每經(jīng)編輯 杜恒峰 李凈翰    

美聯(lián)儲主席鮑威爾（圖片來源：視覺中國，資料圖）

雖然美聯(lián)儲仍處在一個長達3年多的加息過程中，但已有投行開始為美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向“搖旗吶喊”。野村證券Charlie McElligott在最新報告中寫道，美聯(lián)儲越發(fā)擔心，即便是大銀行也承認美國銀行系統(tǒng)存在資金短缺，鮑威爾或許別無選擇，只能大舉降息50個基點；下調(diào)超額準備金利率（IOER）——最快可能在本周；并且最終重啟量化寬松（QE）。

不過，截至昨夜，野村分析師的預言只應驗了“三分之一”。

美聯(lián)儲5月議息會議決定：

維持聯(lián)邦基金利率不變，即2.25%~2.5%；

下調(diào)超額存款準備金利率（IOER）至2.35%，之前為2.40%。

至于量化寬松，在會后的發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在考慮向更長時間到期的資產(chǎn)傾斜（即偏向調(diào)控更長期限的利率，每經(jīng)小編注），今年稍晚重新討論所持資產(chǎn)的到期時間問題。

美聯(lián)儲提到，仍將可持續(xù)的經(jīng)濟活動增長、勞動力市場狀況、2%通脹水平視為最重要的政策目標；鑒于現(xiàn)有全球經(jīng)濟和金融的變化，還有疲軟的物價數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在未來調(diào)整利率時會“耐心”，以達成莫貨幣政策的目標。

美聯(lián)儲新聞通稿顯示，美國勞動力市場依舊保持強勁，經(jīng)濟活動增速保持穩(wěn)健，勞動者收入同樣保持穩(wěn)健，最近幾個月，平均失業(yè)率依舊維持在低水平。今年一季度，居民消費和企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所下滑。過去12個月時間，除食品和能源以外，整體的通脹水平有所下降，且處于2%以下。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，長期通脹水平的展望仍保持不變。

美聯(lián)儲聲明還顯示，F(xiàn)OMC成員全票通過此次貨幣政策決定。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲認為現(xiàn)在的政策是適合的，并沒有看到加息或是降息的很大可能性；中國和歐洲的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有一定程度的好轉(zhuǎn)，海外風險已經(jīng)略有緩和；此次下調(diào)超額準備金利率是技術(shù)性調(diào)整，不意味著政策轉(zhuǎn)變；預計美國的低通脹只是暫時現(xiàn)象，未來會向聯(lián)儲的目標水平回升。

自從鮑威爾上臺以來，其延續(xù)耶倫加息的舉措，讓白宮甚為不滿?？偨y(tǒng)特朗普已多次對美聯(lián)儲施壓，要求其降息，為美國經(jīng)濟和股市提供助力。但昨晚鮑威爾的表態(tài)仍清晰表明，美聯(lián)儲尚未對這樣的壓力作出實質(zhì)性改變。

值得一提的是，今年以來，納斯達克股指已上漲超20%（截至5月2日），在全球主要股指中表現(xiàn)僅次于深證成指（33%）和上證指數(shù)（21%）。

推動納指此輪上漲的諸多因素中，比較重要的一點就是美聯(lián)儲可能在今年降息的預期。但此次美聯(lián)儲主席鮑威爾放鷹，暗示不會降息，令市場失望。

鮑威爾講話后，美元指數(shù)直線拉升，收復日內(nèi)全部跌幅。

圖片來源：Wind

現(xiàn)貨黃金一度跌逾7美元；現(xiàn)貨白銀短線急跌，跌幅一度擴大至2.30%。

截至周三收盤，美股尾盤跳水收跌，道指跌逾160點。道指跌0.61%報26430.14點，標普500跌0.75%報2923.73點，納指跌0.57%報8049.64點。

圖片來源：Wind

那么美聯(lián)儲何時才會加息或者降息呢？

申萬宏源宏觀李一民此前發(fā)布的研報認為，當前CME的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲2019年全年不加息，且12月有63%概率降息。從目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，利率處于中性水平，對經(jīng)濟既無壓制也無刺激，勞動力市場強勁，通脹無壓力，經(jīng)濟增長未見頹勢，美聯(lián)儲改變利率動力不強。再次改變貨幣政策，都需要極強的數(shù)據(jù)刺激。

圖片來源：申萬宏源研報