每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

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近日，*ST康得（002450，SZ）大股東與某銀行簽署的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》暴露出二者私下之約的資金借貸隱患。雖然目前雙方并未就交易所的相關(guān)問(wèn)詢給出定性回復(fù)，但據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，一些貨幣資金充裕的上市公司大股東，往往會(huì)以上市公司存款作為隱形擔(dān)保向銀行透支，銀行也配合大股東設(shè)計(jì)了多樣化的現(xiàn)金管理方案——上市公司按照相應(yīng)比例存款給銀行，不做質(zhì)押，但銀行內(nèi)部對(duì)該筆存款做借貸限制。如遇借款人違約，銀行將有權(quán)凍結(jié)、劃扣相關(guān)資金。

由于此類操作大多可以通過(guò)大股東與銀行單方面協(xié)商敲定，亦可避開(kāi)公告和會(huì)計(jì)審計(jì)，公司董事會(huì)及其他股東在未出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)難以察覺(jué)。不過(guò)有分析人士表示，此類擔(dān)保也是大股東和銀行間的雙向危機(jī)——如果上市公司資金鏈?zhǔn)芾?，?duì)銀行端而言，或也會(huì)引發(fā)借貸風(fēng)險(xiǎn)性事件“爆雷”。

以透支之名向銀行貸款

“這種事情向來(lái)就是公司老大跟銀行的相互配合，上市公司董事會(huì)可能事先都不知道。”小王（化名）是國(guó)內(nèi)某大型銀行的信貸負(fù)責(zé)人，他告訴記者，有關(guān)上市公司大股東與銀行合作開(kāi)展的“現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)”在業(yè)內(nèi)早已不是秘密。

小王表示，在目前銀行信貸業(yè)務(wù)中，“對(duì)公”相對(duì)吃香。其中，最大的金主就是那些想要從銀行貸款并以企業(yè)貨幣資金作為抵押的企業(yè)大股東，以民營(yíng)上市公司最為典型。“這些大股東以透支的名義，從銀行貸款，銀行對(duì)上市公司存款設(shè)置借貸限制，但這其中是沒(méi)有簽署質(zhì)押或者擔(dān)保協(xié)議的，也不上征信。”據(jù)小王透露，公司董事會(huì)也不一定知道，“因?yàn)橹灰泄戮涂梢院炇饏f(xié)議，而公章往往就在大股東手上”。

小王所述的協(xié)議與*ST康得大股東和涉事銀行簽署的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》類似，通過(guò)該協(xié)議，相當(dāng)于上市公司變相為大股東借款提供存款質(zhì)押?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者撥通深圳幾家銀行網(wǎng)點(diǎn)的電話，詢問(wèn)是否有針對(duì)上市公司大股東透支而設(shè)計(jì)的現(xiàn)金管理合作，多數(shù)銀行表示可以操作。

據(jù)記者了解，各家銀行對(duì)現(xiàn)金管理產(chǎn)品的定義不同，有的和*ST康得大股東與涉事銀行一樣稱為現(xiàn)金管理合作，有的稱為頭寸共享協(xié)議。

根據(jù)各家提供的權(quán)責(zé)明晰規(guī)定，其核心均是銀行在為公司或個(gè)人提供現(xiàn)金管理工具的同時(shí)，亦提出有權(quán)對(duì)資金進(jìn)行凍結(jié)、劃扣。比如，“當(dāng)公司賬戶余額不足等原因影響銀行執(zhí)行對(duì)資金進(jìn)行查詢、凍結(jié)、劃扣等權(quán)利，如銀行因此遭受損失的，甲方應(yīng)予以賠償。”

換言之，如果大股東借款到期還不上，銀行有權(quán)從上市公司存款中扣除已被限制的資金。且從記者目前了解到的情況來(lái)看，各類型現(xiàn)金管理產(chǎn)品的本質(zhì)趨同——都是大股東從銀行透支，上市公司按照相應(yīng)比例存款給銀行，存款不做質(zhì)押，只是銀行內(nèi)部對(duì)這筆存款做了“借貸限制”，且不需要簽署擔(dān)?；蛘哔|(zhì)押合同。

值得一提的是，此次*ST康得大股東與涉事銀行的賬戶資金集中問(wèn)題受到了監(jiān)管層的強(qiáng)烈質(zhì)疑。比如，雙方協(xié)議規(guī)定，按照*ST康得的模式，賬戶資金集中采用實(shí)時(shí)集中方式進(jìn)行。在該模式下，當(dāng)子賬戶發(fā)生收款時(shí)，該賬戶資金實(shí)時(shí)向上歸集，子賬戶同時(shí)記錄累計(jì)上存資金余額；當(dāng)子賬戶發(fā)生付款時(shí)，自集團(tuán)賬戶實(shí)時(shí)向下下?lián)苜Y金完成支付，同時(shí)扣減該子賬戶上存資金余額。通過(guò)該協(xié)議，上市公司、子公司的錢(qián)都?xì)w集到了*ST康得大股東康得投資集團(tuán)賬戶名下。

