來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

“五一”勞動節(jié)假期終于結(jié)束，明天A股市場將正式開啟五月行情。在經(jīng)歷了4月份的震蕩調(diào)整之后，市場的分歧進(jìn)一步加大。而目前的投資者情緒，也可以說是悲觀與樂觀并存。

那么，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，我們是否還可以期待五月行情迎來開門紅？今天，道達(dá)與牛博士就此展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，“五一”勞動節(jié)的小長假結(jié)束了，今天首先還是想請你對前一階段市場的調(diào)整進(jìn)行一下點評吧。

道達(dá)：4月22日以來，大盤出現(xiàn)了一波幅度不算小的調(diào)整，滬指從3200點上方開始回落，經(jīng)過六連陰的下跌之后，滬指最低跌到了3050點附近。直到放假前最后一個交易日，大盤才初步止跌。本周二（4月30日），滬指上漲15.84點，以3078點報收。

暫時來看，這波調(diào)整還算不上破位下跌，但指數(shù)跌破了20日均線，下方距離60日均線（3009點）也不遠(yuǎn)了。微信搜索“道達(dá)號”微信公眾號并關(guān)注，每天及時閱讀達(dá)哥的投資手記。

在這一波調(diào)整里，題材股下跌比較明顯，前期熱點板塊，如氫能源、工業(yè)大麻等個股都有相當(dāng)幅度的下跌。另外，由于時間處于年報、季報披露的最后階段，因此一些業(yè)績存在爆雷風(fēng)險的個股，也受到了較大的沖擊。

而另一方面，在市場資金趨向于防御的背景下，消費類白馬股、大盤金融股則表現(xiàn)出了抗跌的屬性，不少超大盤白馬股在創(chuàng)歷史新高。應(yīng)該說，這一類個股走出的獨立行情，可能會率領(lǐng)大盤延續(xù)強(qiáng)勢行情。

牛博士：你認(rèn)為，當(dāng)前市場面臨的重要分歧主要在什么地方？

道達(dá)：我個人認(rèn)為，市場的分歧主要還是在于不同類型投資者情緒上存在的偏差。

進(jìn)入4月下旬之后，一些比較激進(jìn)的投資者開始對貨幣寬松環(huán)境的預(yù)期明顯下降，由于未來降準(zhǔn)降息的可能性逐漸降低，使得這些投資者感到貨幣政策進(jìn)一步相對寬松的預(yù)期在逐漸減小。

因此，在很多活躍個股漲幅較大之后，他們認(rèn)為風(fēng)險在不斷加大，于是有針對性地開始減持題材類個股。尤其是四月末，大量個股出現(xiàn)跌停情況，我認(rèn)為這是游資熱錢重新布局市場的考慮。

但另一方面，隨著市場調(diào)整一段時間之后，依然有不少投資者比較堅定地看好后市，他們的態(tài)度依舊是非常樂觀的。據(jù)我了解，從一些機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度來看，多數(shù)人還是比較樂觀的。樂觀的原因是：

首先，對于這波調(diào)整的性質(zhì)認(rèn)識比較統(tǒng)一，這就是牛市第一階段后的正常調(diào)整，不必對此過分介懷。

其次，一些公司的業(yè)績利空已經(jīng)釋放得差不多了，“五一”勞動節(jié)期間也沒有明顯的利空消息出現(xiàn)。因此，節(jié)后行情有望重新回到震蕩上行格局之中。

第三，5月份A股市場將迎來更多的外資入場。5月份，MSCI將提高A股納入比例首批從5%提高到10%，預(yù)計將帶來300億左右的資金。而這些資金進(jìn)場，重點受益的將是消費類個股，白馬股走強(qiáng)的趨勢有望延續(xù)。此外，5月初，港股市場已經(jīng)率先交易了兩天，港股已經(jīng)實現(xiàn)5月行情開門紅，恒生指數(shù)再次站上30000點大關(guān)，有望向新高發(fā)起沖擊。

總的來說，我感覺悲觀情緒還是因為此前的上漲，以及4月份的調(diào)整帶來的；而樂觀情緒，則更多是基于中長期看好A股。所以，5月份悲觀與樂觀兩種情緒的并存，其實并不矛盾。微信搜索“道達(dá)號”微信公眾號并關(guān)注，每天及時閱讀達(dá)哥的投資手記。

牛博士：還記得在節(jié)日前，你曾經(jīng)在手記文章中說，5月行情將依然精彩，那么現(xiàn)在是否依然看好五月行情？

道達(dá)：如果長期關(guān)注“道達(dá)號”微信公眾號，大家一定知道，我從去年底開始，態(tài)度就已經(jīng)變得樂觀了，而且早就跟大家說過，今年的行情，一定會比2018年好。那么現(xiàn)在，剛剛過去了4個月，至少這前4個月的行情，大家已經(jīng)看到了牛市的景象。經(jīng)過前三個月的持續(xù)上漲之后，4月份市場總算是休息了一個月。

我認(rèn)為近期市場的休整，對于行情的持續(xù)并不是壞事，它會有利于行情進(jìn)入到慢牛格局之中。從市場調(diào)整的時間和空間來看，可能有人認(rèn)為還不是很足夠，但反彈正在醞釀之中，現(xiàn)在還不是悲觀的時候，5月開門紅依然值得期待。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2019年5月5日

今日倉位：六成

明日倉位計劃：六成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）

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