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“股神”巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司2019年度股東大會(huì)，將于5月4日周六在美國中部小鎮(zhèn)、內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈召開。雅虎財(cái)經(jīng)將連續(xù)第四年提供實(shí)時(shí)現(xiàn)場直播。

伯克希爾股東大會(huì)通常被稱為“巴菲特股東大會(huì)”或“資本主義的伍德斯托克”（Woodstock of capitalism）。與1969年誕生的伍德斯托克音樂節(jié)類似，伯克希爾股東大會(huì)自1973年起舉辦，歷史悠久，不僅每年的活動(dòng)期也長達(dá)三天，還吸引到上萬名全球志同道合的投資者慕名而來。

由于今年伯克希爾董事長巴菲特和他的“老大哥”、公司副董事長芒格分別已有88歲和95歲高齡，不少人擔(dān)心這將是兩位老人最后一次親自主持股東大會(huì)。

華爾街見聞發(fā)現(xiàn)，2018年股東大會(huì)取消了巴菲特與比爾·蓋茨比賽扔報(bào)紙的娛樂環(huán)節(jié)，巴菲特也沒有出現(xiàn)在乒乓球活動(dòng)的現(xiàn)場。而有紀(jì)錄以來（1977年起），巴菲特的年度致股東信從1990年開始常規(guī)提到股東大會(huì)這一章節(jié)，2018年信件提到股東大會(huì)的內(nèi)容約為28年來最少，只有兩段話，更加強(qiáng)調(diào)雅虎直播的全面性，不像2017年股東信曾貼心提示與會(huì)者選擇省錢的出行方式。

隨著對(duì)巴菲特繼任者的討論日漸火熱，巴菲特親自主持的股東大會(huì)變得像現(xiàn)實(shí)版《權(quán)利的游戲》最終季一樣，“看一集少一集”。預(yù)計(jì)強(qiáng)烈的懷舊和“朝圣”情緒將促使更多人實(shí)地參加股東大會(huì)，無法到現(xiàn)場的你也可以通過閱讀感受股東大會(huì)的氛圍。

華爾街見聞2017年文章《巴菲特股東大會(huì)的另類占座經(jīng)濟(jì)學(xué)》和2018年文章《在中國的你，如何像巴菲特股東一樣過周末》詳細(xì)介紹了股東大會(huì)周末豐富多彩的活動(dòng)和參與感受。本篇將在上述文章的基礎(chǔ)上補(bǔ)充更多趣聞，不僅增加具有參考意義的“實(shí)戰(zhàn)”細(xì)節(jié)，也著力探討海外價(jià)值投資“鐵粉們”如何看待早晚有一天會(huì)到來的“后巴菲特時(shí)代”。

巴菲特股東大會(huì)的歷史概覽

據(jù)參加了四十多年巴菲特股東大會(huì)的《奧馬哈世界先驅(qū)報(bào)》資深記者Steve Jordon介紹，股東大會(huì)一開始并不是個(gè)萬民狂歡的爆炸級(jí)現(xiàn)象。

1973年，巴菲特等20多位伯克希爾股東借用1967年收購的國民保險(xiǎn)公司（National Indemnity Company）員工午餐室召開年會(huì)。為了避免被出入拿咖啡的人打擾，他們僅在門口貼上“正在開會(huì)”的簡單標(biāo)記。當(dāng)時(shí)沒有財(cái)經(jīng)記者“愿意屈尊飛到奧馬哈參加一個(gè)企業(yè)的股東大會(huì)”，只有到1985年伯克希爾的收購交易逐漸吸引公眾注意時(shí)，股東大會(huì)的規(guī)模和媒體關(guān)注度才日益增加。

從1985年有250人參加算起，伯克希爾股東大會(huì)的參與人數(shù)“如同公司股價(jià)一樣水漲船高”：1989年為1000人、1990年是1400人、1995年是4100人、1997年是7700人、1998年是1萬人、2000年是1.3萬人、2015年起至少4萬人……會(huì)議場所也最終搬到了能容納1.83萬人次的CenturyLink Center，坐不下主會(huì)場的人可到分流室、街對(duì)面的希爾頓酒店等地觀看轉(zhuǎn)播。