記者就此同開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的銀行業(yè)務(wù)員詢問(wèn)情況，發(fā)現(xiàn)大部分銀行即便開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，上市公司的錢(qián)還是在上市公司的賬戶上存著，不會(huì)歸集到大股東賬戶，大股東只是可以從銀行拿到借款。其中一位業(yè)務(wù)員表示，“相當(dāng)于只是給大股東貸款，以上市公司存款做個(gè)隱形擔(dān)保而已，不能幫助大股東改變公司的資金流水結(jié)構(gòu)。”

隱性擔(dān)保協(xié)議暗藏危機(jī)

可見(jiàn)，上市公司大股東以透支的名義向銀行貸款，是不少銀行默許的事，且銀行也設(shè)計(jì)了很有針對(duì)性的隱性擔(dān)保條款。前述小王表示，這樣的做法其實(shí)已經(jīng)流行了很多年。不過(guò)需要一提的是，這樣的做法并非沒(méi)有隱患。

華南某投資顧問(wèn)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，背后隱含的危機(jī)在于上市公司流動(dòng)性的安全。“目前也僅僅是資產(chǎn)狀況良好的上市公司有資格跟銀行談，而且很多貨幣資金多且募集資金多的民營(yíng)公司的大股東，也在不斷通過(guò)這樣的方式向銀行換取流動(dòng)性。”

有法律界人士表示，此類做法其實(shí)就是上市公司為大股東做了擔(dān)保，但并不常見(jiàn)?！稉?dān)保法》中除了對(duì)不動(dòng)產(chǎn)抵押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押及人為擔(dān)保有明確規(guī)定外，亦對(duì)非典型的擔(dān)保方式予以保護(hù)，“大股東變相抵押上市公司資金向銀行透支的做法亦屬于這類情況，如果不能按期償還，也要承擔(dān)法律責(zé)任”。

當(dāng)然，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題在于，由于大股東話事權(quán)較大，且依前述小王介紹，民營(yíng)上市企業(yè)的治理尚待健全，銀行在與大股東商量合作時(shí)，往往不需要經(jīng)過(guò)董事會(huì)審議，私下雙方一拍即合，成為大股東套現(xiàn)、銀行增加存款和信貸量的雙贏操作。

正如*ST康得大股東與涉事銀行發(fā)生的事情，涉事銀行隱瞞了貨幣資金存放的問(wèn)題，并未提示公司，直至公司無(wú)法按期兌付本息，收到法院財(cái)產(chǎn)保全文書(shū)后，才發(fā)現(xiàn)*ST康得及康得新光電西單支行賬戶的實(shí)際余額為0；公司新一屆董事會(huì)成立后針對(duì)上述情形開(kāi)展自查，才得知了*ST康得及其下屬子公司曾經(jīng)參與了《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》，但是公司時(shí)任財(cái)務(wù)人員亦無(wú)法說(shuō)明*ST康得及其下屬子公司加入《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》的原因。

那么，為什么數(shù)以億計(jì)的貨幣資金被抵押，上市公司不公告，同時(shí)會(huì)計(jì)事務(wù)所也沒(méi)發(fā)察覺(jué)到呢？前述投資顧問(wèn)告訴記者，這是因?yàn)闀?huì)計(jì)師在每年審計(jì)詢證上市公司貨幣資金科目的時(shí)候，會(huì)向銀行發(fā)函確認(rèn)上市公司的銀行存款到底有多少。“但由于確實(shí)沒(méi)有被銀行質(zhì)押，只是以存款的形式被限制借貸，所以銀行就會(huì)配合大股東，不予回復(fù)資金質(zhì)押或權(quán)利受限。”

如此一來(lái)，上市公司亦可不公告就悄無(wú)聲息地讓大股東同銀行完成一次“城下之約”。但正如前述法律界人士所擔(dān)心的，上市公司的財(cái)產(chǎn)屬于全體股東所有，自有資金更是如此。“倘若在廣大股東不知情的情況下，大股東私自向銀行借款，構(gòu)成自有資金已被實(shí)際抵押的事實(shí)。如果大股東兌付出現(xiàn)問(wèn)題，銀行凍結(jié)相應(yīng)資產(chǎn)，最后損害的是廣大股東的利益。”

同樣，銀行在做類似業(yè)務(wù)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)也不小。前述投資顧問(wèn)坦言，如果上市公司的資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能出現(xiàn)銀行無(wú)法扣除抵押資金的情況，屆時(shí)也會(huì)引發(fā)借貸風(fēng)險(xiǎn)性事件“爆雷”。

且據(jù)小王、前述投資顧問(wèn)和其他銀行信貸人員反映，很多貨幣資金多、特別是募集資金多的民營(yíng)上市企業(yè)是發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)的沃土。他們紛紛表示，很多企業(yè)的大股東都在做。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)2018年年報(bào)，有10億貨幣資金的上市公司共計(jì)1237家，占到A股上市公司總量的1/3以上，其中*ST康得貨幣資金結(jié)余153.16億元，在其之上的有133家。

就在今日，德威新材收到年報(bào)問(wèn)詢函，被要求補(bǔ)充說(shuō)明其貨幣資金的儲(chǔ)存狀況以及受限或設(shè)定抵押的情況，以判斷是否存在期末資金集中轉(zhuǎn)入、期初大額資金轉(zhuǎn)出的情形。這也是時(shí)下又一起被監(jiān)管問(wèn)詢關(guān)于資金是否被挪用或占用的例子。

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