圖片來源：攝圖網(wǎng) 逾400點大跌困住了A股“牛蹄”？ 一波逾400點的大調(diào)整，困住了“牛蹄”？人們不禁要問：牛市安好？5月9日，上證指數(shù)報收2850.95點，從4月22日調(diào)整以來，累計下跌419.85點，跌幅達12.84%，期間鮮有反彈。 分析人士指出，這波急跌已充分覆蓋非基本面的擾動因素，當前市場環(huán)境與2018年有著本質(zhì)區(qū)別，大跌之后站在目前位置可以更加積極一些。“核心資產(chǎn)+硬科技”兩大類品種，將成為開啟第二輪行情的有力抓手。 回調(diào)基本到位 “3200點時看大牛市，2800點時卻認為還要跌到2400點，其實大可不必這么悲觀?！?日收盤后，一市場人士向中國證券報記者表示，再往下每一次急跌都是加倉時點。 該市場人士同時表示，事實上，本輪調(diào)整已基本見底。首先，滬指60分鐘K線連續(xù)背離，反彈一觸即發(fā)。其次，11個交易日內(nèi)逾400點的大調(diào)整，期間僅有2個交易日小幅反彈，空頭情緒宣泄充分，即使外圍市場再有動蕩，對A股市場影響也已經(jīng)很小了。最后，連續(xù)調(diào)整后，指數(shù)已來到強支撐區(qū)，下方面臨年線和2804點-2838點跳空缺口的雙重支撐。 從近幾個交易日看，外圍事件的不確定性成為眼下市場的主要矛盾，而引發(fā)4月中下旬市場調(diào)整的誘因——前期利好因素從流動性寬松到基本面改善預期均逐漸兌現(xiàn)，暫退居幕后。 那么該如何客觀看待外圍事件走勢給A股市場帶來的影響？ 中泰證券表示，在流動性邊際收緊的預期之下，疊加最近年報季報“黑天鵝”較多，市場本身在目前的位置上是有調(diào)整壓力的。如果一季度上漲有非基本面的因素，那么本周一的大跌把該因素已經(jīng)跌回去了。也可以認為，即使未來一段時間內(nèi)非基本面因素出現(xiàn)反復，其對市場的影響也是邊際遞減。 不可否認的是，本輪調(diào)整過程中，5月6日滬指下跌5.58%，兩市再現(xiàn)千股跌停，一定程度上打壓了市場的做多情緒。 對此，中泰證券指出，2000年以來滬指有47次單日跌幅超過5%，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，暴跌后的第一個交易日和第一周交易日，沒有發(fā)現(xiàn)太強的規(guī)律性，但是如果持有一個月，那么賺錢的概率是比較大的。目前既不像2008年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，屬于正常的調(diào)整。因此，建議投資者暴跌后可以積極樂觀一些。 趨勢性邏輯未改變 認清市場短期問題之后，再來看牛市還在不在的問題。 回顧年初以來的行情變化，2019年一季度的市場行情以估值修復為主要特征，主要由分母端的流動性和風險偏好所驅(qū)動；3月底4月初的反彈主要由分子端所驅(qū)動，是一季度社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期的結(jié)果。 而4月中下旬市場出現(xiàn)的調(diào)整，機構(gòu)人士表示，首先從大的邏輯上看，是前期利好因素從流動性寬松到基本面改善預期均逐步兌現(xiàn)的結(jié)果。其次是此前股市快速大漲之后，技術(shù)上也確實有調(diào)整需要。最后市場猜測貨幣政策存在收緊預期，同時疊加一些外部事件沖擊，對市場產(chǎn)生了不少的擾動影響。 但總的來看，國信證券策略研究指出，陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及上市公司一季報顯示，經(jīng)濟復蘇與基本面拐點的漸行漸至，大概率上市公司業(yè)績的拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)。