據(jù)稱，當(dāng)股東大會(huì)場地改到奧馬哈市中心后，為了不耽誤酒店員工停車，股東會(huì)改成五月的第一個(gè)周六舉行；當(dāng)搬到停車位更多的CenturyLink Center后，巴菲特一度想恢復(fù)周一開會(huì)的傳統(tǒng)，但股東們更喜歡周六相聚。1973年首屆股東大會(huì)的場所已改為民居，2015年股東大會(huì)展出了來自當(dāng)年那個(gè)不起眼的午餐室里一套桌椅，作為巴菲特治下伯克希爾早期記憶的最后一次亮相。

大約從2011年起，巴菲特股東大會(huì)被美國主流媒體定義為一個(gè)現(xiàn)象級(jí)的年度盛事：“Buffett-palooza”，Palooza意為“盛大聚會(huì)”。據(jù)伯克希爾旗下的《奧馬哈世界先驅(qū)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2015年起，每年股東大會(huì)參加人數(shù)都超過4萬，2018年打破了紀(jì)錄并有4.2萬多人參加。

有意思的是，據(jù)美國價(jià)值投資網(wǎng)站GuruFocus的創(chuàng)始人田測(cè)產(chǎn)博士統(tǒng)計(jì)，20年前基本沒有中國人參加過巴菲特股東大會(huì)，隨著巴菲特“股神”的地位在中國價(jià)投圈得到認(rèn)可，2016和2017年的大會(huì)參加者約10%都來自中國。漢語普通話也成為巴老親自指定的雅虎直播唯一翻譯用語。

如何像Pro一樣參加巴菲特股東大會(huì)？

如果你預(yù)期巴菲特和芒格親自主持股東大會(huì)的次數(shù)屈指可數(shù)，今年除了全程緊盯雅虎直播和關(guān)注華爾街見聞第一時(shí)間梳理的現(xiàn)場實(shí)錄，有機(jī)會(huì)親歷的讀者朋友一定要牢記各類官方活動(dòng)搶座的秘訣。隨著巴菲特主動(dòng)限制公開露面次數(shù)，搶購相關(guān)紀(jì)念品和坐得靠近主席臺(tái)愈發(fā)重要。

秘訣一：搶購紀(jì)念品出手要快

5月3日周五當(dāng)?shù)貢r(shí)間中午11點(diǎn)多，已更名為CHI Health Center的主會(huì)場門口將排起長龍，主展區(qū)內(nèi)共有40家伯克希爾旗下公司的產(chǎn)品或展臺(tái)。每位伯克希爾A股或B股的股東擁有四張股東大會(huì)入場券，普通人也可到伯克希爾在eBay的官網(wǎng)5美元買一張，難怪人們拖家?guī)Э趤韰⒓庸蓶|會(huì)。據(jù)新銳媒體Quartz總結(jié)，每年股東購物周末也是當(dāng)?shù)厝说?ldquo;黑五”購物節(jié)。

最受歡迎的產(chǎn)品包括百年內(nèi)衣服飾零售商鮮果布衣（Fruit of the Loom）。由于折扣很深，有人甚至在會(huì)場為全家人買一年穿的內(nèi)衣量，很多東西會(huì)在大家的合力“掃貨”下很快售罄，這家店必須提前去排隊(duì)。店家經(jīng)常推出只在股東大會(huì)上才能買到的紀(jì)念服飾，例如印有巴菲特和芒格頭像的T恤衫或沙灘褲，2019年推出了兩位老人的漫畫紀(jì)念郵票。

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會(huì)展中心也售賣伯克希爾旗下的各公司家鄉(xiāng)特產(chǎn)，懷著“朝圣”心態(tài)的人們大多喜歡買可口可樂、喜詩糖果、卡夫亨氏餅干和DQ冰淇淋嘗一嘗。今年喜詩糖果（See’s Candy）主推傳統(tǒng)的夾心巧克力和花生脆（peanut brittle），芒格總是在股東大會(huì)現(xiàn)場嚼花生脆，據(jù)稱巴菲特去拜訪初戀女友家時(shí)送了喜詩糖果。華爾街見聞的經(jīng)驗(yàn)是，印有紀(jì)念版封面的糖果最快周六會(huì)被搶光。

