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盡管中美貿(mào)易談判的突發(fā)性因素讓股市籠罩上一層烏云，但外資依舊堅(jiān)定看好A股中長期的發(fā)展前景。

“我們尚不清楚美方的言論是談判策略，還是正式?jīng)Q定，短期內(nèi)A股市場的波動性可能較大，且非常容易受到中美貿(mào)易談判相關(guān)新聞的影響，甚至存在過度反應(yīng)的可能。不過，現(xiàn)在的情況還不足以使我們立刻改變立場。”瑞銀證券中國首席策略分析師高挺稱。

MSCI（明晟公司）昨日在其官網(wǎng)宣布，5月半年度指數(shù)審議結(jié)果將于北京時(shí)間5月14日公布，屆時(shí)將在官網(wǎng)公布新納入和剔除的個(gè)股名單，此番指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤后生效。根據(jù)MSCI在今年3月初的公告，5月半年度指數(shù)審議時(shí)將指數(shù)中的中國大盤A股納入因子從5%提高至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國創(chuàng)業(yè)板大盤A股。這就意味著，MSCI指數(shù)中A股納入因子占比提升在即，這將引來更多外資流入中國股市。

“今年以來，整體上中國股市表現(xiàn)優(yōu)于全球其他市場，A股市場反彈伴隨著交易量和資金流動的快速復(fù)蘇。摩根大通繼續(xù)看好中國股票市場。”摩根大通亞太區(qū)副主席李晶7日在摩根大通第十五屆全球中國峰會媒體見面會上稱。

一方面，外資繼續(xù)看好中國股市，未來流入中國股市的外資規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。另一方面，為滿足外資投資中國證券市場的需求，國家外匯局今年以來加快QFII和RQFII的額度審批速度，數(shù)據(jù)顯示，今年前4月QFII獲批額度規(guī)模超去年全年，單4月一個(gè)月獲批額度就占近九成。

QFII和RQFII獲批額度的明顯提速，也與外資持續(xù)流入境內(nèi)證券市場緊密相關(guān)。國家外匯局表示，我國擴(kuò)大對外開放的決心和正在推動的一系列改革舉措，使得我國金融市場對外資越來越有吸引力。我國股票市場和債券市場相繼被納入多個(gè)全球重要指數(shù)，也使外資對我國金融市場有較強(qiáng)的配置需求。

未來一年內(nèi)預(yù)計(jì)吸引1500億美元外資流入A股

MSCI曾在今年3月初宣布，將分三步提高A股權(quán)重至最終的20%，與此同時(shí)，富時(shí)羅素早前宣布將在2019年6月將A股納入其指數(shù)體系。

A股被更多的國際主流指數(shù)納入自然是利好吸引外資。摩根大通預(yù)計(jì)，MSCI將A股權(quán)重從5%提高到20%，將吸引142億美元的被動資金流入，如果同時(shí)考慮主動流入，預(yù)計(jì)總共將有850億美元的資金流入。再加上富時(shí)羅素今年6月將A股納入其指數(shù)體系，預(yù)計(jì)上述調(diào)整將在2019年5月到2020年3月為A股帶來合計(jì)1500億美元的流入。

李晶表示，摩根大通繼續(xù)看好中國股票市場，主要有以下五方面原因：

一是財(cái)政和貨幣政策寬松以及溫和的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；

二是在2018年調(diào)整后，今年年初的市場極具估值吸引力；

三是人民幣表現(xiàn)較為穩(wěn)定；

四是對資本市場融資的政策支持；

五是更溫和的美聯(lián)儲政策立場。

除股票市場外，債券市場吸引外資的規(guī)模也顯著增長。且隨著中國債券市場逐步納入國際主流債券指數(shù)，同樣會帶來更多增量外資的進(jìn)入。摩根大通就預(yù)計(jì)，未來若中國債券市場完全納入三大全球主要債券指數(shù)（摩根大通全球新興市場多元化國債指數(shù)（GBI-EM GD）、彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)（Global AGG）和富時(shí)全球政府債券指數(shù)（WGBI）），可能會產(chǎn)生高達(dá)2500億美元-3000億美元的資金流入。

國家外匯局新聞發(fā)言人王春英近日就表示，未來一段時(shí)間，境內(nèi)證券市場對外開放仍會主要表現(xiàn)為境外資本有序凈流入。目前，在中國的債券和股票市場中，外資持有比重仍然比較低，在兩個(gè)市場的占比都只有2%到3%左右，這個(gè)水平不僅明顯低于發(fā)達(dá)國家，也低于一些主要的新興市場國家。未來我國將成為全球投資者多元化配置資產(chǎn)的重要目的地，境外資本流入仍具有較大提升空間。

中美貿(mào)易談判短期前景不明朗 短期內(nèi)A股波動性將加大

受中美貿(mào)易談判的突發(fā)性因素影響，5月6日，包括A股、美股在內(nèi)的全球金融市場都經(jīng)歷了大幅震蕩，市場避險(xiǎn)情緒陡升。短期看，不可否認(rèn)，中美貿(mào)易談判的進(jìn)展將對全球金融市場走勢帶來較大影響，也成為全球投資者最為關(guān)注的問題。