年初以來股市運行背后的趨勢性邏輯并沒有改變，市場運行的主要矛盾也將從利率下行、政策友好轉(zhuǎn)向經(jīng)濟復蘇和基本面拐點，從分母項轉(zhuǎn)向分子項。 從資金面角度看，市場資金仍有較大的增量空間。長城證券策略分析師汪毅表示，面對春季行情的持續(xù)深化演繹，各項資金反應速度并不一致。外資、游資等反應相對迅速，成為春季行情的重要驅(qū)動因素；散戶、公募、私募等反應相對較慢，2月以后大規(guī)模入場。當前市場各項資金的活躍程度已明顯高于去年，新增投資者數(shù)量、兩融余額、新基金發(fā)行規(guī)模等指標已出現(xiàn)明顯上漲，但是和歷史高點(2015年牛市等)相比仍有較大差距，兩融、公募/私募發(fā)行規(guī)模仍有繼續(xù)上升的空間。北上資金暫時進入收益兌現(xiàn)階段，隨著MSCI分三步擴容以及A股初步納入富時羅素指數(shù)，今年北上資金凈流入規(guī)模仍將持續(xù)擴大。 不過，中信證券表示，預計全年A股市場增量資金凈流入量約為8952億元，其中年初至今已流入約6823億元，未來年內(nèi)增量資金凈流入量約為2129億元。短期來看，資金流入市場的節(jié)奏將有所放緩，加之中期資金流量有限，預計今年第二輪上漲在節(jié)奏上要慢于風險偏好驅(qū)動的第一輪。 關(guān)注“核心資產(chǎn)+硬科技” 從大方向上看，市場整體趨勢是上行的，短期來看，止跌企穩(wěn)、震蕩整固仍是第二輪上漲前的必有動作，那么當前時期該如何布局？ 聯(lián)訊證券策略分析師康崇利表示，從節(jié)奏方面看，止跌企穩(wěn)、整固階段，題材股以及彈性較大的小盤股、次新股、高新技術(shù)類品種會有較多表現(xiàn)機會，而從整固進入到反彈上攻3050點阻力階段時，權(quán)重股將發(fā)揮嘗試沖關(guān)的作用，大金融、大消費、中字頭里的績優(yōu)藍籌、細分領(lǐng)域的頭部公司將成為市場關(guān)注重點。 同時，由于年初以來第一階段的普漲行情已經(jīng)稍顯疲態(tài)，后續(xù)尋找確定性機會將成為重點，業(yè)績的增速將對股價繼續(xù)上行保駕護航。 中泰證券表示，大跌之后核心資產(chǎn)+硬科技是配置方向。對于擅長價值的投資者，大跌之后是買入核心價值股的機會，對于擅長成長的投資者來說，大跌之后的反彈，成長股的彈性更大，繼續(xù)建議加大硬科技的配置方向。 “硬科技”包括人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造八大方向。與此相關(guān)的行業(yè)配置建議主要如下：TMT(電子、通信、計算機)，機械(工業(yè)自動化)，醫(yī)藥(創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械國產(chǎn)化)，公用事業(yè)(核電)，電力設(shè)備新能源(燃料電池、能源互聯(lián)網(wǎng))、國防軍工(航空航天領(lǐng)域的自主創(chuàng)新)、基礎(chǔ)化工(與上述領(lǐng)域相關(guān)的新材料類)。 光大證券表示，著眼長遠、布局趨勢，大博弈加速新經(jīng)濟時代的到來，趨勢看好消費白馬、科創(chuàng)龍頭與頭部券商。首先，新格局決定了未來是消費和科技主導的新經(jīng)濟時代，消費與科技是未來十年的兩大趨勢性機會，大博弈在邊際上強化了這兩個趨勢；其次，金融方面，開放推動監(jiān)管再調(diào)整，有望先引發(fā)估值修復、而后出現(xiàn)盈利改善。這意味著這次的配置性機會將主要集中在頭部券商，而不是券商全行業(yè)的行情。 （文中圖片來自攝圖網(wǎng)）