圖片來源：攝圖網(wǎng)

資管新規(guī)發(fā)布已滿一年，券商小伙伴正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型之痛，資管規(guī)模從峰值縮減了7萬億，降幅達37%。

最新排名揭示巨變

券商資管規(guī)模不斷刷新低。根據(jù)2019年2月最新數(shù)據(jù)，其管理規(guī)模已經(jīng)跌至12.05萬億元，同比降幅達37.6%。其中，以通道業(yè)務(wù)為主的單一（定向）資管計劃規(guī)模收縮明顯。

即使是頭部券商，在過去一年能保持規(guī)模增長的也是寥寥，而行業(yè)排名靠后的券商更體會到切膚之痛。

對比2017年高峰期券商資管規(guī)模，2018年其總體規(guī)模與主動管理規(guī)模雙降。即使頭部券商變動幅度也較大，有的直線下降，個別的逆勢上揚。

中信證券與國君資管坐穩(wěn)行業(yè)第一第二。東方紅資管、中金公司、中泰資管、財通資管、天風證券等均進入主動管理規(guī)模前20。

部分龍頭券商的地位可能岌岌可危，第一梯隊的廣發(fā)資管主動管理規(guī)模位列第三。相比2017年，該公司主動管理規(guī)模下降超過1000億元。

好日子沒了

通道業(yè)務(wù)膨脹將券商資管規(guī)模帶上頂峰，未料，下坡會來得如此猛烈。幾乎每天以億元的規(guī)?？s減。

“只能用一個慘字來形容，不轉(zhuǎn)型不行了！”一位受訪券商資管人士向記者感慨道。

這一年里，券商資管麻煩不斷。

比如因股權(quán)質(zhì)押違約糾紛纏身，部分上市券商及子公司因資管業(yè)務(wù)不合規(guī)遭遇監(jiān)管處罰，涉及定向資管計劃、集合資管計劃未及時履行風險事項報告及信息披露義務(wù)等。

一位資管人士向記者表達了內(nèi)心的糾結(jié)，通道業(yè)務(wù)風險大，眼看身邊的人走了一茬又一茬，要么被裁，要不就是另覓出路。要不要主動尋求轉(zhuǎn)型？想來想去，最后還是決定要換個賽道。

資管老司機的考慮不無道理，業(yè)內(nèi)普遍擔憂，來自銀行和信托的資金越來越少，通道消亡是早晚的事。

“既然券商加速向財富管理轉(zhuǎn)型，那就朝財富管理業(yè)務(wù)方向發(fā)展。第一步先擺脫對機構(gòu)資金的路徑依賴，資金端轉(zhuǎn)型零售客戶，尤其是高凈值客戶。”某中型券商資管人士表示。

與公募基金狹路相逢

大資管已經(jīng)到了一個愈進愈難、愈進愈險而又不進則退、非進不可的時候。只是，券商資管的路又在何方？

這一年，大集合公募化改造終結(jié)了產(chǎn)品“非公非私”的身份之惑，券商資管都想申請公募資格。

“還是參照公募，回歸主動管理更靠譜。監(jiān)管鼓勵券商申請公募，那我們就積極進入公募賽道。”某中小券商人士對記者表示。不過，從現(xiàn)實的情況看，持牌券商多還未成氣候。除頭部幾家，市場中券商資管所發(fā)產(chǎn)品寥寥。

“公募牌照不是萬能的。市場蛋糕就這么大，旱的旱死,澇的澇死。看著別家產(chǎn)品發(fā)的風風火火，再反觀自家，市場認可度不高。后續(xù)再發(fā)就難了。”

這一年里，券商資管上至業(yè)內(nèi)大佬，下至一般業(yè)務(wù)人員再度開啟了“跳槽”模式，頻繁往公募基金等流動。

“券商資管和公募基金貼身肉搏，競爭將更加激烈。”有券商人士向記者表示。業(yè)內(nèi)如東方紅資管在權(quán)益投資上表現(xiàn)優(yōu)異，已經(jīng)形成了品牌特色。這背后是多年的機制建立和業(yè)績積累。

一些頭部券商的產(chǎn)品線較齊全，開發(fā)多樣化投資策略和產(chǎn)品，有利于適應(yīng)多變的市場風格，獲得穩(wěn)定收益。不過，對廣大夾縫中生存的中小券商來說，要想突圍并不容易。

上海證券報 朱琳娜