“中美經(jīng)貿(mào)磋商已經(jīng)進(jìn)行了10輪，對于美方的最新評論，我們認(rèn)為雖然可能只是談判技巧的一部分，但是下一次抬高關(guān)稅的日期很可能是5月10日，留給中國的時(shí)間非常之短。因此，中美經(jīng)貿(mào)磋商的短期形勢不是非常明朗，接下來幾天的形勢發(fā)展將會至關(guān)重要。”李晶稱。

高挺則表示，尚不清楚這是白宮方面的談判策略，還是其正式?jīng)Q定。如果是前者，那股市大跌為投資者提供了逢低布局的機(jī)會。如果是后者，市場或?qū)⒃诤暧^壓力下進(jìn)入避險(xiǎn)模式。短期內(nèi)A股市場的波動性可能較大，且非常容易受到中美貿(mào)易談判相關(guān)新聞的影響，甚至存在過度反應(yīng)的可能。

“不過，現(xiàn)在的情況還不足以使我們立刻改變立場?？紤]到短期的不確定性增加，依然相對看好在近期經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中盈利相對穩(wěn)健因而更具防御性的消費(fèi)板塊（食品飲料、家用電器、免稅運(yùn)營商、機(jī)場和汽車）。如果貿(mào)易摩擦升級外需走弱，國內(nèi)也有望出臺相關(guān)刺激消費(fèi)的政策。”高挺稱。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室方面則認(rèn)為，投資者5月打的不是終局之戰(zhàn)。盡管A股4月份漲幅明顯比一季度低，但‘5月賣出離場’（Sell in May and go away）并不是好的策略，長期而言，投資者最終可能得不償失”。

三大關(guān)鍵領(lǐng)域成中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展“引擎”

得益于中國經(jīng)濟(jì)一季度超預(yù)期的良好表現(xiàn)，摩根大通最近上調(diào)了對中國2019年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測至6.4%，并認(rèn)為未來兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持當(dāng)前穩(wěn)健的增長勢頭。

李晶認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，目前的政策立場可能將保持現(xiàn)狀，中國暫時(shí)不需要進(jìn)一步的政策寬松。

“中國經(jīng)濟(jì)增長的故事還在繼續(xù)，對全球的投資者來說，中國代表著全球最具吸引力的機(jī)會。”李晶稱，摩根大通預(yù)計(jì)，到2030年中國的GDP將達(dá)到29萬億美元，約為美國GDP的90%。

中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的過渡期，在李晶看來，當(dāng)前及未來一段時(shí)間內(nèi)，推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”，將來自以下三大關(guān)鍵領(lǐng)域：

一是科技創(chuàng)新。

科技創(chuàng)新正在改變中國經(jīng)濟(jì)的格局。中國的大型互聯(lián)網(wǎng)公司很可能在人工智能領(lǐng)域占據(jù)全球領(lǐng)先地位。

李晶認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域現(xiàn)有的三大支柱業(yè)務(wù)模式——廣告、游戲和電子商務(wù)已經(jīng)逐步成熟，在下一個(gè)5至10年，新的增長動力將從消費(fèi)者導(dǎo)向的商業(yè)模式轉(zhuǎn)向企業(yè)導(dǎo)向的商業(yè)模式。領(lǐng)先的中國互聯(lián)網(wǎng)公司具有世界級的人工智能研發(fā)能力，能夠影響經(jīng)濟(jì)體系的大部分領(lǐng)域，并進(jìn)一步拓展他們的海外市場份額。

二是5G。

摩根大通預(yù)計(jì)，電信基礎(chǔ)設(shè)施，特別是5G，將會在2020年到2030年間顯著帶動中國經(jīng)濟(jì)增長。在所有網(wǎng)絡(luò)建設(shè)任務(wù)中，5G將會是未來5至10年內(nèi)最為重要的發(fā)展方向。

其中，智能汽車無人駕駛、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動化、云計(jì)算等領(lǐng)域?qū)⒅苯邮芤嬗?G的進(jìn)一步發(fā)展。

“我們認(rèn)為5G將會引領(lǐng)中國電信基礎(chǔ)設(shè)施的跳躍式發(fā)展，并將在未來十年內(nèi)顯著帶動GDP增長。到2030年，中國約6%的GDP將會由5G產(chǎn)業(yè)直接貢獻(xiàn)。”李晶稱。

三是醫(yī)療健康/生物技術(shù)。

李晶稱，隨著家庭收入的提高，人壽保險(xiǎn)的支出將有所增加。老年人口的增加迫使醫(yī)療行業(yè)不斷在控制成本的同時(shí)提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。中國醫(yī)療健康支出占GDP比例仍遠(yuǎn)低于全球水平，因此醫(yī)療健康支出的增長將繼續(xù)超過GDP增長。中國醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資機(jī)會將會覆蓋生物技術(shù)創(chuàng)新、生物技術(shù)研究和制造，以及創(chuàng)新藥研發(fā)等。

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