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會(huì)展中心外的兩大購物勝地是博希姆珠寶店（Borsheims）和內(nèi)布拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mart，簡稱NFM）。博希姆據(jù)稱是全美最大的獨(dú)立珠寶零售商，今年定制的特別紀(jì)念品有巴菲特芒格馬克杯、伯克希爾地球儀和股東大會(huì)襪子等。店家特別提醒，很多產(chǎn)品周六會(huì)售罄，周五下午是最佳購物時(shí)段。奧馬哈本地人也等著股東大會(huì)促銷周買打折家具，2017年NFM在股東大會(huì)當(dāng)周的銷售額高達(dá)4460萬美元，被巴菲特稱為“驚人的業(yè)績”。

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回顧歷史，巴菲特1994年建議在當(dāng)時(shí)伯克希爾股東大會(huì)的場所Orpheum Theater設(shè)立展柜，方便2700名參會(huì)的股東在休息時(shí)間購物。2015年，參加的商家數(shù)量和股東人數(shù)大漲，特意將股東大會(huì)前一天設(shè)為購物日。有人形容，整個(gè)展廳像美國大型倉儲(chǔ)超市好市多（Costco）或一個(gè)主題公園，隨處可見的巴菲特和芒格頭像就是吉祥物，人們也往往染上參加嘉年華的快樂心情。

秘訣二：股東大會(huì)走位要準(zhǔn)

首先是老生常談的“搶位經(jīng)”。據(jù)伯克希爾預(yù)計(jì)，每年能在主會(huì)場找到座位的股東，與排隊(duì)進(jìn)入會(huì)場大門的人數(shù)比例不足1:2。如果不想到分流室盯著大屏幕，就要牢記“四字真經(jīng)”：早起+跑位。

會(huì)議中心的四扇大門統(tǒng)一在早上7點(diǎn)開放，最晚的到場排隊(duì)時(shí)間是6點(diǎn)（或日出前）。不少“身經(jīng)百戰(zhàn)”的股東住在奧馬哈市郊的相對(duì)便宜酒店并3點(diǎn)起床，有的干脆不睡覺，一般5點(diǎn)會(huì)場門口已排起長龍。奧馬哈還出現(xiàn)了替人排隊(duì)的創(chuàng)業(yè)公司，如果你想多睡兩小時(shí)的代價(jià)至少為100美元。

股東大會(huì)前一個(gè)月，各種“跑位秘訣”已浮出江湖。還有投資類播客節(jié)目提供秘密地圖，內(nèi)附一定能搶到又視野極佳的座位群，但必須先付費(fèi)訂閱節(jié)目才能拿到。美股研投網(wǎng)站ETFtrends.com提示，可以在進(jìn)入會(huì)場時(shí)領(lǐng)一份《奧馬哈世界先驅(qū)報(bào)》并多穿幾層衣服，以便到會(huì)場內(nèi)鋪開幫朋友占座。早上8點(diǎn)前幫多人占座問題不大，但伯克希爾警告不能一占就是一整排。

2018年股東大會(huì)主會(huì)場內(nèi)部（圖片來源：華爾街見聞）

建議與會(huì)者提前領(lǐng)取午餐券，這樣可以在中場休息快速吃完午餐到展廳逛逛，有時(shí)可能遇見先鋒基金創(chuàng)始人John Bogle或著名價(jià)值投資者M(jìn)ohnish Pabrai等業(yè)內(nèi)大咖。上午沒有搶到靠前座位的人，可以趁著下午主會(huì)場觀眾漸漸離場而為座位“升級(jí)”，股東大會(huì)通常持續(xù)七個(gè)小時(shí)。

如果在主會(huì)場座位不理想，可以先去街對(duì)面的希爾頓酒店觀看8點(diǎn)半開始的小電影。這是專屬于到場股東的福利，一年只內(nèi)部播放一次，現(xiàn)場禁止錄像或錄音。每年電影都會(huì)邀請(qǐng)當(dāng)時(shí)最紅的好萊塢名人或電視劇明星出鏡，巴菲特本人偶爾也會(huì)參演，內(nèi)容輕松幽默。

