每經(jīng)記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 徐斐    

4月29日晚間，雅戈?duì)枺?00177，SH）發(fā)布了2018年年報(bào)。在上市的第20年，雅戈?duì)?018年?duì)I業(yè)收入略有下降，為96.35億元；而歸屬于上市公司股東的凈利潤為36.77億元，同比增長了11倍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雅戈?duì)柸ツ甑臓I收主要為品牌服裝、地產(chǎn)及投資“三駕馬車”的拉動(dòng)，但未來其業(yè)務(wù)模式或有變動(dòng)。根據(jù)上市公司最新公告，雅戈?duì)枖M對發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，將不再開展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。

地產(chǎn)板塊去年?duì)I收下降

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，由于地產(chǎn)項(xiàng)目交付結(jié)轉(zhuǎn)晚于預(yù)期，2018年雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)營業(yè)收入96.35億元，較上年同期降低2.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為36.77億元，較上年同期增長1139.14%。

報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)栔饕獜氖聲r(shí)尚服裝、地產(chǎn)開發(fā)和投資業(yè)務(wù)。其中時(shí)尚服裝板塊實(shí)現(xiàn)營收56.44億元，較上年同期增長13.22%；地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營收39.91億元，較上年同期降低17.79%；投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資收益32.07億元，較上年同期增長5.25%。

此外，2018年雅戈?duì)柗墙?jīng)常性損益合計(jì)為5.78億元，對公司業(yè)績影響較大，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為30.99億元，由上年虧損3.99億元扭轉(zhuǎn)為盈利。

值得注意的是，盡管雅戈?duì)栕苑Q“時(shí)尚集團(tuán)”，但兩個(gè)副業(yè)卻開展得如火如荼。2018年年報(bào)顯示，地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，雅戈?duì)栐诜€(wěn)步推進(jìn)開發(fā)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在向養(yǎng)生、養(yǎng)老、健康小鎮(zhèn)等新興關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，報(bào)告期內(nèi)擁有新開工項(xiàng)目4個(gè)、竣工項(xiàng)目3個(gè)，同時(shí)公司計(jì)劃投資17億元籌建三級甲等標(biāo)準(zhǔn)的大型綜合智能醫(yī)院，打造醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的健康小鎮(zhèn)。

在投資業(yè)務(wù)方面，按權(quán)益法核算，雅戈?duì)?018年通過寧波銀行、浙商財(cái)險(xiǎn)等長期股權(quán)投資資產(chǎn)獲得投資收益14.74億元，持有金融資產(chǎn)獲得分紅及購買理財(cái)產(chǎn)品等獲得收益11.62億元。

雅戈?duì)柾桨l(fā)布的2019年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.78億元，較上年同期增長53.31%。其中時(shí)尚服裝板塊完成營業(yè)收入16.46億元，較上年同期增長20.80%；地產(chǎn)板塊完成營業(yè)收入9.32億元，較上年同期增長192.05%；投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.63億元，較上年同期增長41.77%。

不再開展非主業(yè)的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資

值得注意的是，雅戈?duì)柟娣Q，擬對發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開展非主業(yè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。

回溯雅戈?duì)柕耐顿Y歷史，不難發(fā)現(xiàn)，投資業(yè)務(wù)為公司創(chuàng)收不少。自1999年首次涉足金融投資后，雅戈?duì)栮懤m(xù)投資了中信證券、廣博股份、寧波銀行等。2005年，股權(quán)分置改革全面鋪開，資本市場步入了快速發(fā)展期，雅戈?duì)柍钟械慕鹑谫Y產(chǎn)市值急速增長，一度超過200億元。

而雅戈?duì)柼岢龅?ldquo;三駕馬車”的發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)實(shí)行了十多年。對于投資戰(zhàn)略調(diào)整的原因，雅戈?duì)柋硎?，基于資本市場的價(jià)值體系，多元化經(jīng)營的公司通常被給予較低估值，不利于實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)。截至2019年3月末，雅戈?duì)柾顿Y項(xiàng)目共39個(gè)，投資成本為304.55億元，期末賬面值為320.20億元。

事實(shí)上，雅戈?duì)柖麻L李如成早在2016年便稱“5年投入100億元，再造一個(gè)雅戈?duì)?rdquo;。也許得益于這一“回顧主業(yè)”的口號，雅戈?duì)柗b板塊近年來有所回暖，2017及2018年?duì)I收分別同比增長9.46%、13.22%。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雅戈?duì)柕钠放凭仃嚱ㄔO(shè)并非一帆風(fēng)順。以其年輕時(shí)尚男裝品牌GY為例，該品牌在2017年實(shí)現(xiàn)營收1.53億元。但2018年年報(bào)顯示，截至2018年末，GY僅剩1家直營店，而2016年末及2017年末GY直營店分別為41家、18家。

雅戈?duì)栐谀陥?bào)中表示，目前已形成以YOUNGOR、Hart Schaffner Marx、MAYOR為代表的多元化品牌發(fā)展戰(zhàn)略。不過，其童裝產(chǎn)品和女裝產(chǎn)品YOUNGOR LADY的工坊系列尚在開發(fā)探索中，要想真正實(shí)現(xiàn)多品類，雅戈?duì)査坪踹€有很長的路要走。

針對上述問題，雅戈?duì)柗矫婊貞?yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱：“目前GY已經(jīng)不作為單獨(dú)品牌運(yùn)營，僅是公司定位在年輕時(shí)尚人群的產(chǎn)品。女裝方面，公司計(jì)劃針對YOUNGOR LADY的工坊系列開設(shè)精品店入駐大型商場，目前已在杭州大悅城有試點(diǎn)。童裝產(chǎn)品尚無開設(shè)相關(guān)的專賣店，但是在一些大型旗艦店已有童裝產(chǎn)品在售。”

那么戰(zhàn)略調(diào)整后公司服裝主業(yè)將如何發(fā)展？雅戈?duì)柗矫姹硎?，未來公司將推出新的襯衫品牌，但目前還在規(guī)劃建設(shè)中。

（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）