(bào)顯示，2019 年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2723.53 億元，同比增長 11.9%。首年期交保費(fèi)667.80 億元，同比增長 9.1%；續(xù)期保費(fèi)收入1784.01 億元，同比增長 13.5%。其中，首年期交保費(fèi)在長險(xiǎn)新單保費(fèi)中的占比達(dá) 98.97%，同比增長12.23 個(gè)百分點(diǎn)。續(xù)期保費(fèi)收入占總保費(fèi)的比重為 65.50%，顯示保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

此外，截至本報(bào)告期末，中國人壽銷售隊(duì)伍總?cè)肆s 189 萬。其中，個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍規(guī)模達(dá) 153.7 萬，有分析人士對(duì)此評(píng)價(jià)稱，“在目前監(jiān)管部門對(duì)代理人要求趨嚴(yán)的環(huán)境下實(shí)屬不易。”此外，個(gè)險(xiǎn)渠道月均有效銷售人力同比增長 37.9%，月均銷售特定保障型產(chǎn)品人力規(guī)模同比提升 59.8%，顯示代理人質(zhì)量齊增。

今年一季度，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入928.52 億元，同比增長2.8%。代理人渠道實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入861.16億元，同比增長5.1%，其中新保業(yè)務(wù)174.42億元，同比下降13.1%。

報(bào)告顯示，今年一季度，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入431.69億元，同比增長9.5%。其中，新單業(yè)務(wù)快速提升，實(shí)現(xiàn)長期險(xiǎn)首年保費(fèi) 71.63 億元，同比增長 18.0%；短期險(xiǎn)保費(fèi)21.79 億元，同比增長 48.7%。公司一季度實(shí)現(xiàn)續(xù)期保費(fèi) 338.27 億元，同比增長 6.0%。 

圖片來源：中國太保一季報(bào)截圖