秘訣三：參加活動(dòng)心態(tài)要開放

如果你想增加遇見巴菲特或比爾·蓋茨的幾率，不妨積極參加下列官方活動(dòng)：周五晚間由博希姆珠寶店組織的股東雞尾酒會(huì)；周六晚間由內(nèi)布拉斯加家具賣場組織的股東野餐；周日由Brooks運(yùn)動(dòng)鞋組織的“投資你自己”5公里跑步活動(dòng)，巴菲特和蓋茨可能打響發(fā)令槍或到場觀賽；周日在博希姆珠寶店舉行的股東早午餐會(huì)（brunch），巴菲特和蓋茨通常到場玩橋牌或打乒乓球；以及到巴菲特最喜歡的Gorat’s Steakhouse吃牛排，巴老喜歡在股東會(huì)當(dāng)周的周五或周日去吃晚餐。

不過，想見到巴菲特越來越難了。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析，前幾年還有人在會(huì)展大廳碰見巴菲特并提問，或排隊(duì)等著與老人家握手。目前巴菲特身邊的安保人員越來越多，巴老自己也限制公開露面的次數(shù)。華爾街見聞發(fā)現(xiàn)，去年股東大會(huì)不僅取消了扔報(bào)紙比賽，巴菲特也沒有參加5公里跑步活動(dòng)、沒有現(xiàn)身博希姆珠寶店打乒乓球，反倒是蓋茨在珠寶店打完橋牌后悄然離場。

今年不少外媒都提到了奧馬哈希爾頓酒店，去年參加過股東大會(huì)的《華爾街日?qǐng)?bào)》建議充分利用該酒店的大堂。很多投資界名人、伯克希爾公司高管和持有數(shù)億美元股份的大股東不時(shí)匆匆走過，偶爾也能看到業(yè)界大佬穿著運(yùn)動(dòng)服準(zhǔn)備參加5公里跑步。據(jù)信比爾·蓋茨也住在這里，若能受邀參加酒店舉辦的股東頂級(jí)酒會(huì)，是非常難得的機(jī)遇。

據(jù)ETFtrends.com介紹，“高大上”的聚會(huì)無法出席也沒關(guān)系，共同基金、對(duì)沖基金、金融服務(wù)供應(yīng)商等業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)，都在不遺余力地組織信息豐富且向所有人開放的活動(dòng)。價(jià)值投資的擁躉往往能在排隊(duì)、就餐和聚會(huì)中遇到志同道合的朋友，“你會(huì)驚訝于這種氛圍是多么友好和包容。”

在股東大會(huì)前一周，內(nèi)布拉斯加州立大學(xué)的奧馬哈分校（UNO）將舉辦一系列巴菲特投資課程，學(xué)習(xí)巴菲特的商業(yè)評(píng)估方法與管理理念，突出伯克希爾的公司文化與行事方法，便于深刻理解巴老的投資原則。美國Horizon Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳凱豐博士也總結(jié)了其他高質(zhì)量的活動(dòng)：

美國另一位價(jià)值投資界元老、捐款命名Fordham大學(xué)葛貝里商學(xué)院的馬里奧·葛貝里老先生會(huì)在5月3日上午主辦一個(gè)投資交流活動(dòng)，暢談新的全球投資機(jī)會(huì)和熱點(diǎn)；

巴菲特母校、價(jià)值投資學(xué)派重鎮(zhèn)哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院在奧馬哈舉辦關(guān)于價(jià)值投資的研討酒會(huì)；

北美創(chuàng)新論壇在5月3日下午的汽車創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大會(huì)請(qǐng)來很多重量級(jí)嘉賓，討論電動(dòng)汽車，人工智能駕駛；

奧馬哈價(jià)值投資中心5月3日晚的中美投資峰會(huì)屬于最高端的活動(dòng)之一，內(nèi)布拉斯加州州長（美國最大的在線股票交易平臺(tái)創(chuàng)始人）、巴菲特家族成員、一些伯克希爾旗下公司的CEO都會(huì)參加；來自國內(nèi)的新浪、騰訊等媒體將組織中國投資人酒會(huì)和交流活動(dòng)等。

外出游覽的巴菲特“鐵粉”一定不能錯(cuò)過兩個(gè)地點(diǎn)：伯克希爾公司總部Kiewit廣場，以及巴菲特唯一一套常住房產(chǎn)（地址是5505 Farnam St,Omaha,NE 68132）。去年4月華爾街見聞發(fā)現(xiàn)，巴老的房子不幸從2017年10月的84萬美元“貶值”到77萬美元，但2019年4月美國房地產(chǎn)網(wǎng)站Zillow給出的房屋價(jià)格為100萬美元，在過去十年間升值25%，奧馬哈當(dāng)?shù)仄骄績r(jià)漲7.6%。

后巴菲特時(shí)代，你還去參加股東大會(huì)嗎？

正如陳凱豐博士所說，僅看內(nèi)容的話，巴菲特和芒格在股東大會(huì)上的演講每年都一樣，強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資、護(hù)城河、不做自己不懂的事。雖然談?wù)摕衢T時(shí)事每年不盡相同，例如2014年談歐債危機(jī)、2015年談零利率對(duì)保險(xiǎn)公司的負(fù)面影響、2017年談美國經(jīng)濟(jì)的貧富差距，但這些內(nèi)容并不是非要到現(xiàn)場才能獲取，那么人們?yōu)楹芜€愿意一直參加巴菲特股東大會(huì)呢？

華爾街見聞發(fā)現(xiàn)，“感受現(xiàn)場的交流氣氛”成為中外參加者的共識(shí)。

美國某基金經(jīng)理Robert Hagstrom對(duì)新銳媒體Quartz表示，在臺(tái)下看著巴菲特和芒格走上來說出那句著名的開場白“I’m Warren,he’s Charlie”（我是沃倫，這位是查理）時(shí)，就像在家看一場電視轉(zhuǎn)播的音樂會(huì)，與到現(xiàn)場在燈光下看到舉世聞名的搖滾巨星之差別一樣：

很多人每年的奧馬哈行程都像遵循著一套一成不變的宗教儀式：在同一個(gè)餐廳就餐、入住同一家酒店、與同一群朋友見面，仿佛不管離開了多久，都能重新找回熟悉的旋律。

來自威斯康辛州的專業(yè)投資手Tom敲了敲腦袋稱，每年回到這里，就像嵌入一條熟悉的軌道中，可以潛移默化地學(xué)到很多：“股東大會(huì)永遠(yuǎn)在同一個(gè)地方，即便你沒有去聽，一些東西也會(huì)進(jìn)入潛意識(shí)，也許一年后，你在這里聽過的東西突然出現(xiàn)在腦海，并解決了你遇到的問題或挑戰(zhàn)。”

Farnam Street是一個(gè)最近在華爾街熱度飆升、被橋水達(dá)利歐和Third Point的Daniel Loeb等對(duì)沖基金大佬“打Call”的博客，其創(chuàng)始人Shane Parrish是巴菲特價(jià)值投資的信徒，博客理念是通過嚴(yán)格遵守一些原則來“提升自我”，博客名字正取自伯克希爾的公司地址（Farnam街3555號(hào)）。

Parrish從2008年起每年都到現(xiàn)場參加巴菲特股東大會(huì)。他承認(rèn)，自己就算再專注，也不免在大會(huì)過程中走神，畢竟不少提問每年都會(huì)重復(fù)，巴菲特和芒格的回答也基本可以預(yù)測(cè)。但他認(rèn)為，重要的并不是巴菲特和芒格在會(huì)上說了什么，而是每年看似一成不變會(huì)議傳遞的理念：

我們所處的世界無時(shí)無刻充斥著噪音，到處都有人試圖告訴我們學(xué)習(xí)新的東西、想向我們灌輸一些新的知識(shí)，但卻缺乏實(shí)干精神。奧馬哈的存在是一種提醒，點(diǎn)明人生中真正重要的事情。參會(huì)之人都屬于社會(huì)中一個(gè)獨(dú)特的子文化，不管他們職業(yè)為何，都有延遲享受、正直和慷慨的共同價(jià)值觀，也有相同的學(xué)習(xí)沖動(dòng)。在這里每個(gè)人都很快樂，你整天被自己想要成為的那種人所環(huán)繞。

在奧馬哈，我全身心地投入到品味美食、與朋友交談、與陌生人對(duì)話和學(xué)習(xí)中。這是一種溫和的壓力，也令整個(gè)經(jīng)歷變得非常刺激。我時(shí)常想，這些人比我聰明得多，我真的需要閱讀更多，我想變成更好的自己。

當(dāng)聽到巴菲特和芒格講話時(shí)，周遭所有不重要的噪音都消失了。參會(huì)近10年，面對(duì)相似的提問和可預(yù)知的回答，我還是沒有聽夠，因?yàn)橹攸c(diǎn)恰恰存在于股東大會(huì)的形式中：保持不變。兩位老人每年都在談?wù)撓嗤囊话阈云者m原則，令我懂得學(xué)習(xí)去“復(fù)合知識(shí)”，而不是日日求新。

你可以看到巴菲特和芒格如何用普適性原則來適應(yīng)當(dāng)今的現(xiàn)實(shí)，這些不是一廂情愿的妄想，而是成為一個(gè)透視世界的鏡頭，展示了對(duì)世界上正在發(fā)生變化事情的深刻和多層次理解，隱含著兩人如何與世界合作、而不是與之對(duì)抗。

離開奧馬哈后，我的世界變得清晰，對(duì)重要事物的感覺得到更新。我可以摒棄噪音，作出更好的決定、成為更好的人，對(duì)物質(zhì)問題的焦慮則被擱置。我不是去奧馬哈尋求某個(gè)具體問題的答案，而是去參與一種“追求感”，去那里加深對(duì)工作和生活中重要事物和關(guān)鍵思想的理解。

2019年的巴菲特股東大會(huì)，不論你是第一來、第N次參加，抑或不能到場，都會(huì)有一種強(qiáng)烈的感覺——一個(gè)時(shí)代要結(jié)束了。這不光是因?yàn)榘头铺睾兔⒏衲晔乱迅?，伯克希爾昔日的輝煌也有一種不可再現(xiàn)之感，畢竟在經(jīng)過黃金年代后，巴老的投資組合很難再以三位數(shù)的優(yōu)勢(shì)跑贏大盤。

財(cái)經(jīng)媒體Business Insider認(rèn)為，當(dāng)前的巴菲特股東大會(huì)就像一個(gè)奇觀、一場狂歡節(jié)、一種宗教活動(dòng)，所提供的平臺(tái)和其上發(fā)生的活動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了會(huì)議官方目的。當(dāng)巴菲特和芒格退出歷史舞臺(tái)后，伯克希爾將繼續(xù)前行，但這種形式的狂熱年會(huì)將不復(fù)存在：

沒有了富有魅力的領(lǐng)導(dǎo)者，盡責(zé)的投資者仍會(huì)閱讀伯克希爾年報(bào)，但不會(huì)有人排隊(duì)與Ajit Jain拿著可口可樂的人形紙板合影，當(dāng)被問及Gregory Abel對(duì)他們意味著什么時(shí)，也不會(huì)有人流淚。（注：2018年1月Jain和Abel升任伯克希爾副董事長，其中一人或接替巴菲特成為董事長。）

在“后巴菲特時(shí)代”，伯克希爾股東大會(huì)將繼續(xù)下去，一些粉絲會(huì)離開，一些粉絲依舊被一種精神吸引而來，但更像是一種歷史的記憶。幾個(gè)世紀(jì)后，當(dāng)歷史學(xué)家試圖拼湊這段時(shí)期美國歷史的敘事時(shí)，將不得不解釋這樣一種奇觀：

四十多年里，人們不遠(yuǎn)萬里來到美國中西部的一座小城，他們甘愿風(fēng)雨無阻在沒有廁所的戶外排幾個(gè)小時(shí)隊(duì)，只為了聽兩位老邁的億萬富翁談?wù)劰善笔袌?、人生或者任何令他們感興趣的東西。這是美國商業(yè)或文化史上無法類比的獨(dú)特現(xiàn)象。

（來源：華爾街見聞 作者：杜玉）